中辉期货能源化工板日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/3/18期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间震荡 消费淡季，上行阻力增加，关注价格区间【580-660】 聚烯烃 震荡偏强 PE装置检修、地膜需求旺季VS厂库增加，L05【8100-8350】PP装置检修VS去库放缓，PP05【7450-7600】 PVC 区间震荡 电石提价VS高库存，弱内需，春检影响有限，V05【5800，6000】 PTA 谨慎看多 油价支撑偏强，现货供应压力较大，05参考【5800-6100】 乙二醇 震荡运行 煤炭价格弱势，春季检修量较多，05参考【4400-4700】 玻璃 空单离场 高日融、弱需求、成本支撑，05参考【1500-1700】，关注5日均线 纯碱 谨慎偏空 供大于求、碱厂去库、氨碱成本支撑，05参考【1750-2000】 甲醇 震荡整理 甲醇整体开工率有所下滑，供应处于相对高位；下游需求恢复较好企业去库。装置春季检修供应预期下降，上游煤价支撑弱化导致多空博弈加剧。MA05参考【2520-2570】 晨报资讯 宏观经济：（1）2月末，国内广义货币(M2)余额299.56万亿元,同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额66.59万亿元,同比 增长1.2%。流通中货币(M0)余额12.1万亿元,同比增长12.5%。（2）欧洲央行管委德科斯在周日刊出的一篇专访中表示，在欧元区通胀率下降后，欧洲央行可能会在6月开始降息。 原油：贝克休斯最新数据显示，截至3月15日当周，美国原油钻机数量增加6座至510座；印度1月份原油加工量为 534万桶/日，环比下降约1%。 聚烯烃:库存：截至202403015，两油聚烯烃库存87万吨（日环比-1）。装置变动：3月15日，久泰集团（28万吨/年）全密度装置检修；上海石化（5万吨/年）LDPE装置重启。3月15日，海天石化（20万吨/年）、久泰集团（32万吨/年）PP装置停车检修。 PVC：截至20240315，乌海地区电石市场价2875元/吨（日环比+25元/吨）；仓单库存19.3万吨（日环比-0.6）。 聚酯：江浙涤丝上周五产销高低分化，平均估算在5成偏上；直纺涤短上周五产销回落，平均50%。 玻璃：截止到20240315，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。芜湖江北1000吨新线于3月12日点 火。 纯碱：国内纯碱开工率88.93%，海天及井神产量下降，设备问题。 甲醇：2024年3月15日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量12940吨（与上期持平）。暂无恢复、新增检修及新 增计划检修装置。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：原油上行阻力增加，回调风险加大4 聚烯烃：成本支撑，基本面边际改善，震荡偏强5 PVC：电石提涨VS社存高位累增，区间震荡6 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多7 乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多8 玻璃：考验成本支撑，空单减持9 纯碱：临近区间下沿氨碱成本，空单谨持10 甲醇：基差小幅回落，期价震荡调整11 免责声明12 原油：原油上行阻力增加，回调风险加大 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际原油价格回落，外盘WTI下降0.84%，内盘SC下降0.48%。 【基本逻辑】：核心驱动，上周多重利好因素共振，原油走强，随着利好落地，油价短期面临回调风险。供需方面，贝克休斯最新数据显示，截至3月15日当周，美国原油钻机数量增加6座至510座； 印度1月份原油加工量为534万桶/日，环比下降约1%；OPEC2月原油产能环比增加20.3万桶/日， 至2657万桶/日。库存方面，EIA数据显示，截止3月8日当周，美国原油库存减少150万桶，至 4.4699亿桶，汽油库存减少570万桶，至2.3408亿桶，馏分油库存增加88.8万桶，至1.179亿桶； 美国能源部周四称，将寻求购买约300万桶石油补充战略原油储备，将于8月和9月进行交付。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：原油供需偏紧，近期油价偏强，但随着油价走强，上行阻力加大，当前处于相对淡季，有一定回调风险，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-660】。 聚烯烃：成本支撑，基本面边际改善，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨1.41%，PP主力收涨1.31%。L-PP、PP-3MA价差环比+17、+13元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修与重启并存，外盘报价仍处高位，多数进口窗口关闭，预计后市供给压力缓解。需求端，下游开工率周环比+5.4pct，但订单跟进有限，企业库存增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上基本面边际改善，成本支撑期价震荡走强。 PP:供应端，近期装置新增检修产能高于重启产能，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕已至，塑编 原料库存低位叠加需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯、丙烷涨价，成本尚存支撑。短期成本支撑期价走强。聚烯烃检修有一定的季节性规律，建议关注春检预期差。 【策略推荐】：建议轻仓试多，L关注【8100-8350】，PP关注【7450-7600】。