碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 碳酸锂策略周报 2024年7月20日 碳酸锂：消息面扰动，然市场较为冷清 碳酸锂：消息面扰动，然市场较为冷清 总结 1、供应：周度产量环比减少1.5%至14709吨，其中锂辉石提锂环降0.4%至6792吨，锂云母提锂环降5.1%至3619吨，盐湖提锂环增0.7%至3084吨，回收提锂环降1.9%至1214吨。 2、需求：三元材料周度库存环比增加380吨至14081吨；磷酸铁锂周度库存环比增加1620吨至43980吨；终端，据乘联会，7月1-14日全国乘用车厂家新能源批发25.1万辆，同比去年增长10%，较上月同期降13%；今年以来累计批发487万辆，同比去年增长29%。7月1-14日新能源车市场零售28.6万辆，同比去年增长27%，较上月同期增长6%；今年以来累计零售439.9万辆，同比去年增长33%。 3、库存：7/19锂矿库存环比减少0.3万吨至9.4万吨；7/18碳酸锂库存环比增加3.4%至约11.96万吨，下游库存增加4.2%至约2.86万吨，其他环节增加15.9%至约3.59万吨，冶炼厂减少3.8%至约5.52万吨；7/19碳酸锂四地样本社会库存环比增加4%至4.79万吨；7/19，仓单库存34349吨。 4、观点：消息面，智利地震引发市场情绪波动，然实际影响或为有限。供应端，周度产量小幅下滑，但减量有限，据悉周末青海某盐湖企业确定放货2000吨，结算价按照第三方网站的7月12-19号均价95折计价。需求端，淡季需求环比放缓叠加当前较高的客供，导致采购动力下降，正极周度库存环比增加。综合来看，消息面影响叠加前期价格水平偏低的影响下，周五价格反弹，然实际基本面未有明显变化，情绪反应后价格或仍将承压，关注下游补库动力。 目录 1价格：主力合约周内跌1.7%，锂矿、锂盐价格不同程度下跌，正极材料多数下跌，电氢-电碳、电碳-工碳价差小幅上涨；7/19，主力合约持仓约18.9万手，基差-3400元/吨，仓单库存34349吨 2库存：7/19锂矿库存环比减少0.3万吨至9.4万吨；7/18碳酸锂库存环比增加3.4%至约11.96万吨，下游库存增加4.2%至约2.86万吨，其他环节增加 15.9%至约3.59万吨，冶炼厂减少3.8%至约5.52万吨；7/19碳酸锂四地样本社会库存环比增加4%至4.79万吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比减少1.5%至14709吨，其中锂辉石提锂环降0.4%至6792吨，锂云母提锂环降5.1%至3619吨，盐湖提锂环增0.7%至3084吨，回收提锂环降1.9%至1214吨 5三元材料：周度库存环比增加380吨至14081吨 5磷酸铁锂：周度库存环比增加1620吨至43980吨 7终端-新能源汽车：据乘联会，7月1-14日全国乘用车厂家新能源批发25.1万辆，同比去年增长10%，较上月同期降13%；今年以来累计批发487万辆，同比去年增长29%。7月1-14日新能源车市场零售28.6万辆，同比去年增长27%，较上月同期增长6%；今年以来累计零售439.9万辆，同比去年增长33% 8供需平衡：供应过剩叠加淡季，压力明显，关注下游补库动作 1价格：主力合约周内跌1.7%，锂矿、锂盐价格不同程度下跌，正极材料多数下跌，电氢-电碳、电 碳-工碳价差小幅上涨 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-07-19 2024-07-12 涨跌 指标 单位 2024-07-19 2024-07-12 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 89800 91350 -1550 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 60250 61550 -1300 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 973 1019 -46 前驱体 & 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 66000 66500 -500 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1342.5 1360 -17.5 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 66500 67000 -500 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 2015 2030 -15 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 73500 74000 -500 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 8250 8290 -40 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 82000 83500 -1500 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 10112.5 10155 -42.5 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 109200 110350 -1150 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 86400 89750 -3350 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 126400 126900 -500 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 81450 84850 -3400 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 122700 123100 -400 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 10400 10600 -200 三元材料811（动力型） 元/吨 155400 155500 -100 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 10500 10700 -200 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 38475 39325 -850 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 11050 11250 -200 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 37075 37925 -850 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 10550 10750 -200 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 33775 34625 -850 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 81050 82200 -1150 锰酸锂(动力型) 元/吨 35000 35500 -500 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 86750 87900 -1150 锰酸锂(容量型) 元/吨 33000 32500 500 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 73300 74450 -1150 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 161000 163500 -2500 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 12.28 12.95 -0.67 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 26150 26350 -200 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4950 4900 50 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20750 20850 -100 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -5350 -7550 2200 电解液（钴酸锂） 元/吨 45850 45950 -100 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化 锂 元/吨 6524.8 10152.93 -3628.1 电解液（锰酸锂） 元/吨 15850 15950 -100 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：7/19，主力合约持仓约18.9万手，基差-3400元/吨，仓单库存34349吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 130000 120000 110000 100000 90000 2024/01 80000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 2024/07 800 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 -20000 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 400,000 200,000 0 LCZL.GFELC8888.GFE 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 -15000 2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：7/19锂矿库存环比减少0.3万吨至9.4万吨；7/18碳酸锂库存环比增加3.4%至约11.96万吨，下游库存增加 4.2%至约2.86万吨，其他环节增加15.9%至约3.59万吨，冶炼厂减少3.8%至约5.52万吨；7/19碳酸锂四地样本社会库存环比增加4%至4.79万吨 图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨） 图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 锂矿：库存：中国（周） 20 15150000 10100000 550000 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 00 碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 0.4 碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：下游 0.2 0 -0.2 -0.4 下游环比其他环比冶炼厂环比 2023-07-27 2023-08-17 2023-09-07 2023-09-28 2023-10-19 2023-11-09 2023-11-30 2023-12-21 2024-01-11 2024-02-01 2024-02-22 2024-03-14 2024-04-04 2024-04-25 2024-05-16 2024-06-06 2024-06-27 2024-07-18 图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 2024/05/24 2024/05/31 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 2024/07/05 2024/07/12 2024/07/19 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 60000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-07-18 2.86 3.59 5.52 11.96 4.2% 15.9% -3.8% 3.4% 2024-07-11 2.74 3.09 5.74 11.57 2.9% 2.9% 5.5% 4.1% 2024-07-04 2.66 3.01 5.44 11.11 3.3% 8.5% 1.8% 3.9% 2024-06-27 2.58 2.77 5.34 10.69 4.5% 6.1% 2.4% 3.9% 40000 20000 2024/05/17 0 四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 2库存（更新至6月） 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 SMM中国氢氧化锂月度库存：总计环比（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2024/05 2024/06 -20% 35000 30000 25000 20000 15000 1