中辉期货能源化工板日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/5/15期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡盘整 多空拉锯，美联储降息节奏放缓压制油价；消费旺季即将开启，OPEC+产能处于低位，OPEC+预计会继续延长减产计划，供需基本面相对乐观。SC06【600-670】 聚烯烃 高位震荡 PE装置检修，企业库存偏高、需求转淡预期，L09【8300-8600】PP装置检修VS新装置投产，油制企业库存偏高，PP09【7400-7700】 PVC 区间震荡 6月台塑报价上调，成本支撑、装置检修、宏观提振，社库两连增、弱需求，V09【5860-6100】 PTA 震荡偏弱 PTA整体供应充足，社会总库存位于季节性偏高位置。下游聚酯产销有所弱化。芳烃美亚价差走弱，产业链上游PX供应宽松，成本支撑有限，预计后市PTA延续震荡偏弱运行。TA409合约关注【5700-5800】 乙二醇 震荡偏强 乙二醇供应相对宽松，下游聚酯产销有所走弱。乙二醇到港量偏低，港口大幅去库。叠加成本端有所支撑。预计后市MEG震荡偏强。EG409合约关注【4400-4500】 玻璃 震荡盘整 仓单增加、原燃料回落、高日熔，地产政策、检修计划，09参考【1550-1700】 纯碱 震荡盘整 与上游煤炭联动，库存累积，检修和需增驱动减弱，09参考【2100-2300】 甲醇 震荡偏强 甲醇装置检修增多，下游MTO装置降负，供需均有所回落，但仍处于季节性相对高位。在甲醇到港量增加及甲醇制烯烃需求负反馈下，甲醇面临较大下行压力。短期来看，在低库存与高煤价支撑下，盘面价格震荡偏强。MA409合约关注【2550-2650】 尿素 震荡偏强 尿素装置检修增加但整体供应仍处于季节性高位，下游需求相对较好，厂库及港口库存继续回落。成本端有所支撑，短期尿素震荡偏强。中长期来看，尿素检修装置投产，叠加复合肥开工有望高位回落，盘面价格存下行压力。UR409合约关注【2100-2200】 LPG 偏弱运行 夏季气温回升，液化气处于消费淡季，港口库存不断上升；沙特连续下调CP合同价。PG06合约关注【4200-4600】 2 晨报资讯 宏观经济：（1）美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上 升2.2%，预估为2.2%，前值为2.1%。（2）美联储主席鲍威尔表示，第一季度抗通胀未见进展值得关注，预计通胀率将环比回落。美联储需要保持耐心，让政策发挥作用。不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。服务通胀无需回落至2%。 原油：供需：OPEC最新5月报预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，2025年增速为185 万桶/日，与上期持平；OPEC5月产能为2658万桶/日，环比减少4.8万桶/日。库存：API数据显示， 截至5月10日当周，美国原油库存下降310.5万桶，汽油库存减少126.9万桶，馏分油库存增加67.3万桶。 聚烯烃:库存：截至20240514，两油聚烯烃库存89万吨（日环比+0.5）。装置变动：5月14日，独 山子石化、福建联合、浙江石化聚乙烯装置检修。燕山石化一线（12万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240514，乌海地区电石市场价2750元/吨（日环比持平）。 聚酯：隆众资讯5月14日报道：逸盛石化PTA总产能2190万吨，2#360万吨装置计划16日开始 检修。 乙二醇：2024年5月13日，张家港某主流库区MEG发货11000吨左右，同比17.86%，环比-9.84%；太仓两主流库区MEG发3100吨左右，同比-41.88%，环比-27.06%。 玻璃：昨日浮法玻璃产销率97.8%。石家庄玉晶玻璃有限公司二线600吨、三线800吨5月10日 停产；石家庄玉晶玻璃有限公司1000吨新二线5月12日点火。光伏玻璃：唐山飞远科技有限公司1000 吨窑炉5月10日点火。 纯碱：福建3.5万纯碱5月13日到港。截止到5月13日，国内纯碱厂家总库存89.15万吨，较上 周四增加0.04万吨，涨幅0.04%。