碳酸锂策略周报

1光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHT SECURITIES碳 酸 锂 策 略 周 报2024年5月12日 p 2碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 3总 结1、供应：周度产量环比增加989吨至13696吨，其中盐湖提锂环比增加490吨至2532吨，锂云母提锂环比增加85吨至3731吨，锂辉石提锂环比增加503至5999吨；外购生产利润，锂云母提锂环比增加699元/吨，锂辉石提锂环比下降约379元/吨；5月碳酸锂产量环比增加14.7%至6.07万吨，其中工碳产量环比增加22.4%至2万吨，电碳环比增加11.3%至4万吨，分产地看，除四川地区维持外，其他地区均有不同程度增长，江苏地区产量环比增幅明显；盐湖环比增加30.4%至1.11万吨，云母提锂环比增加10.9%至1.66万吨，辉石提锂环比增加14.9%至2.62万吨，回收提锂环比增加2.9%至0.69万吨。氢氧化锂产量预计环比下降0.8%至3.5万吨，其中冶炼端环比下降0.9%至3万吨，苛化端环比下降0.2%至0.4万吨，分地区来看，江西、山东地区环比增长，浙江地区降幅明显，其他地区变化不大。六氟磷酸锂产量环比增加6.8%至1.6万吨；周度生产成本小幅下降。2、需求：5月预计三元前驱体产量环比减少7%至6.8万吨，其中低镍维持，5系小幅增加1%，其他系别有所减少；三元材料产量下降10%至5.9万吨，9系/NCA系小幅增长，其他呈现不同程度降幅；5/9三元材料周度库存环比下降720吨至1.5万吨；5月预计磷酸铁锂产量环增9%至18.3万吨，5/9磷酸铁锂周度库存产量环比增加1700吨至4.92万吨；5月预计钴酸锂产量环比增加2%至0.7万吨，锰酸锂产量环比增加20%至1.4万吨。终端，据中国汽车动力电池产业创新联盟，4月，我国动力和其他电池合计产量为78.2GWh，环比增长3.2%，同比增长60.0%；销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%；出口12.7GWh，环比增长3.4%，同比增长28.5%；我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%。据乘联会，4月新能源乘用车批发销量达到78.5万辆，同比增长30.0%，环比下降3.7%。3、库存：5/9碳酸锂库存环比增加4.5%至约8.46万吨，下游库存减少5.2%至约2.24万吨，其他环节增加0.2%至约1.74万吨，冶炼厂增加12%至约4.48万吨；4/26碳酸锂四地样本社会库存环比减少3%至2.34万吨；5/10，仓单库存23124吨4、观点：供应端，5月预计碳酸锂产量环比增加14.7%至6.07万吨，同时据智利海关数据，4月智利碳酸锂出口至中国约22,900吨，环比42.27%，同比162.25%。需求端，5月预计三元材料产量环降10%至5.9万吨，磷酸铁锂产量环增9%至18.3万吨，钴酸锂产量环增2%至0.7万吨，锰酸锂产量环增20%至1.4万吨，总需求量较4月预计仍有小幅抬升，然前期价格相对低位，下游有所补库，叠加目前客供比例抬升，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端则有望受到以旧换新政策激励。环保问题重引关注，云母提锂成本预计有所增加，拍卖成交价格及锂矿价格仍有小幅支撑，然海外矿价报价已经出现小幅下滑，同时现货整体供应趋向宽松，仓单库存及社会库存均延续增加，若无较强驱动，价格或将震荡趋弱。碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 4目 录1 价格：主力合约本周跌4%，锂矿价格平稳，锂盐现货价格小幅下跌，前驱体/正极材料价格小幅下跌，工电碳价差收窄；截止4月19日，主力合约持仓约17.6万手，基差3700元/吨，仓单库存19677吨2 库存：5/9碳酸锂库存环比增加4.5%至约8.46万吨，下游库存减少5.2%至约2.24万吨，其他环节增加0.2%至约1.74万吨，冶炼厂增加12%至约4.48万吨；4/26碳酸锂四地样本社会库存环比减少3%至2.34万吨3 利润：周度平均理论交割维持亏损，碳酸锂进口利润转亏，氢氧化锂出口利润维持亏损4.1 锂资源：4月样本云母矿山产量环比增加31%至11.4万吨，辉石矿山产量环比增加47%至0.38万吨4.2碳酸锂：周度产量环比增加989吨至13696吨，其中盐湖提锂环比增加490吨至2532吨，锂云母提锂环比增加85吨至3731吨，锂辉石提锂环比增加503至5999吨；外购生产利润，锂云母提锂环比增加699元/吨，锂辉石提锂环比下降约379元/吨；5月预计碳酸锂产量环比增加14.7%至6.07万吨，其中工碳产量环比增加22.4%至2万吨，电碳环比增加11.3%至4万吨，分产地看，除四川地区维持外，其他地区均有不同程度增长，江苏地区产量环比增幅明显；盐湖环比增加30.4%至1.11万吨，云母提锂环比增加10.9%至1.66万吨，辉石提锂环比增加14.9%至2.62万吨，回收提锂环比增加2.9%至0.69万吨4.3 氢氧化锂：5月预计氢氧化锂产量环比下降0.8%至3.5万吨，其中冶炼端环比下降0.9%至3万吨，苛化端环比下降0.2%至0.4万吨，分地区来看，江西、山东地区环比增长，浙江地区降幅明显，其他地区变化不大4.4 六氟磷酸锂：5月预计六氟磷酸锂产量环比增加6.8%至1.6万吨；周度生产成本小幅下降5 三元前驱体：5月预计三元前驱体产量环比减少7%至6.8万吨，其中低镍维持，5系小幅增加1%，其他系别有所减少5 三元材料：5月预计三元材料产量下降10%至5.9万吨，9系/NCA系小幅增长，其他呈现不同程度降幅；5/9三元材料周度库存环比下降720吨至1.5万吨5 磷酸铁锂：5月预计磷酸铁锂产量环增9%至18.3万吨，5/9磷酸铁锂周度库存产量环比增加1700吨至4.92万吨5 其他材料：5月预计钴酸锂产量环比增加2%至0.7万吨，锰酸锂产量环比增加20%至1.4万吨6 终端-电池产量：据中国汽车动力电池产业创新联盟，4月，我国动力和其他电池合计产量为78.2GWh，环比增长3.2%，同比增长60.0%；销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%；出口12.7GWh，环比增长3.4%，同比增长28.5%6 终端-电池装车量：据中国汽车动力电池产业创新联盟，4月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比增长40.9%，环比增长1.4%6 终端-新能源汽车：据乘联会，4月新能源乘用车批发销量达到78.5万辆，同比增长30.0%，环比下降3.7%7 供需平衡：紧平衡逐渐转宽松 p 51 价格：主力合约本周跌2.8%，锂矿及锂盐价格下跌，前驱体/正极材料价格涨跌不一，工电碳价差上涨图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格 