方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于614.70元/桶，0.31%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-3352手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月16日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、阿塞拜疆能源部表示，2024年4月阿塞拜疆的石油产量达到47. 6万桶/日，而3月为48.1万桶/日。2024年4月，阿塞拜疆的凝析油日产量为59.6万桶(3月为60.5万桶)，其中石油产量为47.6万桶，凝析油日产量为12万桶(3月为12.4万桶)。根据欧佩克+协议，阿塞拜疆2024年的石油生产配额为55.1万桶/日。因此，阿塞拜疆在4月份完成了欧佩克+协议的115.8%(比欧佩克+配额落后7.5万桶/日)。2、IEA月报：全球石油需求增长前景继续走软。将2024年石油需求增长预测下调14万桶/日至110万桶/日。预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前预测。3月份全球石油库存激增3460万桶，因水上石油升至疫情后新高，4月份全球石油库存进一步上升。俄罗斯4月份石油出口量下降45万桶/日，至730万桶/日。3、美国至5月10日当周EIA原油库存-250.8万桶，预期-54.3万桶，前值-136.2万桶。战略石油储备库存+59.3万桶，前值+94.7万桶库欣原油库存-34.1万桶，前值+188万桶。汽油库存-23.5万桶，预期+53.7万桶，前值+91.5万桶。精炼油库存-4.5万桶，预期+82.4万桶，前值+56万桶。原油产量维持在1310.0万桶/日不变。商业原油进口674.4万桶/日，较前一周减少22.5万桶/日。原油出口减少33.3万桶/日至413.5万桶/日。炼厂开工率90.4%，预期89.2%，前值88.5%。 【市场逻辑】 IEA下调今年全球石油需求预期，但EIA库存全面下降支撑油价走势 ，技术上走出短底。 【交易策略】 短线震荡，暂时观望为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3656元/吨 ，-0.05%，持仓量+8790手。 现货市场：周一中石化山东地区炼厂沥青价格下调50-80元/吨，周四中石化山东炼厂再度下调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3650元/吨，华南3715元/吨，西北4250元/吨，东北4050元/吨，华北3680元/吨，西南3890元/吨 。 【重要资讯】 1、供给方面：近期华南、山东等炼厂将转产，带动开工负荷下降 。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-15日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.7%，环比下降1.3%。而4.根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨 ，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：近期南方多地仍有降雨天气，对项目施工形成阻碍 ，沥青刚需表现偏弱，而北方地区沥青需求有序释放，整体刚需稳步回升。 3、库存方面：近期沥青炼厂出货一般，炼厂端小幅累库，而社会 库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-16当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为121.8万吨，环比增加2.1万吨，新样本国内104家贸易商库存为291.3万吨，环比下降0.4万吨。 【市场逻辑】 成本端维持震荡，沥青供需面宽松，短线驱动有限，中线方向仍需关注成本带动。 【交易策略】 短线偏弱震荡，关注成本端的进一步驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 本日高低硫燃料油价格震荡。高硫燃料油2409合约价格上涨17元/吨，涨幅0.51%，收于3363元/吨；低硫燃料油2408合约价格下跌5元/吨，跌幅0.12%，收于4250元/吨。 【重要资讯】 1.国际能源署（IEA）在发布的5月份原油市场报告中称，在经济放缓和欧洲气候温和的影响下，今年全球石油需求的增长前景继续走软。今年全球石油消费预计将增加110万桶/日，比一个月前的预期减少约14万桶，为连续第二个月下调预期。这反映了富裕国家一季度需求萎缩，以及对2023年估测值的上修。工业活动不景气及又一个暖冬削弱了今年的柴油消费量，尤其是在欧洲，当地柴油车占比下降已经导致消费量减少。该机构对2025年的预测没有变化，仍预计明年全球石油需求将增加120万桶/日。 2.随着消费者和企业减少支出，日本经济在第一季度出现萎缩，凸显出经济复苏的脆弱性。内阁府周四表示，第一季国内生产总值(GDP)季环比折年率下滑2%。经济学家此前预测萎缩1.2%。私人消费 和资本支出双双下滑，净出口也拖累经济增长。这些数据反映了东京西北部元旦地震，以及丰田汽车子公司大发汽车认证丑闻爆发后汽车生产和销售中断，这些事件的不利影响。拖累增长的其他因素包括家庭支出稳步下滑。 3.美国4月CPI同比录得3.4%，核心CPI同比录得3.6%，与市场预期一致，均低于前值水平3.5%和3.8%。4月CPI环比录得0.3%，低于市场预期值0.4%与前值0.4%；核心CPI环比录得0.3%，与市场预期一致，低于前值0.4%。此外，零售销售数据大幅降温，4月零售销售环比报得0%，大幅低于预期0.4%和前值0.7%，除去汽车与汽油后环比-0.1%，低于预期值0.2%和前值1%。CPI与零售双双降温，同时零售销售数据低迷指向美国经济状况不佳。 【市场逻辑】 IEA发布5月月报下调今年全球原油需求导致原油价格大幅下跌，而美国4月通胀数据超预期提振市场情绪，原油价格回暖。此为本日燃料油价格宽幅震荡的原因。从基本面看，美国零售销售数据仍指向美国经济低迷，日本经济下滑，欧洲经济复苏，整体看全球经济虽长期向好，但短期内仍处在较低水平，原油需求面依然较弱。燃料油方面，供需基本面维持不变，供应端压力仍在，近期需求不强 ，但旺季即将来临下有所增量预期。 