其中，轻质库存36.54万吨，重质库存52.61万吨。 甲醇：2024年5月14日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量34530吨（-1300吨）。有装置恢复，如晋煤华昱；暂无新增检修及计划检修装置。 尿素：5月14日，山东临沂市场尿素接货成交价格2380-2390元/吨，较上一工作日上调30元/吨； 新疆地区尿素行情坚挺运行，北疆出厂2100-2130元/吨，南疆出厂报价2180-2220元/吨；江苏地区尿素 行情上涨运行，苏北沭阳市场价格2380-2400元/吨，南部企业挂牌出厂2330元/吨。 3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：多空拉锯，油价震荡调整5 聚烯烃：基本面矛盾不大，高位震荡6 PVC：台塑报价上调VS基本面疲弱，区间震荡7 PTA：聚酯需求下滑叠加成本支撑走弱，期价震荡偏弱8 乙二醇：到港量偏低叠加成本端支撑，期价震荡偏强9 玻璃：仓单增加叠加原燃料回落，测试下沿10 纯碱：煤炭盘面大跌，纯碱联动受挫11 甲醇：库存低位叠加成本支撑，期价震荡偏强12 尿素：下游需求较好叠加库存低位，短期震荡偏强13 LPG：港口累库，液化气偏弱运行14 免责声明15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 原油：多空拉锯，油价震荡调整 资料来源：IFIND，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价回落，外盘WTI下降1.86%，内盘SC上升0.39%。 【基本逻辑】：核心驱动，美联储最新发言偏鹰，宣称今年可能不会降息，油价受到压制，市场预期OPEC+将延长减产，油价下方有一定支撑。供给方面，OPEC5月产能为2658万桶/日，环比减少4.8 万桶/日。需求方面，OPEC最新5月报预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，2025年增速 为185万桶/日，与上期持平。库存方面，API数据显示，截至5月10日当周，美国原油库存下降 310.5万桶，汽油库存减少126.9万桶，馏分油库存增加67.3万桶。官方售价（OSP）：卡塔尔能源公司（QaterEnergy）文件显示，将6月海上原油（marinecrude）官方售价定为较阿曼/迪拜原油升水1.75美元/桶。 【策略推荐】：油市多空拉锯，油价震荡盘整，在OPEC+减产背景下，叠加消费旺季即将开启，油 价预计会逐渐上移。SC06关注【600-670】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 聚烯烃：基本面矛盾不大，高位震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L09收跌0.4%，PP09收跌0.26%。L-PP、PP-3MA价差环比-14、+52元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，目前日产量7.1万吨（较近一年均值-7.4%），装置继续检修，供给较前期小幅回落；进口方面，5月沙特、伊朗到港资源不多，目前除高压外，进口窗口多呈关闭状态， 供给端存利好支撑。需求端，农膜淡季来临，带动PE下游开工率整体存转淡预期。库存端，企业库存均较节前累库13%。综上，供需双弱，基本面矛盾不大，高位震荡。 PP:供应端，目前日产量8.7万吨（较近一年均值-3.4%）,5月中旬检修计划偏多，安徽天大投产， 短线利好。需求端，下游开工率小幅下降，"以旧换新"政策继续提振家电、汽车等领域消费，需求端存支撑。库存端，5月上旬，上中游库存累库均超12%，油制企业库存维持高位。成本端，丙烯、丙烷持稳运行，成本尚存支撑。综上，短期内装置检修存利好支撑，但后市扩能压力偏高且待重启装置偏多，限制上行空间，成本支撑走强后可轻仓做多。 【策略推荐】：区间内高抛低吸，L09关注【8300-8600】，PP09关注【7400-7700】。