能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/23期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡偏强 美国原油库存上升，成品油库存下降，关注价格区间【550-620】 聚烯烃 窄幅波动 PE装置检修，需求陆续恢复VS现货走低，L05【8100-8350】PP供给增量预期，成本边际转弱，PP05【7300-7600】 PVC 反弹有限 内需尚未恢复，社库高位累增，关注上下游开工率及出口，V05【5750，5950】 PTA 逢低做多 成本支撑，累库速度放缓，05参考【5800-6100】 乙二醇 谨慎看多 国内计划检修装置增加，进口缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 止跌迹象 原燃料反弹、高基差VS高日融、高利润，05参考【1600-1750】 纯碱 止跌反弹 成本支撑、双焦反弹VS产量提升、碱厂累库，05参考【1750-2000】 晨报资讯 宏观经济：（1）央行今日进行580亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。（2）美联储副主席杰斐逊表示，今年晚些时候降息可能是合适的；警告称在通胀改善的情况下，谨防过度放松政策。 原油：EIA最新数据显示，截止2月16日当周，美国原油库存增加350万桶至4.429亿桶，汽油库存减少29.4万桶至2.4704亿桶， 馏分油库存减少400万桶至1.217亿桶；印度1月份原油进口量同比增长5%至397万吨。 聚烯烃:截至20240222，两油聚烯烃库存96万吨（日环比-0.5万吨）。截至20240221，美金市场LLDPE膜料价格在965-990美元/吨（下跌幅度在5-10美元/吨）。上海石化(5万吨/年)LDPE装置检修；茂名石化二线（30万吨/年）PP装置重启、东莞巨正源一期二线 （30万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240222，乌海地区电石主流价2700元/吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱维持，平均估算在3成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均26%。装置方面，三江石化100万吨 油制乙二醇装置后续可能小幅降负荷运行；浙石化一期75万吨油制乙二醇装置计划于4月份停车检修；新疆天业二期30万吨煤制乙二 醇装置有重启规划，三期60万吨装置有提负计划，但短期负荷提升受限；阳煤寿阳20万吨煤制乙二醇装置4月份年检20天左右；黔希 煤化工30万吨煤制乙二醇装置3月中上旬停车检修25天左右；红四方30万吨煤制乙二醇装置3月份停车检修20-25天；湖北三宁60 万吨煤制乙二醇装置4月份停车检修一个月左右；建元26万吨煤制乙二醇装置降至低负荷运行，预计需要2-3个月；昊源30万吨煤制 乙二醇装置3月份停车检修20-30天；广汇40万吨煤制乙二醇装置计划3月重启；美锦30万吨煤制乙二醇装置预计近期恢复；榆能化 学40万吨煤制乙二醇装置预计3-4月份停车检修20天左右。 玻璃：截止到20240222，全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比+211.5万重箱，环比+4.06%，同比-33.4%。折库存天数22.6天，较上期+0.9天。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存74.85万吨，环比增加6.02万吨，增幅8.75%。其中，轻质库存38.37万吨，重质库存36.48万吨。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美国成品油去库，油价震荡偏强4 聚烯烃：等待需求恢复指引，窄幅波动5 PVC：累库压力仍存VS市场情绪偏暖，反弹有限6 PTA：库存预期改善，逢低做多7 乙二醇：国内计划检修装置增加，谨慎看多8 玻璃：高供给高利润VS高基差，盘面止跌9 纯碱：碱厂继续累库，反弹高度有限10 免责声明11 原油：美国成品油去库，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格回升，外盘WTI上升0.90%，内盘SC下降0.08%。 【基本逻辑】：核心驱动，EIA数据显示，上周美国原油累库，成品油去库。供需方面，截止2月16 日当周，美国原油产能为1330万桶/日，与上期持平；印度1月份原油进口量同比增长5%至397万 吨；Euroilstock周三公布数据显示，欧洲炼油厂1月产量降至994万桶/日，同比下降1.2%；2024年1月份OPEC产能为2634.2万桶/日，环比下降35万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截止2月16日当周，美国原油库存增加350万桶至4.429亿桶，汽油库存减少29.4万桶至2.4704亿桶， 馏分油库存减少400万桶至1.217亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：当前原油供给处于低位，需求方面保持乐观，中美两大经济体有较强增长动力，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：等待需求恢复指引，窄幅波动 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.37%，PP主力收涨0.15%。