能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024315期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强运行 IEA上调24年全球原油需求增速，美原油累库，关注价格区间【600670】 聚烯烃 震荡偏强 PE成本支撑、地膜需求旺季VS厂库增加，L05【81008350】PP装置检修VS去库放缓，冲击前高7548，PP05【74507600】 PVC 区间震荡 高库存，弱内需，春检影响有限VS成本支撑，V05【5800，6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，现货供应压力较大，05参考【58006100】 乙二醇 谨慎看多 成本支撑，05参考【45004800】 玻璃 空单离场 高日融、弱需求、成本支撑，05参考【15501700】，关注5日均线 纯碱 谨慎偏空 供大于求、碱厂去库、氨碱成本支撑，05参考【17502000】 甲醇 震荡整理 甲醇整体开工率有所下滑，供应处于相对高位；下游需求恢复较好。装置春季检修供应预期下降，上游煤价支撑弱化导致多空博弈加剧。MA05参考【25252575】 晨报资讯 宏观经济：（1）美国2月零售销售的反弹幅度低于预期，表明在通胀上升和借贷成本高企的情况下，第一季消费支出 放缓。2月零售销售增长06，低于市场预期的08。（2）前美国财长努钦告诉CNBC，他正在组织一个投资者集团，试图收购TikTok，他认为法案应该通过，TikTok应该被出售，他会组建一个集团来收购TikTok。 原油：IEA最新月报预计2024年全球原油需求为130万桶日，较上月上调11万桶日；美国能源部周四称，将寻求购 买约300万桶石油补充战略原油储备，将于8月和9月进行交付。 聚烯烃库存：截至202403014，两油聚烯烃库存88万吨（日环比持平）。装置变动：3月14日，辽阳石化（35万吨 年）HDPE、浙江石化（40万吨年）LDPE装置检修；茂名石化（11万吨年）LDPE装置、兰州石化（30万吨年）全密度装置重启。3月14日，东莞巨正源二期二线（30万吨年）PP装置重启；中安联合（35万吨年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240314，乌海地区电石市场价2850元吨（日环比持平）；仓单库存199万吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销局部回升，平均估算在8成左右；直纺涤短昨日产销良好，平均93。装置方面，福海创450万吨PTA装置计划3月下检修；英力士125万吨PTA装置3月底重启；台化150万吨PTA装置计划3月下投产；仪征化纤300万吨PTA装置计划3月底投产；富德能源50万吨乙二醇装置本月24日起停车10天左右；卫星石化180万吨乙二醇装 置4月初起一条线技改；黔希煤化工30万吨乙二醇装置检修推后至本月底前后；红四方30万吨乙二醇装置计划月底重启。玻璃：截止到20240314，全国浮法玻璃样本企业总库存62783万重箱，环比354万重箱，环比598，同比3419。 折库存天数257天，较上期12天，本周浮法玻璃日度平均产销率与上周相比变化有限，行业依旧维持累库状态。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存7927万吨，环比周一下降040万吨，降幅050。其中，轻质库存3639万吨，重质 库存4288万吨。 甲醇：2024年3月14日，国内甲醇装置检修减产统计日损失量12940吨（400吨）。有新增检修装置，暂无恢复及 新增计划检修装置。2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA上调24年全球原油需求增速，油价偏强运行4 聚烯烃：成本支撑，基本面边际改善，震荡偏强5 PVC：库存高位累增VS成本支撑，区间震荡6 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多7 乙二醇：跟随成本端走势为主，谨慎看多8 玻璃：考验成本支撑，跌势放缓9 纯碱：库存回落，10 甲醇：港口基差持续走强，煤价支撑弱化期价震荡调整11 免责声明12 原油：EIA上调24年全球原油需求增速，油价偏强运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格拉升，外盘WTI上升193，内盘SC上升143。 【基本逻辑】：核心驱动，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂，地缘冲突升温，IEA上调24年全球原油需求增速，美国原油库存下降。供需方面，IEA最新月报预计2024年全球原油需求为130万桶日， 较上月上调11万桶日；EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶日至143万桶日；OPEC2 月原油产能环比增加203万桶日，至2657万桶日。库存方面，EIA数据显示，截止3月8日当周， 美国原油库存减少150万桶，至44699亿桶，汽油库存减少570万桶，至23408亿桶，馏分油库存 增加888万桶，至1179亿桶；美国能源部周四称，将寻求购买约300万桶石油补充战略原油储备， 将于8月和9月进行交付。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：原油供需偏紧，近期油价偏强，但随着油价走强，上行阻力加大，当前处于相对淡季，有一定回调风险，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【600670】。 聚烯烃：成本支撑，基本面边际改善，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨041，PP主力收涨089。LPP、PP3MA价差环比33、33元吨。 【基本逻辑】：L供应端，装置检修与重启并存，外盘报价仍处高位，多数进口窗口关闭，预计后市供给压力缓解。需求端，下游开工率周环比6pct，但订单跟进不足，企业库存增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上基本面边际改善，成本支撑期价震荡走强。 PP供应端，近期装置新增检修产能高于重启产能，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕临近，塑编 原料库存低位叠加需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯跌价、丙烷涨价，成本尚存支撑。