指标单位2024-05-102024-04-30涨跌指标单位2024-05-102024-04-30涨跌市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨108350111450-3100六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨7025071000-750锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨11291135-6前驱体&正极材料三元前驱体523 （多晶/动力型）元/吨7150071300200锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨156515650三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨7170071550150锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨2387.52492.5-105三元前驱体622 （多晶/消费型）元/吨76500765000磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨91409540-400三元前驱体811 （多晶/动力型）元/吨8810088000100磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨1115011450-300三元材料523 (多晶/消费型）元/吨120100120200-100碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨111100111750-650三元材料523（单晶/动力型）元/吨131350131450-100工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨108650109250-600三元材料622 （多晶/消费型）元/吨128050128200-150电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨13850138500三元材料811（动力型）元/吨160650160700-50电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨13750137500磷酸铁锂(动力型)元/吨4342543600-175电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨14550145500磷酸铁锂（中高端储能）元/吨4192542100-175电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨13800138000磷酸铁锂（低端储能）元/吨3862538800-175氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨100050100400-350锰酸锂(动力型)元/吨46500465000电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨105750106100-350锰酸锂(容量型)元/吨42500425000工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨9230092650-350钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨176000177000-1000电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤14.1514.25-0.1电解液电解液（三元动力）元/吨27850278500价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨24502500-50电解液（磷酸铁锂）元/吨22000220000电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-11050-11350300电解液（钴酸锂）元/吨46250462500CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨430.6864.78-434.2电解液（锰酸锂）元/吨16250162500 图表：仓单库存（单位：手）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 61 价格：截止5月10日，主力合约持仓约19.5万手，基差2750元/吨，仓单库存23124吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所-20000-15000-10000-5000050002024/02/052024/02/122024/02/192024/02/262024/03/042024/03/112024/03/182024/03/252024/04/012024/04/082024/04/152024/04/222024/04/292024/05/06基差-2000-100001000200001000020000300002024/01/102024/01/172024/01/242024/01/312024/02/072024/02/142024/02/212024/02/282024/03/062024/03/132024/03/202024/03/272024/04/032024/04/102024/04/172024/04/242024/05/012024/05/08广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减0200,000400,000600,0002023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04LC2407.GFELC8888.GFE500100015002000800001000001200001400002024/012024/022024/032024/042024/05电碳电氢期货价格锂辉石CIF 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：周度库存（单位：吨）p 72 库存：5/9碳酸锂库存环比增加4.5%至约8.46万吨，下游库存减少5.2%至约2.24万吨，其他环节增加0.2%至约1.74万吨，冶炼厂增加12%至约4.48万吨；4/26碳酸锂四地样本社会库存环比减少3%至2.34万吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：库存数据资料来源：SMM、光大期货研究所-20%-10%0%10%20%2023-092023-