风险提示：关注原油及煤 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：电石提涨VS社库高位累增，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收涨1.19%至5930元/吨，05基差环比-40元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱，关注4月台塑报价。3月中旬社库59.6万吨（周环比+0.25%），绝 对位置偏高，仓单库存陆续减少，加剧供给压力。成本端，电石提张，成本支撑走强。综合来看基本面偏弱，盘面区间震荡，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：逢高偏空，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 大幅提涨、出口边际好转。 PTA：跟随成本端走势为主，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨1.40%，报5936元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已恢复至高位。目前聚酯产销偏弱，下游以刚需补库为主，近期聚酯装置开工率整体提升空间有限，随着终端工厂原料消耗至低位，后 期增加原料备货，聚酯累库速度预计放缓。现货基差偏弱，下游采购积极性较低，目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，后期新装置投产压力较大，库存预期持续累库，可关注做空加工费机会。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱，需关注芳烃调油需求。整体上来看，PTA基本面弱势，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：煤炭价格弱势，春季检修量较多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.87%，报4619元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在400万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存预期累库，关注海外装置重启情况。煤炭方面，下游需求惨淡，煤炭价格延续弱势，随着合 成气制装置利润修复，装置存提负可能。整体上来看，乙二醇基本面预期改善，但煤炭价格偏弱，近期期价预计将震荡运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【4400-4700】元/吨。 玻璃：考验成本支撑，空单减持 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：部分区域现货报价继续下调，盘面涨跌不一，基差缩窄，仓单减少。 【基本逻辑】：目前玻璃日熔量为17.54万吨，逐步接近历史高点，后期还将有前期点火产线将出玻璃，供应量或延续增长。下游加工厂订单缓慢修复，整体南方区域订单好于北方，加工厂订单存差异，整体开工率仍偏低，需求支撑偏乏力，多地现货价格进一步走低。在地产偏弱的前提下， 玻璃需求难有明显好转，企业库存继续大幅累积，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，跌势放缓，关注5日均线能够站稳，空单减持。 纯碱：临近区间下沿氨碱成本，空单谨持 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，盘面弱势震荡，基差扩大，仓单减少不变。 【基本逻辑】：近期部分纯碱装置短修，行业整体开工有所下滑，但供应格局变化不大。近期纯碱下游开工表现一般，碱厂发货尚可，整体维持刚需稳定，市场可供交割货源相对充足，短期国内 现货市场报价大稳小动。近期煤炭成本价格延续跌势，而纯碱报价相对稳定，♛行业利润有所回升。总之，纯碱产量略降，库存转累库为去库，但库存去化幅度不大，市场情绪整体反应偏淡。考虑到现货报价趋于稳定，主力在贴水现货背景下，抑制下跌空间。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，再次临近区间下沿氨碱成本，空单谨持。 甲醇：基差小幅回落，期价震荡调整 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】现货方面，3月15日，太仓甲醇现货2715元，较上期持平。期货方面，3月15日，甲醇主力合约 日内震荡收盘至2565元/吨，较上期上涨29元/吨，涨幅1.14%。5-9月差升水微跌至72元/吨；江苏主力基差 150元/吨，较上期下跌39元/吨；港口基差205.24元/吨，较上期下跌16.74元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。3月15日，国内甲醇产 能利用率83.14%（-1.24pct），其中西北产能92.56%（+0.81pct），华东产能60.05%（-9.50pct）；甲醇加权开工率84.80%（-1.34pct）；甲醇周度产量约174.01万吨（-2.6万吨）。进口方面，3月15日，甲醇到港量26.25万吨 （+7,47万吨）。需求端，新兴下游MTO开工率87.39%（+0.6pct）；传统下游甲醛、二甲醚开工率环比分别上升4.1pct、0.03pct，醋酸开工率持平，MTBE开工率环比下滑6.16pct。与此同时，3月15日，国内甲醇样本企业订单待发35.58万吨，较上期增加1.94万吨；甲醇签单量13.0万吨，较上期大幅增长10.48万吨。库存端，企业 库存延续去库，3月13日，我国甲醇样本生产企业库存49.21万吨，较上期减少6.06万吨；港口库存总量73.5 万吨，较上期增加1.72万吨。成本端方面，国内煤价持续走弱。综合来看，装置春季检修供应预期下降，甲醇上游煤价支撑减弱导致多空博弈加剧，预计后市甲醇主力合约维持宽幅震荡整理走势。 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约关注【2520,2570】。风险提示，煤价波动、下游需求不 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期