能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/3/8期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡偏强 中国原油进口量上升，沙特上调OSP，关注价格区间【580-650】 聚烯烃 短线承压 PE社库增加VS装置检修、地膜需求旺季，L05【8100-8350】PP装置重启、低基差VS库存去化、成本支撑，PP05【7400-7600】 PVC 逢高做空 库存高位累增VS电石提价、春季检修，关注上下游开工及出口接单，V05【5800，5950】 PTA 震荡运行 成本支撑减弱，累库速度放缓，05参考【5700-6000】 乙二醇 震荡运行 国内计划检修装置增加，港口库存预期回升，05参考【4400-4700】 玻璃 弱势震荡 高日融、弱需求、现货报价下调，05参考【1600-1750】，下沿面临考验 纯碱 上沿承压 氨碱成本支撑、碱厂累库、个别企业检修，05参考【1750-2000】 甲醇 震荡整理 供应相对高位运行，MTO开工率延续回落。上游煤价成本支撑弱化，叠加甲醇装置春节检修供应预期下降，多空博弈加剧。短期来看，甲醇主力维持震荡整理走势。短期MA05参考【2515-2565】 晨报资讯 宏观经济：（1）海关总署数据显示，以美元计价，中国1-2月出口同比增长7.1%；1-2月进口同比增长3.5%。以人民 币计价，中国1-2月出口同比增长10.3%，1-2月进口同比增长6.7%。（2）中国央行：中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，为连续第16个月增持黄金储备。 原油：印度石油规划和分析小组公布数据显示，印度2月燃料消费量为1972万吨（498万桶/日），高于去年同期的1866 万吨，其中柴油消费量同比增加6.2%至744万吨，汽油消费量同比增加8.9%，至302万吨。 聚烯烃:库存：截至20240307，两油聚烯烃库存88.5万吨（日环比-2万吨）。装置变动：3月5日，大庆石化（30万吨/年）全密度、燕山石化（7万吨/年）HDPE、浙江石化（40万吨/年）LDPE装置检修。3月6日，天津渤化（30万吨/年）PP装置重启。 PVC：截至20240307，乌海地区电石市场价2800元/吨（日环比持平）；仓单库存25.0万吨（日环比-0.9）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销依然偏弱，平均估算在4成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均35%。装置方面，中科炼化50万吨油制乙二醇装置计划于3月中下旬起停车；红四方30万吨煤制乙二醇装置计划于4月份停车检修一个月左右。 玻璃：本周，全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，环比+352.1万重箱，环比+6.32%，同比-24.77%。折库存 天数24.5天，较上期+1.3天，本周浮法玻璃日度平均产销率下降11.2个百分点，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存87.04万吨，环比增加2.28万吨，增幅2.69%。其中，轻质库存43.18万吨，重质库存 43.86万吨。 甲醇：据隆众监测的20个大中城市甲醇价格，其中8个城市出现不同程度上涨，涨幅5-100元/吨不等。周内大部分企业出货尚可，压力缓解，目前多执行订单为主。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：中国原油进口量上升，油价震荡偏强4 聚烯烃：需求恢复缓慢，短线承压5 PVC：库存高位累增，逢高做空6 PTA：跟随成本端走势为主，震荡运行7 乙二醇：国内计划检修装置增加，震荡运行8 玻璃：现货报价持续下调，盘面偏弱9 纯碱：企业继续累库，区间上沿承压10 甲醇：春季检修供应压力缓解，港口延续去库可逢低试多11 免责声明12 原油：中国原油进口量上升，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价保持平稳，外盘WTI下降0.25%，内盘SC上升0.89%。 【基本逻辑】：核心驱动，原油多空拉锯，昨日中国1-2月进出口数据发布，国内原油进口同比上升 5.1%，中国需求旺盛提振油价。供需方面，中国1-2月原油进口量为8830.8万吨，同比增加5.1%， 成品油进口量为757.6万吨，同比增加35.6%；印度石油规划和分析小组公布数据显示，印度2月燃 料消费量为1972万吨（498万桶/日），高于去年同期的1866万吨，其中柴油消费量同比增加6.2% 至744万吨，汽油消费量同比增加8.9%，至302万吨。库存方面，EIA最新库存数据显示，截止3 月1日当周，美国原油库存增加140万桶，至4.4853亿桶，汽油库存下降450万桶，至2.397亿桶， 馏分油库存减少410万桶，至1.17亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：OPEC+延续减产，沙特上调OSP，中国原油进口量上升，油价震荡偏强，近期关注焦点为EIA、OPEC、IEA月报。建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-650】。 聚烯烃：需求恢复缓慢，短线承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.21%，PP主力收跌0.48%。L-PP、PP-3MA价差环比+19、-9元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，维持高产量，装置检修偏多；除低压管材外多数进口窗口关闭，伊朗报盘积极性提高，预计后市供给压力尚可。需求增速放缓，下游开工率周环比+6pct，地膜订单显著回升，企业库存周环比+0.2万吨，预计下周需求好转。综上需求恢复缓慢，短线承压。 PP:供应端，一季度装置检修偏多叠加扩能计划延后，供给压力尚可。需求端，刚需拿货为主。目前 上中游库存偏高，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯价格持稳，丙烷涨价，油制、甲醇制PP利润修复，煤制、丙烯制、PDH制PP利润下滑。短期暂无明显驱动要素，盘面区间震荡为主。 【策略推荐】：建议观望为主，L关注【8100-8350】，PP关注【7400-7600】。