能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/5/10期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡偏强 利空：EIA下调24年全球原油需求增速；利多：美国原油库存下降；美能源部采购330万桶战略原油储备；中国4月原油进口量同比上升。SC06【600-670】 聚烯烃 高位震荡 PE装置检修,企业库存偏高、需求转淡预期，L09【8300-8580】PP装置检修,油制企业库存偏高，下游开工持稳，PP09【7500-7700】 PVC 区间震荡 社库两连增、弱需求，成本支撑、宏观提振，V09【5860-6100】 PTA 震荡偏弱 PTA装置集中检修但整体供应仍较为充足，库存偏高，下游聚酯及终端织造产销分化。成本支撑走弱，上游PX供应增多,下游PTA需求走弱导致PX去库不及预期。预计后市PTA延续震荡偏弱运行。TA409合约关注【5700，5800】 玻璃 延续反弹 地产政策提振、库存转降、成本上移，高日熔，09参考【1550-1700】 纯碱 震荡盘整 与上游煤炭联动，库存去化，检修和需增驱动减弱，09参考【2100-2300】 甲醇 震荡偏强 甲醇供需回落，但仍处于季节性相对高位。短期受低库存及成本端支撑，期价走势预计震荡偏强。但在MTO低利润行情下，需求走弱预期增强，后续甲醇存下行压力。MA409合约关注【2520,2580】。 尿素 震荡偏强 尿素整体供应处于季节性高位，需求相对较好，厂库及港口库存继续回落。成本端有所支撑，短期尿素震荡偏强。中长期来看，尿素检修装置投产，叠加复合肥开工有望高位回落，盘面价格存下行压力。UR409合约关注【2100-2200】 2 晨报资讯 宏观经济：（1）据海关总署数据统计，中国4月进出口数据转正，超出市场预期。按美元计价，4 月中国出口增长1.5%，进口增长8.4%，贸易顺差723.5亿美元。按人民币计价，中国4月出口2.08万亿元，增长5.1%；进口1.56万亿元，增长12.2%；贸易顺差5134.5亿元。（2）欧洲央行副行长金多斯预计，欧洲经济增长势头将加强，通胀将于2025年中期回落至欧洲央行2%的目标。金多斯表示，欧洲央行不愿承诺超过六月的任何路径。 原油：供需：加拿大跨山管道扩建项目（TMX）项目启动，加拿大是全球第四大石油生产国，2023 年产能为490万桶/日，其中450万桶来自阿尔伯塔省；中国4月原油进口量为4472.1万吨，1-4月原油进口量为18206.7万吨，较去年同期增长2%。官方售价：5月9日，伊拉克国家石油营销组织SOMO将6月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价定为较阿曼/迪拜原油均价升水1.00美元/桶。 聚烯烃:库存：截至20240509，两油聚烯烃库存85.5万吨（日环比-1.5）。装置变动：5月9日，中韩石化LLDPE装置、浙江石化HDPE装置、蒲城清洁额能源全密度装置检修。延长中煤三线（40万吨/年）、安庆百聚单线（30万吨/年）PP装置停车；中景石化一期二线（50万吨/年）PP装置重启。 PVC：截至20240509，乌海地区电石市场价2575元/吨（日环比持平）。 聚酯：据钢联预测，下周（20240510-0516），恒力惠州1#重启，逸盛新材料2#检修，个别装置提负，已减停装置或延续检修。预计下周，周度产量118万吨附近，周度产能利用率或68%附近。 玻璃：河北正大玻璃有限公司近日生产线热修，已基本恢复；河北鑫利玻璃有限公司四线近日热修，已开始出玻璃。明达玻璃（成都）有限公司一线700吨5月8日放水冷修。截止到20240509，全国浮法玻璃样本企业总库存6120.6万重箱，环比-60.9万重箱，环比-0.99%，同比+32.7%。 纯碱：国内纯碱厂家总库存89.11万吨，较周一减少0.46万吨，跌幅0.51%。其中，轻质纯碱34.60 万吨，环比增加0.36万吨，重质纯碱54.51万吨，环比减少0.82万吨。重庆湘渝预计5月15日设备有 减量，预计影响5天，影响产量6-7k左右。青海发投计划5月15-19日停车检修4天。 甲醇：2024年5月9日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量41780吨（+22390吨）。