能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/5/14期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡盘整 多空拉锯，美联储降息节奏放缓压制油价，消费旺季即将开启，OPEC+预计会继续延长减产计划，供需基本面相对乐观。SC06【600-670】 聚烯烃 震荡偏强 PE成本支撑、装置检修，企业库存偏高、需求转淡预期，L09【8300-8600】PP装置检修、成本支撑，油制企业库存偏高，PP09【7400-7700】 PVC 震荡偏强 电石4连涨、装置检修、宏观提振，社库两连增、弱需求，关注台塑报价，V09【5860-6100】 PTA 震荡偏弱 PTA整体供应充足，社会总库存位于季节性高位。下游聚酯及终端织造产销分化。芳烃美亚价差走弱，上游PX供应宽松，成本支撑弱化，预计后市PTA延续震荡偏弱运行。TA409合约关注【5700-5800】 乙二醇 震荡偏强 乙二醇供应相对宽松，下游聚酯产销较好。到港量偏低，港口大幅去库。叠加成本端有所支撑。预计后市MEG震荡偏强。EG409合约关注【4400-4500】 玻璃 多单谨持 仓单增加、高日熔，地产政策、检修计划、库存转降，09参考【1550-1700】 纯碱 震荡盘整 与上游煤炭联动，库存累积，检修和需增驱动减弱，09参考【2100-2300】 甲醇 震荡偏强 甲醇供需回落，但仍处于季节性相对高位。短期在库存低位与成本端支撑下，盘面价格震荡偏强。但在进口甲醇到港及华东MTO装置持续亏损行情下，甲醇面临下行压力。MA409合约关注【2550-2650】 尿素 震荡偏强 尿素整体供应处于季节性高位，下游需求相对较好，厂库及港口库存继续回落。成本端有所支撑，短期尿素震荡偏强。中长期来看，尿素检修装置投产，叠加复合肥开工有望高位回落，盘面价格存下行压力。UR409合约关注【2100-2200】 2 晨报资讯 宏观经济：（1）财政部公告，财政部将于周五(17日)招标首发400亿元人民币30年期特别国债， 为今年首期。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日(节 假日顺延，下同)和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。本期国债招标结束至 2024年5月20日进行分销，5月22日起上市交易。（2）美联储副主席杰斐逊表示，在经济健康发展的情况下，美联储应保持货币政策不变，直到有明显迹象显示通胀率正在向2%目标回落。 原油：供需：EIA月度钻井生产率报告数据显示，6月份美国页岩油产量将达到985万桶/日，当前 页岩油占美国原油总产量四分之三，单井产量为1400桶/日。库存：周一一项初步调查显示，上周美国 原油库存预计下降，成品油库存或上升；伊拉克石油部称，该国5月平均石油出口量为340万桶/日。聚烯烃:库存：截至20240512，两油聚烯烃库存88.5万吨（日环比+3.5）。装置变动：5月12日， 镇海炼化三线（30万吨/年）PP装置重启。东明石化（20万吨/年）、扬子石化二线（20万吨/年）PP 装置停车检修。 PVC：截至20240512，乌海地区电石市场价2750元/吨（日环比+50元/吨）。 聚酯：截至5月13日，江苏地区涤纶长丝市场POY75D/72F商谈参考7800-7900，FDY75D/72F商谈参考8700-8800，DTY75D/72F商谈参考10100-10200。近期产销不佳；浙江地区涤纶长丝POY150D/48F商谈参考7400-7550，FDY150D/96F商谈参考8000-8100，DTY150D/48F商谈参考8950-9050。涤纶长丝龙头企业减产落实中，个别企业报价下调。华北地区聚酯瓶片价格稳定至6980，市场现货相对充裕。 乙二醇：截至2024年5月19日，国内乙二醇华东总到港量预计在12.7万吨，较上一期减少2.1万 吨，下降14.19个百分点。 玻璃：周末浮法玻璃产销率107%。石家庄玉晶玻璃有限公司二线600吨、三线800吨5月10日停 产；石家庄玉晶玻璃有限公司1000吨新二线5月12日点火。