短期成本支撑期价走强。聚烯烃检修有一定的季节性规律，建议关注春检预期差。 【策略推荐】：建议轻仓试多，L关注【81008350】，PP关注【74507600】。风险提示：关注原油及煤 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：库存高位累增VS成本支撑，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌032至5860元吨，05基差环比11元吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱。3月初社库595万吨（周环比13），绝对位置偏高，仓单库存陆 续减少，加剧供给压力。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。综合来看基本面偏弱，盘面区间震荡，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：逢高偏空，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 大幅提涨、出口边际好转。 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨097，报5854元吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率升至高位。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯利润预期修复。目前PTA开 工率处于历年同期偏高水平，随着后期新装置投产，库存预期累库，可关注做空加工费机会。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱。整体上来看，近期PTA期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【58006100】元吨。 乙二醇：跟随成本端走势为主，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌061，报4579元吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在300万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，34月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存小幅去库，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预计会修复。整体上来 看，成本端原油价格支撑偏强，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝逢低布局多单，05关注价格区间【45004800】元吨。 玻璃：考验成本支撑，跌势放缓 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：部分区域现货报价继续下调，盘面弱势运行，基差扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：两会政策低于预期，玻璃需求复苏慢，供给高压短期难改，现货持续累库跌价，下方考验盘面天然气成本支撑，若玻璃期现货仍不见起色，不排除继续突破再去看煤炭成本。当前玻璃价格相较干历史同期水平偏高，下游接受度较差，部分下游回款压力偏大，抑制采购意愿， 市场成交重心下滑明显。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，本周企业库存继续大幅累积，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间15001700，跌势放缓，站上5日均线，空单止盈离场为宜。 纯碱：碱厂库存转为去化，谨慎偏空 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面弱势震荡，基差扩大，仓单减少。 【基本逻辑】：近期部分纯碱装置短修，行业整体开工有所下滑，但供应格局变化不大。上近期纯碱下游开工表现尚可，部分企业上周集中采购后，本周补货意愿有所下降。周内碱厂发货尚可， 整体维持刚需稳定，市场可供交割货源相对充足，短期国内现货市场报价大稳小动。近期煤炭成本价格延续跌势，而纯碱报价相对稳定，行业利润有所回升。本周纯碱库存转累库为去库，但库存去化幅度不大，市场情绪整体反应偏淡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间17502000，区间上沿承压，重回震荡区间，区间回调。 甲醇：港口基差持续走强，煤价支撑弱化期价震荡调整 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】现货方面，3月14日，太仓甲醇现货2715元，较上期上涨25元吨，涨幅093。期货方面，3 月14日，甲醇主力合约日内震荡收盘至2536元吨，较上期上涨33元吨，涨幅132。59月差升水扩大至80 元吨；港口基差22198元吨，较上期增加328元吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。3月15日，国内甲醇产 能利用率8314（124pct），其中西北产能9256（081pct），华东产能6005（950pct）；甲醇加权开工率8662（167pct）；甲醇周度产量约17401万吨（26万吨）。进口方面，3月15日，甲醇到港量2625万吨 （747万吨）。需求端，新兴下游MTO开工率8739（06pct）；传统下游甲醛、二甲醚开工率环比分别上升41pct、003pct，醋酸开工率持平，MTBE开工率环比下滑616pct。与此同时，3月15日，国内甲醇样本企业订单待发3558万吨，较上期增加194万吨；甲醇签单量130万吨，较上期大幅增长1048万吨。库存端，企业 库存延续去库，3月13日，我国甲醇样本生产企业库存4921万吨，较上期减少606万吨；港口库存总量735 万吨，较上期增加172万吨。成本端方面，国内煤价持续回调。综合来看，装置春季检修供应预期下降，甲醇上游煤价支撑弱化导致多空博弈加剧，预计后市甲醇主力合约维持宽幅震荡整理走势。 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约关注【25252575】。风险提示，煤价波动、下游需求不 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 及预期。 免责