碳酸锂策略周报

1光大证券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S碳酸锂策略周报2 0 2 4年5月19日光期研究 p 2碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 3总结1、供应：理论交割利润及进出口利润：理论交割利润呈V型，碳酸锂进口利润延续下降，氢氧化锂出口利润小幅抬升；周度产量环比增加528吨至14224吨，其中盐湖提锂环比增加102吨至2634吨，锂云母提锂环比增加168吨至3899吨，锂辉石提锂环比增加81至6080吨2、需求：5月预计三元材料产量下降10%至5.9万吨，9系/NCA系小幅增长，其他呈现不同程度降幅；5/16三元材料周度库存环比下降717吨至1.4万吨。预计磷酸铁锂产量环增9%至18.3万吨，5/16磷酸铁锂周度库存产量环比增加420吨至4.96万吨。终端，据乘联会，5月1-12日全国乘用车厂家新能源批发21.3万辆，同比去年增长36%，较上月同期下降5%；零售24.1万辆，同比去年增长31%，较上月同期增长10%3、库存：5/16碳酸锂库存环比增加2.9%至约8.7万吨，下游库存增加1.7%至约2.28万吨，其他环节减少8%至约1.6万吨，冶炼厂增加7.8%至约4.83万吨；5/10碳酸锂四地样本社会库存环比增加17%至2.75万吨；5/17，仓单库存23728吨。4、观点：供应端，5月供应多方面增加，产量+进口量预期增速较快，周度产量环比延续增加。需求端，5月磷酸铁锂环增、三元材料环降，整体对锂盐需求环增，上半周价格下跌，下游有小幅低价补库行为，库存有所向下转移，然对高价货接受程度不高。整体驱动性不强，后市震荡为主。碳酸锂：供需格局趋向宽松，关注是否出现新驱动 p 4目录1 价格：主力合约本周跌1.8%，锂矿及锂盐价格下跌，前驱体/正极材料价格涨跌不一，工电碳价差上涨2 库存：5/16碳酸锂库存环比增加2.9%至约8.7万吨，下游库存增加1.7%至约2.28万吨，其他环节减少8%至约1.6万吨，冶炼厂增加7.8%至约4.83万吨；5/10碳酸锂四地样本社会库存环比增加17%至2.75万吨3 利润：理论交割利润及进出口利润：理论交割利润呈V型，碳酸锂进口利润延续下降，氢氧化锂出口利润小幅抬升4碳酸锂：周度产量环比增加528吨至14224吨，其中盐湖提锂环比增加102吨至2634吨，锂云母提锂环比增加168吨至3899吨，锂辉石提锂环比增加81至6080吨5 三元材料：5月预计三元材料产量下降10%至5.9万吨，9系/NCA系小幅增长，其他呈现不同程度降幅；5/16三元材料周度库存环比下降717吨至1.4万吨5 磷酸铁锂：5月预计磷酸铁锂产量环增9%至18.3万吨，5/16磷酸铁锂周度库存产量环比增加420吨至4.96万吨6 终端-新能源汽车：据乘联会，5月1-12日全国乘用车厂家新能源批发21.3万辆，同比去年增长36%，较上月同期下降5%；零售24.1万辆，同比去年增长31%，较上月同期增长10% p 51 价格：主力合约本周跌1.8%，锂矿及锂盐价格下跌，前驱体/正极材料价格涨跌不一，工电碳价差上涨图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格指标单位2024-05-172024-05-10涨跌指标单位2024-05-172024-05-10涨跌市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨106450108350-1900六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨6900070250-1250锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨11141129-15前驱体&正极材料三元前驱体523 （多晶/动力型）元/吨7165071500150锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨15551565-10三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨7185071700150锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨23002387.5-87.5三元前驱体622 （多晶/消费型）元/吨76500765000磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨90409140-100三元前驱体811 （多晶/动力型）元/吨8825088100150磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨1100011150-150三元材料523 (多晶/消费型）元/吨119000120100-1100碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨107000111100-4100三元材料523（单晶/动力型）元/吨130250131350-1100工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨102500108650-6150三元材料622 （多晶/消费型）元/吨126950128050-1100电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨1345013650-200三元材料811（动力型）元/吨160150160650-500电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨1335013550-200磷酸铁锂(动力型)元/吨4257543425-850电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨1415014350-200磷酸铁锂（中高端储能）元/吨4115041925-775电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨1340013600-200磷酸铁锂（低端储能）元/吨3785038625-775氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨98250100050-1800锰酸锂(动力型)元/吨46500465000电池级氢氧化锂（微粉）元/吨103950105750-1800锰酸锂(容量型)元/吨42500425000工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨9050092300-1800钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨171500176000-4500电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤14.0514.15-0.1电解液电解液（三元动力）元/吨27850278500价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨450024502050电解液（磷酸铁锂）元/吨22000220000电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨-8750-110502300电解液（钴酸锂）元/吨46250462500CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨1568.2430.571137.7电解液（锰酸锂）元/吨16250162500 