能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/19期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 EIA上调24年原油需求增速，美页岩油产能下滑，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 震荡偏强 PE下游开工率提升，上中游库存偏高，L05【8000-8300】PP成本支撑VS需求走弱，看多L-PP价差，PP05【7200-7500】 PVC 震荡偏弱 现货走弱，需求淡季，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 弱势震荡 日融高、需求淡季、成本下移VS库存低，05参考1700-1850，60均线施压 纯碱 弱势震荡 库存累库、供应增加VS成本支撑，05参考1800-2000，60日均线施压 晨报资讯 宏观经济：（1）2023年末中国人口140967万人，比上年末减少208万人。全年出生人口902万人，人口出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，人口死亡率为7.87‰；人口自然增长率为-1.48‰。（2）欧元区2023年12月CPI终值同比上升2.9%，预期及初值均为2.9%；环比上升0.2%，与预期及初值一致；核心CPI终值同比上升3.9%，环比上升0.3%，均与预期及初值一致。 原油：IEA上调2024年原油需求增速至124万桶/日，较上月预测增长18万桶/日；OPEC维持2024年全球原油 增速不变为225万桶/日，预计2025年全球原油增速为185万桶/日；美国北达科他州管道管理局周三表示，由于极寒天气影响，北达科他州约40%石油产量保持关闭状态，石油产量估计下降50-55万桶/日。 聚烯烃:截至20240118，两油聚烯烃库存58.5万吨（日环比-0.5万吨）。PVC：截至20240118，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，平均估算在4成左右；直纺涤短昨日产销分化，平均67%。装置方面，湖北三宁60万吨煤制乙二醇装置预计下周前后恢复运行；天盈15万吨天然气制乙二醇装置预计月底前后满产；内蒙 古兖矿40万吨煤制乙二醇装置预计2月上旬满开；三江15万吨油制乙二醇装置计划2月上旬重启；榆林化学180万 吨煤制乙二醇装置剩余两个系列暂定春节后再轮修；广汇40万吨煤制乙二醇装置计划3月重启；上海石化60.5万吨油制乙二醇装置预计一季度末重启。 玻璃：本周，全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重箱，环比98.2万重箱，环比3.21%，同比-50.9%。折库存天数13天，较上期+0.4天。本周浮法玻璃日度平均产销率较上周下滑20.8%，行业再度转为累库状态。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存43.81万吨，环比增加1.22万吨，上涨2.86%。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA、OPEC对24年原油需求保持乐观，油价谨慎看多4 聚烯烃：成本支撑，震荡偏强5 PVC：供给存上涨预期，震荡偏弱6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多8 玻璃：供强需弱格局，盘面偏弱震荡9 纯碱：库存持续累积，盘面偏弱整理10 免责声明11 原油：EIA、OPEC对24年原油需求保持乐观，油价谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油走强，外盘WTI上升2.03%，内盘SC下降1.09%。 【基本逻辑】：当前原油多空交织，在地缘冲突扩大背景下，近期美国受极寒天气影响，美国北达科他州石油产量下滑65-70万桶/日，油价震荡偏强。供需方面，IEA上调2024年原油需求增速至124 万桶/日，较上月预测增长18万桶/日；OPEC维持2024年全球原油增速不变为225万桶/日，预计 2025年全球原油增速为185万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截止1月12日当周，美国原油 库存减少250万桶，至4.2991万桶，汽油库存增加310万桶，至2.4807亿桶，柴油库存增加240万 桶，至1.3475亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，受地缘冲突影响，美国页岩油产能下降支撑，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：成本支撑，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.48%；PP主力收涨0.45%。L-PP价差走扩；PP-3MA价差继续缩小。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，1月17日新增37万吨装置检修，且目前进口窗口多数关闭，供给压力缓解。需求端，节前包装膜需求旺季，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期或震荡偏强运行。 PP:供应端，部分装置重启，1月计划新增产能110吨，其中广东石化20万吨已投产，PP亏损加剧 投产仍具有较大不确定性，建议关注投产预期差。需求端，素编及PP管材季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，成本及低估值支撑价格底部。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议多L空PP，看多L-PP价差。L关注区间【8000-8300】，PP关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 区间【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收涨0.09%至5864元/吨。05基差走弱。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存累库放缓。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流 入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，建议逢低止盈，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.27%，报5840元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以出口单、春夏单为主，下游开工率整体下滑，工人已开始陆续返乡，后期开工率或将加速下降，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂 库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，随着工厂集中放假，聚酯销售压力或逐步增加，装置负荷预期下降。目前开工率处于偏高位置，近期暂无装置变动消息，PTA开工率预期维稳。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注石脑油价格。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨1.03%，报4694元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，近期乙二醇装置变动不大，长期来看，乙二醇检修停车与重启计划交错，一季度整体供应量预期下降，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒 潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：供强需弱格局，盘面偏弱震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格稳定，期货盘面窄幅震荡，基差有所扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：本周企业库存小幅转增，但整体产业链库存较低，难以形成深跌驱动。供给端玻璃日融回升速度放缓，处近两年高位，需求端进入季节性淡季，南方赶工临近尾声，华南市场交投氛围减弱，下游采购趋于谨慎，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑，下游观望情绪较浓，补库意愿不高。地产新开工面积低迷令玻璃未来需求预期走弱，玻璃处于供强需弱格局，不过厂家库存处于同期偏低水平，对玻璃现货价格形成支撑。成本端变化较大，上游原料纯碱现货价格处于下跌趋势，成本明显下移，生产利润走高。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1850，60日均线施压。 纯碱：库存持续累积，盘面偏弱整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货趋于稳定，期货盘面出现止跌迹象，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：近期纯碱供应逐步恢复，且暂无新增检修，厂家库存连续三周累库，市场预期供应过剩，压制行情重心下移。下游需求表现不温不火，整体按需采购为主。进入中下旬，终端市场存在个别节前补货，但市场整体情绪不佳，观望情绪依旧浓郁。纯碱现货市场略有好转，但期货盘面预期供需格局仍偏弱，叠加宏观情绪偏弱，纯碱基本面新增驱动不足，长期纯碱产能压力依旧偏高，关注供应变化、现货成交重心变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2000，氨碱法边际成本附近1800获得支撑，短期60日均线施压。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11