风险提示：关 注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 PVC：台塑报价上调VS基本面疲弱，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V09合约收盘价收跌0.22%，09基差环比+13元/吨，09-01价差环比-2元/吨。 【基本逻辑】：供给端，日产量6.6万吨（较近一年均值+3.9%），近期装置密集检修期，供给压力略有缓解。需求端，消化存量优化增量各地加大房地产去库存力度，但国内制品订单仍稍显不足；6月台塑报价上调20-30美元/吨。库存端，社库继续小幅增加。成本端，电石供应偏紧，价格有望延续 上涨，成本端存支撑。综上，基本面仍显疲弱，区间震荡。 【策略推荐】：区间内高抛低吸，主力合约区间【5860-6100】。风险提示：去库不及预期，出口大幅减少。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 PTA：聚酯需求下滑叠加成本支撑走弱，期价震荡偏弱 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，5月14日，PTA华东现货5770元/吨（+8元/吨），涨幅0.14%。期货方面，5月14日，PTA主力09合约日内震荡下行至收盘5766元/吨（-10元/吨），跌幅0.17%。TA5-9合约价差-36元/吨（-6元/吨）；09主力合约基差+4元/吨（+18元/吨）。 【基本逻辑】：供应端，PTA装置检修增多导致产能损失量位于相对高位，但PTA整体供应仍偏高。PTA开工率 70.84%，日产量17.34万吨，均环比持平。PTA社会总库存13.47天（-0.42天），位于近5年中性偏高位置，其中PTA工厂成品库存4.94天（-0.2天），聚酯工厂PTA原料库存8.53天（+0.06天）。需求端，下游聚酯产销走弱，聚酯加权库存可用20.2天，处于季节性高位。与此同时，终端织造方面，纺织企业订单天数降至14.36天（-1.23天），处于季节性中性偏低位置。同时，5-7月份是传统聚酯生产淡季，纺织品消费预期下行。产业链方面，原油价格区间宽幅震荡，PXN价差322.43美元/吨（+1.94美元/吨）。综合来看，PTA整体供应充足，社会总库存位于季节性偏高位置。下游聚酯需求有所走弱。芳烃美亚价差走弱，产业链上游PX供应宽松，成本支撑弱化，预计后市PTA延续震荡偏弱运行。 【策略推荐】：TA409合约关注【5700，5800】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 乙二醇：到港量偏低叠加成本端支撑，期价震荡偏强 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，5月14日，MEG华东地区现货4394元/吨（+63元/吨），涨幅1.45%。期货方面，5月14日，PTA主力09合约日内震荡上行至收盘4460元/吨（+51元/吨），涨幅1.16%。EG5-9合约价差-60元/吨（+93元/吨）；EG09主力合约基差-66元/吨（+12元/吨）。 【基本逻辑】：供应端，MEG装置检修高峰期已过，检修损失量有所降低。乙二醇供应位于季节性高位，MEG综 合开工率55.19%（-0.79pct），周产量32.64万吨（+0.81万吨），处于季节性高位。需求端，下游聚酯产销走弱，聚酯加权库存可用20.2天，处于季节性高位。与此同时，终端织造方面，纺织企业订单天数降至14.36天（-1.23天），处于季节性中性偏低位置。同时，5-7月份是传统聚酯生产淡季，纺织品消费预期下行。库存端，乙二醇到港量预期偏低，且由于刚性需求支撑下港口发货良好，华东地区MEG港口大幅去库，港口库存总量降至80.23万吨（-5.77万吨）。此外，成本端方面，油价震荡调整，煤价近期有所支撑。综合来看，乙二醇供应相对宽松，下游聚酯产销有所走弱。乙二醇到港量偏低，港口大幅去库。叠加成本端有所支撑。预计后市MEG震荡偏强。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：EG409合约关注【4400，4500】。 玻璃：仓单增加叠加原燃料回落，测试下沿 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面大幅下挫，主力基差扩大，仓单增加。 【基本逻辑】