能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/4/10期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 承压回调 EIA下调24年全球原油需求，美油累库，回调风险上升，SC05【600-690】 聚烯烃 高位震荡 PE装置检修、成本支撑减弱、进口缩量预期，L05【8300-8400】PP部分装置回归，供给重回高位，做多L-PP价差，PP05【7500-7600】 PVC 低位震荡 装置检修、低估值VS电石价格7连降、弱内需、负基差，V05【5750，5850】 PTA 震荡偏弱 PTA产量供应充足，下游聚酯产销好转，库存延续去库，但社会库存处于季节性高位。成本端方面，受原油价格回调影响，PTA成本支撑走弱。TA409关注【5950-6100】。 玻璃 区间反弹 库存转降、产销提升，高日融、弱需求，09参考【1400-1600】 纯碱 区间反弹 玻璃盘面带动、成本支撑，现货报价下调，重碱累库，09参考【1700-1950】 甲醇 震荡偏弱 甲醇整体供应处于季节性高位，需求端有所走弱，库存累库。叠加上游煤价支撑有限，预计后市甲醇主力合约震荡偏弱运行。MA405合约关注【2425-2475】 晨报资讯 宏观经济：（1）美联储博斯蒂克：可能需要进一步推迟降息；如果通胀回落的速度恢复，可能会提前进行降息。（2）以色列国防部对美国国防部长表示，以色列还没有确定在拉法采取行动的日期。（3）巴勒斯坦激进派别哈马斯表示，以色列提出的加沙停火提议未能满足其要求，但哈马斯将进一步研究该提议并向调解人做出回应。 原油：EIA最新月报数据显示，2024年全球原油需求增速为90万桶/日，较上月下调48万桶/日，预计美国原油产能为1321万桶/日，增长28万桶/日；API数据显示，截至4月5日当周，美国原油库存增加303.4万桶，汽油库存减少60.9 万桶，馏分油库存增加12万桶。 聚烯烃:库存：截至20240409，两油聚烯烃库存86.5万吨（日环比-2）。装置变动：4月9日，独山子石化、浙江石化装置检修。东莞巨正源一期二线（30万吨/年）、久泰集团（32万吨/年）PP装置重启；东莞巨正源一期一线（30万吨/年）PP装置停车检修。美金市场：4月9日，LLDPE膜料价格在950-995美元/吨（部分小幅调整），离岸人民币对美元汇率报7.2341，仍在高位。排产比例：线型薄膜排产比例下降，在29.3%（较年度均值-34.1%）。拉丝生产比例下降，在24.72%。 PVC：截至20240409，乌海地区电石市场价2650元/吨（日环比-50）。 聚酯：4月9日，浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考7600-7800，FDY150D/96F商谈参考8175-8300，DTY150D/48F商谈参考9050-9150。成本端支撑不足，涤纶长丝厂商心态谨慎，多稳盘观望，市场延续僵持格局。 玻璃：昨日浮法玻璃开工率84.21%，产能利用率85.68%。全国浮法玻璃日度平均产销率152.4%。成都台玻二线900吨放水冷修。 纯碱：纯碱开工率83.7%。河南骏化设备4月7日检修，预计检修10天。天津碱厂负荷降至70%，然后预计35%左右。甲醇：2024年4月9日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量14560吨（与前期持平）。暂无恢复、新增检修及新增 计划检修装置。 2 能源化工板块 2024/4/10 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 中辉期货研究院 原油：EIA下调24年全球原油需求增速，油价承压下行4 聚烯烃：PE装置检修增多，PP装置回归，做多L-PP价差5 PVC：装置检修VS电石连续跌价，低位震荡6 PTA：PXN价差走弱叠加库存偏高，期价震荡偏弱7 玻璃：现货报价上调，盘面反弹延续8 纯碱：临近区间上沿，多单谨持9 甲醇：煤价支撑有限叠加港口累库，期价震荡偏弱10 免责声明11 能源化工板块 中辉期货研究院 原油：EIA下调24年全球原油需求增速，油价承压下行 资料来源：IFIND，Wind，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价下降，外盘WTI下降1.39%，内盘SC上升1.08%。 