光伏玻璃：唐山飞远科技有限公司1000 吨窑炉5月10日点火。 纯碱：截止到5月13日，国内纯碱厂家总库存89.15万吨，较上周四增加0.04万吨，涨幅0.04%。 其中，轻质库存36.54万吨，重质库存52.61万吨。 甲醇：2024年5月13日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量35830吨（-3950吨）。有装置恢复，如七台河宝泰隆、中海化学、神华巴彦淖尔、久泰新材料（托县）；有新增检修装置，如大唐多伦；暂无新增计划检修装置。 尿素：（1）合成氨价格方面，北方地区供应面利好支撑仍存，短时预计偏强震荡；（2）复合肥价 格方面，周初国内复合肥市场运行偏稳，局部低端价格小幅上扬，近期上游主要氮磷钾原料依旧走势向上，复合肥成本继续增加，企业报价继续调整中；（3）三聚氰胺价格方面，国内三聚氰胺市场平稳运 行为主，主流出厂价格仍维持在6300-6400元/吨。3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：市场预期OPEC+将延续减产，油价回升5 聚烯烃：成本支撑装置检修，短期震荡偏强6 PVC：电石继续涨价，关注台塑报价，短期震荡偏强7 PTA：产销分化叠加成本支撑走弱，期价震荡偏弱8 乙二醇：港口去库叠加成本端支撑，期价震荡偏强9 玻璃：仓单增加，多单谨持10 纯碱：库存累积，多空僵持11 甲醇：库存低位叠加成本支撑，期价震荡偏强12 尿素：下游需求较好叠加库存低位，短期震荡偏强13 免责声明14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 原油：市场预期OPEC+将延续减产，油价回升 资料来源：IFIND，Wind，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价回升，外盘WTI上升0.43%，内盘SC下降0.61%。 【基本逻辑】：核心驱动，美联储最新发言偏鹰，宣称今年可能不会降息，油价受到压制，市场预期OPEC+将延长减产，油价下方有一定支撑。供给方面，EIA月度钻井生产率报告数据显示，6月份美国页岩油产量将达到985万桶/日，当前页岩油占美国原油总产量四分之三，单井产量为1400 桶/日。需求方面，中国4月原油进口量为4472.1万吨，1-4月原油进口量为18206.7万吨，较去年同期增长2%。库存方面，周一一项初步调查显示，上周美国原油库存预计下降，成品油库存或上升。 官方售价（OSP）：卡塔尔能源公司（QaterEnergy）文件显示，将6月海上原油（marinecrude）官方售价定为较阿曼/迪拜原油升水1.75美元/桶。 【策略推荐】：油市多空拉锯，油价震荡盘整，在OPEC+减产背景下，叠加消费旺季即将开启，油 价预计会逐渐上移。SC06关注【600-670】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 聚烯烃：成本支撑装置检修，短期震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L09收涨0.46%，PP09收涨0.58%。L-PP、PP-3MA价差环比-5、-103元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，目前日产量7.2万吨（较近一年均值-6.1%），装置继续检修，供给较前期小幅回落；进口方面，5月沙特、伊朗到港资源不多，目前除高压外，进口窗口多呈关闭状态， 供给端存利好支撑。需求端，农膜淡季来临，带动PE下游开工率整体存转淡预期。库存端，企业库存均较节前累库13%。综上，供需双弱，成本支撑，短期震荡偏强。 PP:供应端，目前日产量8.8万吨（较近一年均值-2.7%）,5月中旬检修计划偏多，安徽天大投产， 短线利好。需求端，下游开工率小幅下降，"以旧换新"政策继续提振家电、汽车等领域消费，需求端存支撑。库存端，5月上旬，上中游库存累库均超12%，油制企业库存维持高位。成本端，丙烯、丙烷持稳运行，成本尚存支撑。综上，短期内装置检修存利好支撑，但后市扩能压力偏高且待重启装置偏多，限制上行空间，成本支撑走强后可轻仓做多。 