能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/11期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡偏空 美国原油累库，成品油累库量创纪录，关注价格区间【530-620】 聚烯烃 短线承压 库存高位，看多L-PP05价差，L05：【7850-8300】，PP05：【7200-7500】 PVC 弱势回调 成本支撑转弱，库存高位累增，价格震荡探底，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看空 累库压力较大，05参考【5600-5900】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4400-4700】 玻璃 空单止盈 原料纯碱期现下调，低库存累库，05参考1750-2000，关注下沿支撑 纯碱 谨慎偏空 开工率提升，现货报价持续下调，05参考1800-2100，5日均线施压 晨报资讯 宏观经济：（1）、美联储威廉姆斯：当对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策�场。（2）欧洲央行执委施纳贝尔表示，现在讨论降息为时尚早；需要更多数据以确认通胀回落的情况。 原油：EIA库存数据显示，截止1月5日当周，美国原油库存增加130万桶，至4.324亿桶，汽油库存增加800 万桶，至2.4498亿桶，柴油库存增加650万桶，至1.3238亿桶。 聚烯烃:截至20240111，两油聚烯烃库存63.5万吨（日环比-2万吨）。截至20240110，浙江石化45万吨全密度装置、浙江石化二期40万吨高压装置检修，大庆石化8万吨线型装置检修；上海石化一线（10万吨/年）PP装置重启。PVC：截至20240110，乌海地区电石主流价2950元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体一般，平均估算在6成略偏下；直纺涤短昨日产销偏弱，平均45%。装置方面，吴江一套10万吨聚酯装置计划于今日起停车检修，预计2月中旬附近重启；宁波一套50万吨聚酯长丝装置推迟至1月 15日起停车检修，春节后重启；新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已出料，预计周末前后有聚酯级产出； 沙特一套70万吨/年的乙二醇装置有计划于本月中下旬重启；新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月 下旬前后检修结束，届时其负荷计划提升；华东一套80万吨/年的乙二醇装置计划于2月份停车检修一个月附近。 玻璃：截止到20240110，浮法产业企业开工率为83.55%，环比昨日持平。信义玻璃（天津）有限公司三线600吨于1月7日冷修。 纯碱：国内纯碱开工率91.38%，个别企业小幅提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美成品累库量创下新高，油价冲高回落4 聚烯烃：库存高位，装置检修增多，短线承压5 PVC：供给存上涨预期，价格震荡探底6 PTA：累库压力较大，谨慎看空7 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善8 玻璃：成本走低VS现货调涨，区间震荡9 纯碱：供应过剩担忧，盘面探底运行10 免责声明11 原油：美成品累库量创下新高，油价冲高回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格冲高回落，外盘WTI下降1.18%，内盘SC上升2.53%。 【基本逻辑】：核心驱动，近期油市多空交织，油价区间震荡，EIA上调2024年原油需求预期带来利好，但当前原油处于消费淡季，原油和成品油大幅累库，油价上方承压。供需方面，EIA数据显示，美国最新原油产能为1320万桶/日，与上期持平。库存方面，EIA库存数据显示，截止1月5日当周， 美国原油库存增加130万桶，至4.324亿桶，汽油库存增加800万桶，至2.4498亿桶，柴油库存增 加650万桶，至1.3238亿桶；Euroilstock周一公布数据显示，欧洲炼油厂12月原油库存4.26亿桶，较11月持平，同比下降1.6%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，关注即将发布的OPEC和IEA报告，关注价格区间【530-620】。 聚烯烃：库存高位，短线承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.8%；PP主力收跌1.48%。L-PP价差窄幅扩大。 【基本逻辑】：L:供应端，1月11日新增检修装置93万吨，但中游降价去库为主，企业库存连增两周，供给压力仍存。需求端，1月是农膜淡季，预计开工率延续下滑。基本面整体偏弱，短期内价格或震荡偏弱运行。PP:供应端，装置重启叠加1月计划新增产能155万吨，预计供给增多。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率延续下跌。贸易商降价去库，企业库存下降，预 计后续库存增加。基本面偏弱运行，供给端压力仍存，盘面或震荡下行。看多L-PP价差。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 【策略推荐】：价格震荡偏弱，建议逢高做空，L关注区间【7850-8300】，PP关注区间【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，价格震荡探底 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收跌0.57%至5767元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存由跌转涨。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材开 工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格震荡偏弱运行，建议逢高做空，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观政策重大利好、电石价格大幅提涨。 PTA：累库压力较大，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.14%，报5748元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，订单多以节前交货为主，下游开工率局部下降，工厂将于1月中旬开始陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需 求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间将集中在1月下旬至2月中旬。近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注PX长约谈判情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将震荡偏弱运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【5600-5900】。 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.89%，报4572元/吨。 【基本逻辑】：随着前期部分装置检修和降负，乙二醇产量减少，重启待定装置相对较多，近期暂无装置变动消息，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，尤其沙特地区乙二醇装置供应继续减少，进口量缩减幅度较为显著，关 注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期或将被压缩。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡运行，关注下游装置节前变动情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：建议观望，05关注价格区间【4400-4700】。 玻璃：成本走低VS现货调涨，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：部分区域上调现货价格，盘面重心有所下移，基差扩大。 【基本逻辑】：原料纯碱供应过剩确定性提高，现货和期货价格持续走低，焦炭二轮提降开启，燃料价格同样走弱，带动玻璃成本线进一步走低。由于玻璃下游需求支撑尚存，整体产销依然维持在平衡附近。全国范围内，玻璃价格呈现稳中有升态势，企业盈利日益好转。不过近期暂无玻璃产线存在点火或者放水预期，产量或将在历史高位区间波动为主。玻璃在高产量、低库存，需求具有韧性的背景下，盘面大概率区间震荡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1750-2000，下沿附近，空单止盈离场为宜。 纯碱：供应过剩担忧，盘面探底运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，期货盘面重心继续下移。 【基本逻辑】：近期纯碱装置陆续复产，市场供应逐步增加，厂家去库进展不利，终端消费不温不火，对高价货源抵触情绪增强。供应过剩阴霾笼置下，纯碱跳空低开，主力价格重心下滑，短期探底运行。短期现货市场报价有所企稳，但市场买气依旧欠佳。玻璃厂商备货意向不强，基本按需为主。终端玻璃期价震荡走弱，午后跳水重挫，对产业上游负反馈增加。 【策略推荐】：05参考1800-2100，短期5日均线压制明显，且跌破60日均线，偏空思路对待。关 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 注氨碱法边际成本支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11