能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/26期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 短线承压 美联储官员宣称应推迟降息，关注价格区间【550-620】 聚烯烃 震荡偏强 PE装置检修，需求陆续恢复，L05【8100-8350】PP装置检修、补库需求VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 反弹有限 社库高位累增VS出口好转，关注上下游开工率，V05【5750，5950】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库速度放缓，05参考【5800-6100】 乙二醇 逢低布局多单 国内计划检修装置增加，进口缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 偏弱震荡 高日融、高利润VS高基差，05参考【1600-1750】，关注5日均线压制 纯碱甲醇 止跌迹象逢低做多 成本支撑VS产量提升、碱厂累库，05参考【1750-2000】，1800分水岭上游煤炭支撑，供应相对稳定，需求有望好转，港口小幅累库，05参考【2520-2570】 晨报资讯 宏观经济：（1）纽约联储总裁威廉姆斯表示，尽管1月通胀和劳动力市场数据强于预期，但他预计美联储仍将在“今年晚些时候”降息。（2）欧洲央行根据一项对11个欧元区国家、19,000名成年人的调查结果表示，12个月通胀预期中值从12月的3.2%升至1月的3.3%，三年通胀预期保持在2.5%不变。 原油：市场预计OPEC+将延长减产至第二季度；贝克休斯数据显示，截止2月23日当周，美国石油钻机数量增 加6座至503座。 聚烯烃:1）库存：截至20240226，两油聚烯烃库存98万吨（日环比+2.5万吨）。2）美金市场：截至20240223，美金市场LLDPE膜料价格在960-990美元/吨（调整幅度在5-10美元/吨）。2）装置变动：2024/2/23，镇海炼化30万吨/年全密度装置2线检修；上海石化1线（5万吨/年）LDPE装置重启；广东石化二线（20万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240223，乌海地区电石主流价2700元/吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均估算在3成左右；直纺涤短上周五产销偏弱，平均40%。 玻璃：截止到20240223，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。信义节能玻璃（江门）有限公司A线900吨2.19日点火。 纯碱：国内纯碱开工率90.49%，开工波动不大。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美联储官员称推迟降息，油价承压下行4 聚烯烃：等待需求恢复指引，逢低做多5 PVC：累库压力仍存VS出口好转，反弹有限6 PTA：累库速度预计放缓，谨慎看多7 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单8 玻璃：高供给高利润VS高基差，关注5日均线9 纯碱：成本支撑VS碱厂累库，1800多空分水岭10 甲醇：上游成本支撑，期价震荡偏强11 免责声明12 原油：美联储官员称推迟降息，油价承压下行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际油价承压下行，外盘WTI下降2.70%，内盘SC下降2.30%。 【基本逻辑】：核心驱动，美联储加息节奏影响油价走势，有美联储官员宣称应推迟美联储降息，油价承压下行。供需方面，贝克休斯数据显示，截止2月23日当周，美国石油钻机数量增加6座至 503座；截止2月16日当周，美国原油产能为1330万桶/日，与上期持平；印度1月份原油进口量 同比增长5%至397万吨；2024年1月份OPEC产能为2634.2万桶/日，环比下降35万桶/日。库存 方面，EIA最新数据显示，截止2月16日当周，美国原油库存增加350万桶至4.429亿桶，汽油库 存减少29.4万桶至2.4704亿桶，馏分油库存减少400万桶至1.217亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期美联储官员宣称将推迟降息，油价有所承压，从供需面看目前依然处于紧平衡状态，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【550-620】。 聚烯烃：等待需求恢复指引，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.20%，PP主力收涨0.05%。L-PP、PP-3MA价差环比+12、-17元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，部分装置计划重启，国内供应存增加预期；进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。需求端，下游开工恢复缓慢，包装膜原料库存低位，关注后续补库需求。总体来看，需求补库预期叠加成本尚存支撑，盘面震荡偏强。 PP:供应端，检修计划增多，预计供给短期减少，但Q1仍有185万吨扩产计划，中期存上涨预期。 需求端，注塑、无纺布、BOPP开工走强，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯持稳运行，丙烷价格下跌。近期受市场情绪支撑小幅反弹。 【策略推荐】：轻仓逢低做多。