【基本逻辑】：核心驱动，近期原油各项利好逐渐释放，特别是地缘冲突对油价拉动减弱，伴随着EIA下调24年全球原油需求增速，原油消费处于淡季，库存上升，油价承压下行。供给方面，EIA预计2024年美国原油产能为1321万桶/日，增长28万桶/日。需求方面，EIA最新月报数据显示， 2024年全球原油需求增速为90万桶/日，较上月下调48万桶/日。库存方面，API数据显示，截至 4月5日当周，美国原油库存增加303.4万桶，汽油库存减少60.9万桶，馏分油库存增加12万桶。 【策略推荐】：在地缘冲突带动下，近期油价超预期上涨，目前行至年内高位，当前处于消费淡季向旺季过渡阶段，油价回调风险上升，前期多单可止盈，新进多单可逢低轻仓试多，近期主要关注EIA、OPEC、IEA最新月报数据，SC05【600-690】。 能源化工板块 中辉期货研究院 聚烯烃：PE装置检修增多，PP装置回归，做多L-PP价差 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.1%，PP主力收涨0.12%。L-PP、PP-3MA价差环比-1、+51元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，目前日产量6.9万吨（较近一年均值-11.0%），4月9日，新增检修产能70万吨；低熔注塑进口窗口处于待开启状态，其他类别窗口均关闭，人名币汇率贬值，进口成本维持高位，供给端存利好支撑。需求端，下游开工率周环比+1.2pct（前值+2.5pct），地膜需求陆续开始转淡，预计下周下游开工率变动不大。库存端，企业库存环比-1.0%，延续下降。综上，装置检修，震荡偏强。PP:供应端，目前日产量9.0万吨（较近一年均值+1.7%）,仍处于同期偏高位置。需求端，下游开工率增速放缓且高于去年同期水平，继续上涨空间不大；国内拉丝出口报价重心上移，企业间竞争热烈，实盘商谈可让利。库存端，企业库存周环比-9.0%，显著下滑。成本端，丙烯持稳运行、丙烷跌价，成本尚存支撑。综上，装置回归，区间震荡。建议做多L-PP价差。 【策略推荐】：多单止盈，L关注【8300-8400】，PP关注【7500-7600】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 能源化工板块 中辉期货研究院 PVC：装置检修VS电石连续跌价，低位震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌0.14%至5797元/吨，05基差环比+28元/吨，5-9价差-9元/吨。 【基本逻辑】：供给端，日产量6.3万吨（较近一年均值+0.4%），4-5月份PVC生产企业开始集中检修，涉及产能近600万吨，供给压力有望缓解。需求端，内需仍显乏力，但4月台塑报价超预期上 调10美元/吨，外需存好转预期。库存端，4月初社库60万吨（周环比-0.32%），年内首次超预期 降库；厂库41万吨，连续4周降库。成本端，电石创新低、乙烯价格持稳运行，氯碱毛利下跌，成本支撑减弱。综上，估值低位装置检修，5800附近博弈加剧。建议关注春检兑现情况及出口签单。 【策略推荐】：空单止盈，主力合约区间【5750，5850】。风险提示：关注宏观数据边际变化、装置检修情况、出口订单。 能源化工板块 中辉期货研究院 PTA：PXN价差走弱叠加库存偏高，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，WIND，中辉期货 【行情回顾】现货方面，4月9日，PTA华东现货5985元（持平）。期货方面，4月9日，PTA主力合约日内宽幅震荡至收盘6026元/吨（-28元/吨），跌幅0.46%。TA5-9合约价差-64元/吨（-6元/吨）；主力合约基差走强至-41元/吨（+28元/吨）。 