中融汇信期货晨报集萃

晨报集萃 2024.05.15 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易所 品种 2024/4/10 2024/5/14 价格波动 涨跌幅 交易所 品种 2024/4/10 2024/5/14 价格波动 涨跌幅 上海 铜 76800 82280 5480 7.14% 大连 塑料 8371 8446 75 0.90% 铝 20505 20545 40 0.20% PVC 5808 6030 222 3.82% 锌 22605 23720 1115 4.93% 聚丙烯 7577 7564 -13 -0.17% 铅 16805 18370 1565 9.31% 乙二醇 4445 4460 15 0.34% 镍 139680 144460 4780 3.42% 焦炭 2012 2190 178 8.85% 锡 252210 273030 20820 8.26% 焦煤 1507.5 1664 156.5 10.38% 黄金 558.78 554.62 -4.16 -0.74% 铁矿 813.5 865.5 52 6.39% 白银 7204 7313 109 1.51% 粳米 3604 3565 -39 -1.08% 螺纹钢 3583 3630 47 1.31% 苯乙烯 9432 9144 -288 -3.05% 热轧卷板 3741 3771 30 0.80% LPG 4729 4458 -271 -5.73% 燃料油 3483 3380 -103 -2.96% 沥青 3814 3667 -147 -3.85% 郑州 白糖 6503 6181 -322 -4.95% 橡胶 15070 14310 -760 -5.04% 棉花 16280 15165 -1115 -6.85% 纸浆 6132 6272 140 2.28% 玻璃 1518 1574 56 3.69% 不锈钢 13840 14170 330 2.38% PTA 6032 5766 -266 -4.41% 原油 662.5 618 -44.5 -6.72% 短纤 7448 7290 -158 -2.12% 低硫燃料油 4587 4308 -279 -6.08% 甲醇 2520 2577 57 2.26% 20号胶 12285 11920 -365 -2.97% 菜油 8218 8866 648 7.89% 氧化铝 3372 3689 317 9.40% 菜粕 2720 2878 158 5.81% 集运欧线 2081 3728.2 1647.2 79.15% 花生 9468 9256 -212 -2.24% 丁二烯橡胶 13640 13205 -435 -3.19% 硅铁 6552 7136 584 8.91% 锰硅 6216 8538 2322 37.36% 大连 豆粕 3321 3536 215 6.47% 苹果 7599 7440 -159 -2.09% 豆油 7724 7756 32 0.41% 红枣 12635 12795 160 1.27% 豆一 4783 4646 -137 -2.86% 尿素 1907 2129 222 11.64% 豆二 3744 4088 344 9.19% 纯碱 1945 2131 186 9.56% 棕榈油 8268 7490 -778 -9.41% 对二甲苯 8678 8302 -376 -4.33% 玉米 2417 2456 39 1.61% 烧碱 2453 2785 332 13.53% 玉米淀粉 2824 2844 20 0.71% 生猪 18445 18120 -325 -1.76% 广州 碳酸锂 115950 105000 -10950 -9.44% 鸡蛋 3181 3958 777 24.43% 工业硅 12215 11740 -475 -3.89% 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 资料来源：Wind，中融汇信期货 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 铁矿石 888.8 885.0 865.5 837.5 黑色 锰硅 8050.0 7000.0 8538.0 8506.0 硅铁 7230.0 6010.0 7172.0 7136.0 螺纹钢 3732.0 3630.0 3646.0 3666.0 热轧卷板 3850.00 3771.0 3771.0 3771.0 黄金 550.7 554.6 556.8 558.9 贵金属 白银 7311.0 7313.0 7328.0 7337.0 PVC 5580.0 5830.0 6030.0 6190.0 非金属建材 玻璃 2586.7 1511.0 1574.0 1246.0 铜 81520.0 82280.0 82540.0 82690.0 铝 20550.0 20545.0 20575.0 20580.0 锌 23610.0 23720.0 23775.0 23795.0 有色 铅 17920.0 18370.0 18345.0 18290.0 镍 144080.0 144460.0 145040.0 145930.0 锡 