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间【7300-7600】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：累库压力仍存VS出口好转，反弹有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：出口好转，V05合约收涨0.55%，05基差环比+8元/吨。 【基本逻辑】：供给端，装置检修较少，上游维持高开工。本周社库57.75万吨，周环比+0.49%， 绝对位置偏高。目前仓单库存约29万吨，需求疲软背景下，若装置未出现大幅检修，仓单库存的注销或进一步加大后续供给压力，关注装置检修。需求端，3月台塑报价上调，外需存好转预期；受下游制品企业假期偏长影响内需尚未完全恢复，现货市场高价成交乏力，关注后续出口签单情况。成本端，电石横盘震荡，乙烯震荡偏强，成本支撑尚存。近期受市场情绪及出口报价上调迎来小幅反弹，然库存仍高位承压，反弹空间有限，中期维持震荡偏弱观点。关注上下游开工情况。 【策略推荐】：建议逢高轻仓空配，主力合约区间【5750，5950】。风险提示：宏观数据边际变化、 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：累库速度预计放缓，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约报5948元/吨。 【基本逻辑】：目前终端订单整体偏弱维持，下游工厂陆续复产，雨雪天气使得返工进度偏慢，整体开工率低于预期，预计将于3月上旬附近恢复至正常水平运行。聚酯产销偏弱，库存压力逐步显 现，节前停车的聚酯装置重启时间集中于2月下旬，聚酯利润预计将被压缩。目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，PTA累库速度预计放缓，短期内PX整体供需结构弱于PTA，长期来看，由于PX传统检修季来临，PX整体供需结构预期好转，可关注做空PTA加工费机会。近期成本支撑仍存，叠加PTA库存预期改善，期价预计将震荡偏强运行，关注聚酯工厂备货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.97%，报4683元/吨。 【基本逻辑】：国内计划检修装置增加，主要受合成气制乙二醇装置季节性检修影响，乙二醇开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面 预期改善，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：逢低布局多单，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：高供给高利润VS高基差，关注5日均线 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面弱势震荡，基差缩窄，仓单不变。 【行情回顾】：供给方面，前期冷修产线年后陆续点火出玻璃，玻璃日熔量接近历史高位水平。需求方面，玻璃下游企业多在正月十五后恢复开工，叠加加工厂自身尚有一定量存货，中下游拿货积极性不高，市场采购延续弱需格局。近期受降雪影响，浮法玻璃整体产销表现较差。总之，玻璃在供给高压，需求不明朗的格局下，上涨驱动弱，但目前行业库存不高，基差扩大后下跌难度增加。关注宏观地产、下游需求恢复情况、上游燃料纯碱和煤炭、螺纹等相关品种的盘面情绪。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1750，关注5日均线压制。 纯碱：成本支撑VS碱厂累库，1800多空分水岭 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价保持稳定，盘面增仓微涨，基差缩窄，仓单全部注销。 【基本逻辑】：供给：纯碱开工维持高位，碱厂装置运行相对稳定，当前远兴一期三线达产、四线投料，南方碱业恢复正常，产量提升，整体供应维持偏松格局。需求：短期下游需求缓慢恢复，市场观望情绪浓郁，实际成交稀少，国内现货市场报价部分区域出现下调。上周碱厂继续累库（环比增8.75%），市场心态偏弱。后期依旧关注碱厂新订单情况以及装置意外波动可能。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，短期1800获得支撑，但仍未站上5日均线， 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 且波动缩窄，1800仍为多空分水岭，波动放大顺势跟踪。 甲醇：上游成本支撑，期价震荡偏强 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：上周五（2月23日），国内甲醇期货主力合约增仓上行，最高至2533元/吨，最低 至2504元/吨，夜盘收盘时小幅上涨0.12%至2518元/吨。日增仓约1.19万手。 【基本逻辑】：供应端，甲醇开工率相对稳定，但近期国内雨雪天气增多，公路运输难度增加，供应存在回落预期。需求端，MTO装置开工率略有下滑，但开工率依旧维持相对高位，叠加传统下游在春节后有望逐步恢复，需求有望好转。库存端，港口库存小幅累积。在煤炭价格大幅反弹带动下，预计后市甲醇期货主力合约有望维持震荡偏强的走势。 【策略推荐】：受上游原料煤炭市场影响带动，短期甲醇期价震荡偏强，可逢低试多。MA2405合 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 约关注【2520,2570】风险提示，上游煤价大幅波动，下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 郭建锋 何慧 F0312684