图表：仓单库存（单位：手）图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）p 61 价格：截止5月17日，主力合约持仓约18.5万手，基差550元/吨，仓单库存23728吨图表：基差（单位：吨）图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所-20000-100000100002024/02/212024/02/282024/03/062024/03/132024/03/202024/03/272024/04/032024/04/102024/04/172024/04/242024/05/012024/05/082024/05/15基差-20000200001000020000300002024/01/172024/01/242024/01/312024/02/072024/02/142024/02/212024/02/282024/03/062024/03/132024/03/202024/03/272024/04/032024/04/102024/04/172024/04/242024/05/012024/05/082024/05/15广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减0200,000400,000600,0002023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04LC2407.GFELC8888.GFE80090010001100120080000900001000001100001200001300002024/012024/022024/032024/042024/05电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：周度库存（单位：吨）p 72 库存：5/16碳酸锂库存环比增加2.9%至约8.7万吨，下游库存增加1.7%至约2.28万吨，其他环节减少8%至约1.6万吨，冶炼厂增加7.8%至约4.83万吨；5/10碳酸锂四地样本社会库存环比增加17%至2.75万吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：库存数据资料来源：SMM、光大期货研究所-20%-10%0%10%20%2023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05下游环比其他环比冶炼厂环比0200004000060000800001000002024/012024/022024/032024/042024/05碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂150002000025000300002024/03/012024/03/082024/03/152024/03/222024/03/292024/04/052024/04/122024/04/192024/04/262024/05/032024/05/10四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）下游其他冶炼厂合计下游环比其他环比冶炼厂环比合计环比2024-05-162.281.604.838.701.7%-8.0%7.8%2.9%2024-05-092.241.744.488.46-5.2%0.2%12.0%4.5%2024-04-252.361.734.008.0911.7%3.0%-4.7%1.2%2024-04-182.111.684.208.005.1%-1.5%-1.1%0.4% 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）资料来源：SMM、光大期货研究所p 82 库存：氢氧化锂月度库存（更新至4月）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨）资料来源：SMM、光大期货研究所0500010000150002000025000300002023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04SMM中国氢氧化锂月度库存：下游SMM中国氢氧化锂月度库存：冶炼厂-20%-10%0%10%20%30%40%050001000015000200002500030000350002023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04SMM中国氢氧化锂月度库存：总计环比（右轴） 图表：碳酸锂进口利润（单位：元/吨）资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所图表：锂辉石矿生产碳酸锂理论交割利润（单位：元/吨）图表：碳酸锂理论交割利润（单位：元/吨）p 93 理论交割利润及进出口利润：理论交割利润呈V型，碳酸锂进口利润延续下降，氢氧化锂出口利润小幅抬升图表：锂云母矿生产碳酸锂理论交割利润（单位：元/吨）图表：氢氧化锂出口利润（单位：元/吨）-10000-50000500010000150002024/012024/022024/032024/042024/05碳酸锂理论交割利润-15000-10000-5000050001000015000200002024/012024/022024/032024/042024/05锂云母矿生产碳酸锂理论交割利润-25000-20000-15000-10000-500005000100002024/012024/022024/032024/042024/05锂辉石矿生产碳酸锂理论交割利润-5000500015000250002024/012024/022024/032024/