L-PP、PP-3MA价差环比+19、-52元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，检修增多，国内供应存减少预期；进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。需求端，包装膜、管材、注塑边际走强，中上游去库缓慢，建议关注后续补库需求。近期需求尚未全面重启，基本面变化不大，盘面区间震荡为主。 PP:供应端，检修计划增多，预计短期减少，但Q1仍有185万吨扩产计划，中期存上涨预期。需 求端，注塑、无纺布、BOPP开工走强，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯持稳运行，丙烷价格下跌。近期受市场情绪支撑小幅反弹，趋势性上行仍需等待需求恢复进一步指引。 【策略推荐】：多单等待需求恢复指引，观望为主。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 【7300-7600】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：累库压力仍存VS市场情绪偏暖，反弹有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：多空博弈，V05合约收涨0.07%，05基差环比-4元/吨。 【基本逻辑】：供给端，装置检修较少，上游维持高开工。本周社库57.75万吨，周环比+0.49%， 绝对位置偏高。目前仓单库存约29万吨，需求疲软背景下，若装置未出现大幅检修，仓单库存的注销或进一步加大后续供给压力，关注装置检修。需求端，3月台塑报价上调，外需存好转预期；受下游制品企业假期偏长影响内需尚未完全恢复，现货市场高价成交乏力，关注后续出口签单情况。成本端，电石横盘震荡，乙烯震荡偏强，成本支撑尚存。近期受市场情绪及出口报价上调迎来小幅反弹，然库存仍高位承压，反弹空间有限，中期维持震荡偏弱观点。关注上下游开工情况。 【策略推荐】：建议逢高轻仓空配，主力合约区间【5750，5950】。风险提示：宏观数据边际变化、 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：库存预期改善，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.57%，报5948元/吨。 【基本逻辑】：受海内外部分订单前置影响，年后纺织服装市场需求存转弱预期，终端工厂陆续复产，但整体开车速度低于预期。聚酯产销偏弱，库存压力逐步显现，节前停车的聚酯装置重启时间 集中于2月下旬。受部分装置检修影响，PTA累库速度预计放缓，PX整体供需结构弱于PTA，关注逸盛新材料装置检修落地情况。成本支撑仍存，叠加PTA库存预期改善，期价预计将震荡偏强运行，关注聚酯工厂备货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：国内计划检修装置增加，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.67%，报4638元/吨。 【基本逻辑】：国内计划检修装置增加，乙二醇开工率预期下降，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。假期期间，港口库存保持稳定，好于预期。利润方面，油制和合成气制装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际好转，近期期价预计将震荡偏强 运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】元/吨。 玻璃：高供给高利润VS高基差，盘面止跌 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：东北现货报价上调，盘面减仓反弹，基差缩窄，仓单不变。 【行情回顾】：近期受降雪影响，浮法玻璃整体产销表现较差，而玻璃下游企业多在正月十五后恢复开工，叠加加工厂自身尚有一定量存货，中下游拿货积极性不高，市场采购延续弱需格局。供给方面，前期冷修产线年后陆续点火出玻璃，玻璃日熔量接近历史高位水平，企业总库存继续累积。昨日公布的本周玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比增加4.06%。符合市场预期，业内观望意愿浓烈。总之，玻璃在供给高压，需求不明朗的格局下，上涨驱动弱，但目前行业库存不高，基差扩大后下跌难度增加。关注节后需求复苏情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1750。短期止跌反弹，关注5日均线压制， 纯碱：碱厂继续累库，反弹高度有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价保持稳定，盘面增仓微涨，基差缩窄，仓单全部注销。 【基本逻辑】：期纯碱开工维持高位，碱厂装置运行相对稳定，当前远兴一期三线达产、四线投料，南方碱业恢复正常，产量提升，整体供应维持偏松格局。短期下游需求缓慢恢复，市场观望情绪浓郁，实际成交稀少，国内现货市场报价部分区域出现下调。本周国内纯碱厂家总库存74.85万吨，环比增加6.02万吨，增幅8.75%。周内碱厂继续累库，市场心态偏弱。后期依旧关注碱厂新订单情况以及装置意外波动可能。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，短期1800获得支撑，关注1900压力。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11