新增检修装置，如晋煤华昱、久泰新材料、延长中煤、内蒙古九鼎、新疆新业、蒲城清洁能源；暂无恢复装置。 尿素：（1）2024年第19周(20240501-0508)，中国尿素长期停车样本企业共计7家，总产能359万 吨，周度损失产量7.62万吨。个别企业正在恢复中，装置短时不稳定，尚未出产品。（2）2024年第19 周(20240501-0508)，本周期2家企业计划检修，下周期预计3-4家企业计划停车。日产预计中旬前后降至较低水平，然后下旬逐步提升。 3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：中国原油进口量同比上升，油价震荡偏强5 聚烯烃：装置检修VS上中游显著累库，高位震荡6 PVC：社库居高不下VS地产提振，区间震荡7 PTA：产销分化叠加成本支撑有限，期价震荡偏弱8 玻璃：地产政策提振叠加库存转降，偏强震荡9 纯碱：库存窄幅去化，震荡盘整10 甲醇：成本支撑叠加库存低位，期价震荡偏强11 尿素：供需两旺叠加库存低位，短期震荡偏强12 免责声明13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 原油：中国原油进口量同比上升，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，Wind，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价回升，外盘WTI上升0.34%，内盘SC微降0.05%。 【基本逻辑】：核心驱动，前期利空释放，近期利多因素增加，包括美国库存下降、中国进口上升、中东产油国提高官价等。供给方面，EIA预计2024年全球原油产能将增加97万桶/日，达到1.0276 亿桶/日。需求方面，中国4月原油进口量为4472.1万吨，1-4月原油进口量为18206.7万吨，较去 年同期增长2%。库存方面，EIA数据显示，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.5953 亿桶，汽油库存增加90万桶，至2.28亿桶，馏分油库存增加60万桶，至2.28亿桶。官方售价，5月9日，伊拉克国家石油营销组织SOMO将6月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价定为较阿曼/迪拜原油均价升水1.00美元/桶。 【策略推荐】：油价近期预计震荡偏强，在OPEC+减产背景下，叠加消费旺季即将开启，油价预计 会逐渐上移。SC06关注【600-670】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 聚烯烃：装置检修VS上中游显著累库，高位震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L09收跌0.64%，PP09收跌0.12%。L-PP、PP-3MA价差环比-45、-63元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，目前日产量7.3万吨（较近一年均值-5.5%），装置继续检修，供给较前期小幅回落；进口方面，近期市场报盘增多，供给端存利好支撑。需求端，农膜淡季来临，带动 PE下游开工率整体存转淡预期。库存端，企业库存均较节前累库13%。综上，需求季节性淡季，高位震荡。 PP:供应端，目前日产量9.3万吨（较近一年均值+2.8%）,5月中旬检修计划偏多，短线利好。需 求端，下游开工率处于近三年同期最高水平。目前，国外接盘意愿下降，出口报盘维稳运行，出口利好支撑弱化。库存端，5月上旬，上中游库存累库均超12%，油制企业库存维持高位。成本端，丙烯、丙烷持稳运行，成本尚存支撑。综上，短期内装置检修存利好支撑，但后市扩能压力偏高且待重启装置偏多，限制上行空间，成本支撑走强后可轻仓做多。 【策略推荐】：回调后做多，L09关注【8300-8580】，PP09关注【7500-7700】。风险提示：关注原 请务必阅读正文之后的免责条款部分 油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 6 PVC：社库居高不下VS地产提振，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V09合约收盘价收跌0.05%，09基差环比+33元/吨，09-01价差环比持平。 