【交易策略】 燃料油基本面预期向好，但原油偏弱。短期价格或将维持震荡，仍建议观望为主。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8486元/吨，涨 0.43%，持仓变化+15541手，PP2409合约收7619元/吨，涨0.61 %，持仓变化+27550手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡整理，国内LLDPE市场主流价格在8390-8780元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7460-7640元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7620元/吨，华南拉丝主流价格在7430-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至5月9日当周，PE开工率为78.75%（+2.55%），PP开工率77.39%（-0.9% ）。 （2）需求方面：5月9日当周，农膜开工率23%（-5%），包装54 %（持平），单丝45%（持平），薄膜44%（持平），中空49%（持平），管材39%（-1%）；塑编开工率46%（-1%），注塑开工率50%（-1%），BOPP开工率47.87%（-5.12%）。 （3）库存端：2024-05-16，两油库存87.50万吨，较前一交易日环比-1.50万吨。截止5月10日当周，PE社会贸易库存18.697万吨 （+0.232万吨），PP社会贸易库存3.793万吨（-0.384万吨）。 【市场逻辑】 成本端油价近期盘整，对下游支撑弱化。供需来看，供应端低位小幅回升，而下游进入季节性淡季，需求有继续走弱预期，对聚烯烃拉动不足，预计近期价格存调整预期。 【交易策略】 短线震荡，中线偏空，注意油价波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯减仓反弹，EB06收于9274，涨146元/吨 ，涨幅1.60%。 现货市场：现货回涨，市场成交增量，江苏现货9400/9420，5月下9420/9430，6月下9360/9370。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；纯苯供需偏紧，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月初停车重启待定，独山子石化36万吨预计5月15日停车，镇海利安德62万吨计划5月17日停车17天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启，中海油东方12万吨和锦州石化8万吨预计5月下旬重启。截止5月16日，周度开工率68.73%（-3.01 %）。（3）需求端：下游利润修复，开工持续回升。截至5月16日 ，PS开工率66.84%（+3.44%），EPS开工率58.27%（+3.98%） ，ABS开工率62.17%（+0.81%）。（4）库存端：截止5月15日，华东主港库存6.56（-0.97）万吨，本周期到港3.01万吨，提货3.98万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.62万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 苯乙烯5月供需仍相对偏紧并在纯苯支撑下，价格将维持偏强震荡 ，进入下旬预计震荡回升，区间9000-9500元/吨。6月，随着供需继续转松及成本有回落预期，预计价格震荡趋弱，区间8300-9000元/吨。 【交易策略】 短线可尝试追多，中长线可逢高布局空单。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，短纤回升。PF407收于7404，涨90元/吨，涨幅1 .23%。 现货市场：现货价格7405（+50）元/吨。工厂产销89.71%（+40 .16%），短纤价格回升，市场买涨氛围较浓。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏弱。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑 ，油价暂僵持；PTA供需良好，价格跟随成本波动；乙二醇供需偏弱，价格弱势。（2）供应端，装置检修略有增加。苏北某70万吨装置因故临时短停4天，新凤鸣30万吨5月中旬停车，四川吉兴28万吨开启检修，江苏逸达15万吨5月中旬检修30天，三房巷20万吨5月上中旬提负。截至5月10日，直纺涤短开工率85.7%（-0.2%） 。（3）需求端，下游需求一般，并且逐步进入淡季。截至5月10日，涤纱开机率为73.3%（+0.3%），行业开工稳定，处于历史同期偏低位置。涤纱厂原料库13.6（-1.9）天，原料库存在两周左右 ，原料备货仍谨慎。纯涤纱成品库存17.9天（+0.7天），旺季结束 ，成品进入累库阶段。（4）库存端，5月10日工厂库存11.2天（+1.1天），企业库存压力尚好，处于历史同期偏高位置。 【市场逻辑】 短纤供需宽平衡对行情无驱动，仍跟随成本波动为主，预计维持7200~7600区间震荡。 【交易策略】 区间震荡思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 。 。 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 IEA下调今年全球石油需求预期，但EIA库存全面下降支撑油价走势，技术上走出短底 600 630 震荡 观望 ★ 沥青 成本端维持震荡，沥青供需面宽松，短线驱动有限，中线方向仍需关注成本带动 3600 3700 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 燃料油基本面预期向好，但原油偏弱。短期价格或将维持震荡，仍建议观望为主 3200 3600 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 燃料油基本面预期向好，但原油偏弱。短期价格或将维持震荡，仍建议观望为主 4200 4450 震荡 观望 ★ LLDPE 成本支撑一般，需求走弱，短期调整 8100 8600 震荡 观望 ★