【基本逻辑】供应端，PTA产量处于季节性高位。4月9日，PTA装置开工率70.47%（持平），日产量16.6万吨 （持平）。需求端，终端需求稳步释放，聚酯及织造开工率有所提升。库存延续去库，其中涤纶长丝库存高位回落，涤纶短纤及聚酯切片库存可用天数环比下降。成本支撑减弱，PX方面，受国际原油期货价格下跌影响，PX价格略微下跌，PXN价差339.11美元/吨，环比下降1.44美元/吨。综合来看，PTA产量供应充足，下游聚酯产销好转，库存延续去库，但社会库存处于季节性高位。成本端方面，受原油价格回调影响，对PTA成本支撑走弱。尽管PTA现货加工费有所回升，但依旧位于季节性低位。短期PTA跟随成本震荡走弱，关注PX价格及库存变动。 【策略推荐】TA2409合约关注【5950,6100】。 能源化工板块 中辉期货研究院 玻璃：现货报价上调，盘面反弹延续 【行情回顾】：现货报价多数地区上调，盘面延续反弹，基差缩窄，仓单增加。 【基本逻辑】：供给端，浮法玻璃新增两条产线放水冷修，供给小幅下降。需求端，4月以来，玻璃产销出现明显好转。库存端，玻璃企业库存出现拐点，由增转降，结束11周连续累库。盘面靠 近三种工艺的平均成本1407元/吨，下方空间比较有限，叠加05合约高持仓的移仓换月需求，带动盘面减仓反弹。总之，玻璃盘面持续下跌行情得到暂缓，考虑到供给和库存绝对位置维持偏高，大概率步入区间反弹行情。反弹高度受本轮补库的持续性以及终端需求的影响。 【策略推荐】:05合约参考区间1400-1650，站上中枢1550，下一目标1650。09合约参考区间1400-1600，区间反弹。 能源化工板块 中辉期货研究院 纯碱：临近区间上沿，多单谨持 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价趋于稳定，盘面继续反弹，基差缩窄，仓单增加。 【基本逻辑】：下游玻璃盘面低位走强，带动纯碱继续反弹。供给端，近期个别企业检修及设备不正常，产量有所下降；需求端，重碱按需采购为主，下游不着急备货，低价采购，高价观望情绪重，月初下游有补库。库存端，轻碱重碱库存涨幅有差异，重涨幅明显。现货市场情绪表现偏弱，部分地区重碱报价下调。纯碱趋势性仍偏弱，短期装置变化不大，行业也尚未进入大规模检修周期，基本面难以出现明显驱动，预计纯碱期货价格延续区间震荡格局。 【策略推荐】:09合约参考区间【1700-1950】，站上区间中枢1850，下一目标区间上沿1950。关注煤炭盘面、玻璃盘面以及整个商品指数的市场情绪，以及装置检修情况。 能源化工板块 中辉期货研究院 甲醇：煤价支撑有限叠加港口累库，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，WIND，中辉期货 【行情回顾】现货方面，4月9日，太仓甲醇现货2540元（-30元/吨），跌幅1.17%。期货方面，4月9日，甲醇主力合约日内震荡下行收盘至2479元/吨（-14元/吨），跌幅0.56%。MA5-9合约价差45元/吨（-13元/吨）；江苏主力基差91元/吨（-6元/吨）；最新港口基差134.07元/吨（-12.65元/吨）。 【基本逻辑】供应整体处于季节性高位。4月9日，甲醇产能利用率83.23%（-0.45pct），其中西北产能利用率90.94%（-0.23pct）；日产量约24.91万吨（-1340吨）；甲醇周度加权开工率83.94%（+0.94pct）。进口方面，甲醇周度到港量31.99万吨（+20.05万吨）。需求有所下滑，新兴下游MTO开工率84.83%（-2.0pct）；传统下游加权开工率56.37%（+0.17pct），其中甲醛开工率42.12%（+1.53pct）、醋酸开工率93.16%（-0.08pct）、DME开工率9.30%（+0.44pct）、MTBE开工率56.52%（-1.27pct）。与此同时，国内甲醇样本企业待发订单量降至30.96万吨（-1.09万吨），其中西北待发订单降至16.0万吨（-0.8万吨）；甲醇周度签单量5.40万吨（-3.17万吨）。库存端有所累库，甲醇样本生产企业库存40.10万吨（+0.76万吨）；随着到港量的增加，