集运指数（欧线）：日内震荡，暂时观望

期货研究 商 品2024年5月15日 研究 集运指数（欧线）：日内震荡，暂时观望 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 研【基本面跟踪】 究 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 昨日持仓 持仓变动 昨日成交/持仓 前日成交/持仓 EC2406 3,728.2 -3.52% 48,527 23,594 -6,301 2.06 2.00 EC2408 3,795.7 -0.55% 88,162 40,093 -323 2.20 1.25 昨日价差 前日价差 06合约基差 -1,216.1 -1,496.8 EC06-08 -67.5 76.3 EC08-10 745.6 664.9 运价指数 本期 2024/5/13 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 2,512.14 点 13.7% SCFIS：美西航线 2,508.00 点 36.7% 本期 2024/5/10 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 2,869 $/TEU 24.7% SCFI：美西航线 4,393 $/FEU 22.0% 即期运欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/5/18上海 2024/7/4鹿特丹 47 5400 3475 MSC 2024/5/31上海 2024/7/13鹿特丹 44 6540 3920 OOCL 2024/5/31上海 2024/7/12鹿特丹 50 6500 3500 EMC 2024/5/27上海 2024/6/29鹿特丹 33 5720 3585 CMA 2024/5/31上海 2024/7/3鹿特丹 33 5560 2980 ONE 2024/5/31上海 2024/7/22鹿特丹 52 8002 4186 HPL_QQ 2024/5/31上海 2024/7/22鹿特丹 40 5100 2650 运力投放 单位：万TEU 第19周 第20周 第21周 第22周 wk19-22（5/6-6/2）平均周度运力 上海-西北欧 22.8 23.7 23.5 23.6 23.4 第23周 第24周 第25周 第26周 wk23-26（6/3-6/30）平均周度运力 18.4 23.3 21.3 27.2 22.6 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 105.22 -0.10% 美元兑离岸人民币 7.24 0.09% 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.瑞典央行第一副行长布雷曼：下半年最有可能进行两次降息。 2.美联储主席鲍威尔：我们认为可能需要在当前政策利率上维持更长时间。 3.金十数据5月14日讯，纽约联储发布的《家庭债务和信贷季度报告》显示，美国家庭债务总额上升至17.7万亿美元。这比去年第四季度增加了1840亿美元，增幅1.1%。这些数据突显出，在通胀加剧的时代，美国家庭面临的财务压力越来越大。食品和租金等必需品价格的持续上涨使家庭预算紧张，迫使人们用信用卡贷款来支付必需品。纽约联储家庭和公共政策研究部区域经济负责人乔尔·斯卡利表示，在第一季度，所有年龄组的信用卡和汽车贷款过渡到严重 期货研究 拖欠的比率继续上升。越来越多的借款人拖欠信用卡还款，这表明一些家庭的财务困境正在恶化。 4.美联储主席鲍威尔：美国非银行机构的借贷活动正在非常迅速地增长。 5.美联储主席鲍威尔：调查显示人们认为现在不是购买耐用品的好时机。 6.美联储主席鲍威尔：移民正在缓解我们曾经面临的劳动力短缺问题。 7.金十数据5月15日讯，据华尔街日报，美国和国会官员表示，拜登政府周二通知国会，正在推进一项价值超过10亿美元的以色列新武器交易。不到一周前，白宫因以色列计划袭击拉法而暂停了弹药运输。官员们称，最新的武器方案包括可能输送的价值7亿美元的坦克弹药、5亿美元的战术车辆和6000万美元的迫击炮弹。继续移交武器的决定突显出，拜登政府不愿通过限制与以色列的长期武器交易来加深与内塔尼亚胡在拉法行动问题上的裂痕。另据Punchbowl报道，白宫周二表示，拜登将否决国会通过的一项有关以色列安全援助的法案。 8.据AXIOS网站报道，美国国家安全顾问沙利文计划本周末前往沙特阿拉伯和以色列，因为以色列在拉法的军事行动导致紧张局势升级。目前白宫继续试图劝阻以色列不要在加沙南部城市发动广泛的军事行动，因为这将越过拜登总统关于不向以色列提供武器的“红线”。一位美国高级官员周二说，拜登政府已与以色列政府达成谅解，在沙利文访问之前，在拉法的任何行动都不会大幅扩大。白宫希望将这一承诺延长到沙利文访问后几天美国和以色列代表团在华盛顿举行的高级别面对面会议。沙利文此行也是为美沙“大协议”取得进展的一次机会不大的尝试，其中可能包括沙特阿拉伯和以色列关系正常化。 9.航运界网消息，阳明海运终止三艘集装箱船的租约，选择在10年合约刚履行3年时买下。该公司在上周六表示，将斥资2.97亿美元收购这三艘船，但具体船名不得而知。 10.5月14日，美国发布对中国加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对中国301关税的基础上，进一步提高对自中国进口的港口起重机、电动汽车、锂电池、光伏电池、重要矿产、半导体、钢铝制品、个人防护装备等产品的加征关税。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，集运指数期货价格小幅回落，整体的交易表现出成交量高企、持仓量回落的情况，从侧面反映出市场中可能出现的多头止盈，大量的交易带来市场价格上的较大波动，投资者需要警惕。从驱动看，集运的微观基本面环境偏友好，即期运费涨势未完。目前能看到的6月上旬三家船司华东至欧基的开舱价分别为：马士基上海-鹿特丹报2825/5500，地中海上海-鹿特丹报3920/6540，达飞宁波-汉堡报3230/6060，三家船司运价平均值在3325/6033附近，对应的指数高点或在3700-3800点之间。考虑到06合约交割价取的是6月10/17/24日三期SCFIS指数的平均值，06合约交割价可锚定6月中旬的指数，目前来看大约在3700-3800点之间，因此06合约的上行空间或暂时有限，不宜盲目追涨，建议06多单止盈。对于EC2408合约，上涨核心逻辑尚未发生偏离，只不过节奏上需要关注高位震荡风险，未来或仍存在逢低多的机会。从历史上看，在2010年至2023年的 14年时间里，欧线8月最后三周运价相比6月最后三周运价有9次出现上涨，3次出现下跌，2次基本持平。抛开疫情影响的年份，在2017-2020年间，8月最后三周运价升水6月最后三周运价的幅度在1.3%-7.8%之间。主观认为，今年08合约小幅升水06合约的概率略大。在策略方面，06合约不宜追多，可考虑止盈离场；08合约关注逢低多机会。后续继续关注主流船司6月开舱价情况。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分