【基本逻辑】：供给端，日产量6.7万吨（较近一年均值+6.4%），5月装置检修计划减少，预计产量小幅回升。需求端，杭州西安全面取消住房限购，地产宽松政策在加码。库存端，社库继续小幅增加。成本端，电石供应偏紧，价格有望延续上涨，成本端存支撑。综上，供给开始逐步增加，社库高位难 以去化，电石涨势放缓，持续性上涨动力不足。 【策略推荐】：区间内高抛低吸，主力合约区间【5860-6100】。风险提示：累库超预期，出口大幅减少。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 PTA：产销分化叠加成本支撑有限，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，5月9日，PTA华东现货5830元/吨（-10元/吨），跌幅0.17%。期货方面，5月9日，PTA主力09合约日内震荡下行至收盘5820元/吨（-6元/吨），跌幅0.10%。TA5-9合约价差-14元/吨（持平）；09主力合约基差+10元/吨（-4元/吨）。 【基本逻辑】：供应端，PTA装置检修增多导致产能损失量位于相对高位，但整体供应仍偏高。5月9日，PTA开工率67.9%，日产量16.64万吨，均环比持平。PTA社会总库存13.47天（+0.2天），其中PTA工厂成品库存5.42天（-0.2天），聚酯工厂PTA原料库存8.47天（+0.4天）。需求端，下游聚酯开工率环比下降至92.9%（-0.10pct），其中聚酯瓶片开工率大幅降至75.0%（-2.0pct）。与此同时，聚酯加权平均库存增加至22.2天，处于同期高位。终端织造方面，纺织企业开机率64.1%（+1.46pct）；轻纺城成交量1013.0万米（+136.0万米）；坯布库存可用21.03天（+0.02天）。产业链方面，原油价格区间震荡，PXN价差331.97美元/吨（-2.65美元/吨）。综合来看，PTA整体供应充足，社会总库存位于季节性高位。下游聚酯及终端织造产销分化。产业链上游PX供应增多，下游PTA检修增多导致PX去库不及预期，成本支撑走弱，预计后市PTA延续震荡偏弱运行。 【策略推荐】：TA409合约关注【5700，5800】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 玻璃：地产政策提振叠加库存转降，偏强震荡 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面偏强震荡，主力基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：节后玻璃中下游补库，期现商投机氛围较好，企业库存本周转降，提振玻璃盘面偏强震荡。宏观方面，国内多地楼市利好政策持续加码，430中央政治局会议中地产去库存释放积极信号，玻璃盘面受到提振。供应方面，本周供应端有多条产线改产，局部地区有产线存冷修计划， 昨日明达玻璃(成都)有限公司一线700吨今日放水冷修，行业产量有所减少。总之，微观层面玻璃基本面供过于求的趋势变化不大，本身缺乏持续反弹的动力，但资金上借助宏观情绪偏好提升。关注现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况。 【策略推荐】:FG09合约参考区间1550-1700，5日均线提供支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 纯碱：库存窄幅去化，震荡盘整 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：重碱现货报价稳定，盘面回落，基差扩大，仓单增加。 【基本逻辑】：供应方面，节后首周，纯碱企业装置小幅调整，江苏实联进入检修，开工及产量小幅下降。需求方面，5月份部分浮法玻璃产线有放水冷修计划，光伏玻璃产能有新点火计划，预计5月份重碱需求保持小幅增长态势，增速将低于4月份。周内部分碱厂供应下降，而终端提 货维持刚需，纯碱厂家库存窄幅去化，当前纯碱厂家库存处于历史中位水平。纯碱基本面变化幅度相对有限，对市场影响较大的变量仍在于供给端减量的不确定性，短期受上游煤炭以及下游玻璃盘面的情绪影响。关注库存变化，远兴达产情况和厂家检修情况。 【策略推荐】:09合约参考区间【2100-2