【策略推荐】：区间内高抛低吸，L09关注【8300-8600】，PP09关注【7400-7700】。风险提示： 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 PVC：电石继续涨价，关注台塑报价，短期震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V09合约收盘价收涨0.95%，09基差环比-27元/吨，09-01价差环比+7元/吨。 【基本逻辑】：供给端，日产量6.6万吨（较近一年均值+3.9%），近期装置密集检修期，供给压力略有缓解。需求端，消化存量优化增量各地加大房地产去库存力度，但国内制品订单仍稍显不足；节后生产企业出口签单小幅增加。库存端，社库继续小幅增加。成本端，电石供应偏紧，价格有望延续 上涨，成本端存支撑。综上，宏观提振成本支撑，短期震荡偏强，关注台塑6月报价。但社库高位难以去化，制约上行空间。 【策略推荐】：区间内高抛低吸，主力合约区间【5860-6100】。风险提示：去库不及预期，出口大 幅减少。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 PTA：产销分化叠加成本支撑走弱，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，5月13日，PTA华东现货5775元/吨（持平）。期货方面，5月13日，PTA主力09合约日内震荡下行至收盘5776元/吨（-40元/吨），跌幅0.69%。TA5-9合约价差-30元/吨（-14元/吨）；09主力合约基差-1元/吨（+40元/吨）。 【基本逻辑】：供应端，PTA装置检修增多导致产能损失量位于相对高位，但整体供应仍偏高。PTA开工率70.84%， 日产量16.64万吨，均环比持平。PTA社会总库存13.47天（-0.42天），其中PTA工厂成品库存4.94天（-0.2天），聚酯工厂PTA原料库存8.53天（+0.06天）。需求端，下游聚酯开工率环比下降至90.20%（-2.70pct），其中涤纶长丝开工率下滑至88.10%（-2.0pct），聚酯瓶片开工率大幅降至72.0%（-3.0pct）。与此同时，聚酯库存大幅下降。终端织造方面，纺织企业开机率64.1%（+1.46pct）；轻纺城成交量1053.0万米（-10.0万米）；坯布库存可用21.03天（+0.02天）。产业链方面，原油价格区间宽幅震荡，PXN价差321.49美元/吨（-1.62美元/吨）。综合来看，PTA整体供应充足，社会总库存位于季节性高位。下游聚酯及终端织造产销分化。芳烃美亚价差走弱，产业链上游PX供应宽松，成本支撑弱化，预计后市PTA延续震荡偏弱运行。 【策略推荐】：TA409合约关注【5700，5800】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 乙二醇：港口去库叠加成本端支撑，期价震荡偏强 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，5月13日，MEG华东地区现货4331元/吨（+21元/吨），涨幅0.49%。期货方面，5月13日，PTA主力09合约日内震荡上行至收盘4409元/吨（+26元/吨），涨幅0.59%。EG5-9合约价差-153元/吨（+17元/吨）；EG09主力合约基差-78元/吨（-5元/吨）。 【基本逻辑】：供应端，煤化工装置检修高峰期已过，装置检修损失量有所降低。乙二醇供应位于季节性高位， MEG综合开工率55.98%（持平），周产量32.64万吨（+0.81万吨）。需求端，下游聚酯产销较好，其中涤纶短纤产销率上升15.58pct，涤纶长丝产销率上升2.3pct。与此同时，终端织造方面，5-7月份是传统淡季，纺织品消费预期下行。库存端，华东主港地区MEG港口库存总量75.66万吨（-4.87万吨）。聚酯企业原料库存降低，刚性需求支撑下港口发货良好。此外，港口到港偏少，华东主港大幅去库。成本端方面，煤矿生产负荷有所降低，非电需求边际持续改善，动力煤坑口价企稳回升。综合来看，乙二醇供应相对宽松，下游聚酯产