风险提示：关注原油及煤 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：库存高位累增，逢高做空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌0.96%至5882元/吨，05基差环比+57元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高开工，从检修计划来看，3月份目前涉及检修产能在86万吨，包括福建万华和广东东曹（已检修）、湖北宜化，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求恢复缓慢，刚需采购为 主。3月初社库59.5万吨，周环比+1.3%，绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，关注库存去化力度。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。综合来看高库存压制下，盘面震荡偏弱，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：建议轻仓试空，主力合约区间【5800，5950】。风险提示：宏观数据边际变化、电石 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：跟随成本端走势为主，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.14%，报5838元/吨。 【基本逻辑】：目前终端新订单状态分化，预期环比好转，下游工厂开机率已恢复至较高水平。下游以消化备货为主，聚酯产销偏弱，库存压力逐步显现，聚酯装置负荷回升速度偏慢。目前PTA开 工率处于历年同期偏高水平，近期暂无装置变动消息，PTA累库速度预计放缓。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱。成本端支撑减弱，PTA库存预期改善，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡运行，关注PX价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【5700-6000】元/吨。 乙二醇：国内计划检修装置增加，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.20%，报4575元/吨。 【基本逻辑】：国内计划检修装置增加，主要受合成气制乙二醇装置季节性检修影响，乙二醇开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，港口库存预期回升，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预计会修复。整体上来看，乙二醇基本面预期改 善，近期期价预计将震荡运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：现货报价持续下调，盘面偏弱 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价继续下调，盘面弱势运行，主力基差扩大，仓单增加。 【基本逻辑】：玻璃供应继续回升，日熔量17.37万吨，历史高位水平，周产量环比增加0.45%，在供应高压背景下，需求启动不佳，市场采购积极性不高，行业延续累库格局，本周库存增幅走扩。现货报价持续下调，盘面弱势运行，高基差抑制下跌空间。后续关注金三银四传统需求旺季 成色。中长期面临地产竣工需求下滑压力，短期受原料端纯碱盘面反弹带动。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1750，短期1600关口跌势放缓，谨慎短多。 纯碱：企业继续累库，区间上沿承压 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面涨跌不一，主力基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：近期纯碱供应维持高位，装置检修不多，终端需求表现一般上周厂家库存继续累库，供应过剩担忧萦绕市场。进入3月，纯碱下游开工逐步恢复正常，月初部分企业有采购补库计划， 终端需求略有回暖。不过，纯碱供大于求格局是中长期基调，目前碱厂库存处于历史中位偏高水平，且仍有累库预期，目前现货市场报价仍有区域下调，基本面暂无趋势性上涨驱动，以短期反弹思路看待。关注中下游采购动态以及现货价格变化趋势。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1600-2000，氨碱法成本1740附近（动态成本）提供支 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 撑，区间反弹，上方2000有短期压力。 甲醇：春季检修供应压力缓解，港口延续去库可逢低试多 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】现货方面，3月7日，太仓甲醇现货2695元，较上期下跌15元/吨，跌幅0.55%。期货方面，3月7日，甲醇主力合约日内震荡微跌至2505元/吨，较上期下跌15元/吨，跌幅0.36%。5-9月差升水涨至65元/吨。 【基本逻辑】供应端，近期甲醇产能利用率有所下降，但整体供应仍较处于高位。截至3月8日，国内甲醇产能 利用率84.83%，环比上周下降1.48pct；其中，西北产能下降0.95pct，华东产能大幅下降4.29pct。产量方面，上周甲醇周度产量约180.94万吨，环比增加3.02万吨，同比去年增加28.23万吨。进口方面，截止3月8日， 甲醇到港量4周移动平均23.2万吨，环比下降0.7万吨。需求端有所转弱，新兴需求方面，截至3月8日，国内甲醇制烯烃开工率86.79%，环比下降3.71pct，其中，华东MTO装置亏损有所扩大，产能利用率延续下滑态势；传统需求方面，甲醛、醋酸及二甲醚开工率环比分别上升4.15pct、2.17pct及2.44pct，MTBE开工率环比略下滑0.95pct。与此同时，截至3月8日，国内甲醇样本企业订单待发31.1万吨，较上期减少4.6万吨；甲醇签单量 2.5万吨，较上期减少6.78万吨。库存端延续去库态势，企业库存方面，国内甲醇样本生产企业库存55.27万吨，环比上期减少3.01万吨；甲醇港口库存总量71.78万吨，环比上期减少4.27万吨。成本端方面，近期国内煤价延续回落态势。综合来看，随着国内甲醇装置进入春季检修阶段，供应预期下降对冲上游煤价回调影响，在多空分歧博弈下，预计后市甲醇主力合约维持震荡整理的走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约