269570.0 273030.0 274000.0 275090.0 玉米 2260.0 2456.0 2480.0 2432.0 玉米 玉米淀粉 2960.0 2844.0 2844.0 2842.0 交易数据观测—价差结构 焦煤 2100.0 1470.0 1664.0 1728.5 焦炭 2281.5 2216.0 2190.0 2256.5 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 动力煤 940.0 0.0 0.0 0.0 原油 585.4 618.0 616.8 613.1 沥青 4150.0 3665.0 3667.0 3613.0 能源化工 甲醇 2815.0 2624.0 2577.0 2645.0 聚丙烯 9080.0 7505.0 7564.0 7560.0 塑料 8450.0 8402.0 8446.0 8425.0 天然橡胶 13700.0 14090.0 14310.0 15415.0 豆一 4660.0 4646.0 4636.0 4585.0 豆粕 3390.0 3536.0 3541.0 3462.0 菜粕 2860.0 2806.0 2878.0 2743.0 油脂油料 豆油 7763.2 7680.0 7756.0 7826.0 棕榈油 7976.7 7514.0 7490.0 7454.0 菜籽油 8718.3 8810.0 8810.0 8942.0 PTA 5765.0 5748.0 5766.0 5812.0 纺织 棉花 16291.0 14995.0 15165.0 15080.0 白糖 6610.0 6301.0 6181.0 5886.0 农副产品 鸡蛋 3780.0 3380.0 4070.0 3958.0 苹果 9500.0 7440.0 7159.0 7218.0 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 特别国债开启发行，预期加快投资提振信心。 市场逻辑 1、1-4月政府债发行总体偏慢，主要是专项债发行较慢，原因或在于：1）项目审批偏慢，2）2023年万亿增发国债资金在前，一季度经济数据较好在后，财政政策相机抉择、保持定力。1-4月政府债（国债净融资+新增一般债+新增专项债）累计发行1.35万亿、同比少1.08万亿；其中，新增专项债累计发行7225亿、同比少8990亿； 2、政治局会议明确“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。目前开启发行，此次特别国债涉及期限为20年、30年、50年，拟于5-11月、分22次发行，平均每次发行规模约为455亿。从绝对规模来看，政府债（国债净融资 +新增一般债+新增专项债）预计将于5月、8月、11月放量，单月合计发行规模或超万亿。但分散发行对流动性冲击减弱，央行亦可能搭配多种货币政策进行积极配合，预期将加快政府投资，推升实物工作量，提振市场信心。 核心数据 财政部决定5月17日起发行30年超长期特别国债，决定5月24日起发行20年超 长期特别国债，决定6月14日起发行50年超长期特别国债。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 投资观点 新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日 下降，主力资金净流出； 19/01/07 19/03/06 19/04/29 19/06/252019/8/16 2019/10/18 2019/12/13 2020/2/18 2020/4/13 2020/6/10 2020/8/5 2020/9/29 2020/12/1 2021/1/22 2021/3/24 2021/5/24 2021/7/16 2021/9/7 2021/11/15 2022/1/18 2022/3/18 2022/5/18 2022/7/29 2022/9/21 2022/12/2 2023/2/21 2023/4/19 2023/6/27 2023/8/24 2023/10/31 2023/12/25 2024/3/25 IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 96% 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 2023/08/09 2023/09/23 2023/11/07 2023/12/22 2024/02/05 2024/03/21 60% 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周二，主力资金净流出138亿元；北向资金成交总额1080.67亿元。 融资余额14963亿，较昨增4亿，融券余额399亿，较昨增9亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—焦炭 投资观点 第五轮提涨难以落地，悲观预期再起，基本面供需双增，近期价格偏弱回调为主。 市场逻辑 1.供应端：焦化企业的生产利润近期回升较快，虽然最新数据显示有