集运指数（欧线）：高位震荡，暂时观望

商 品2024年3月7日 研究 集运指数（欧线）：高位震荡，暂时观望 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 期货研究 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 持仓变动 EC2404 1,781.6 -2.91% 13,140 -2,454 19,038 -414 昨日价差 前日价差 04合约基差 1,068.0 1,047.1 EC04-06 311.6 327.5 EC04-08 438.7 462.5 运价指数 本期 2024/3/4 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 2,849.62 点 -3.0% SCFIS：美西航线 2,520.69 点 16.0% 本期 2024/3/1 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 2,277 $/TEU -9.2% SCFI：美西航线 4,262 $/FEU -9.1% 现舱报欧价线 运力投放 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/3/22上海 2024/4/27鹿特丹 36 2794 1655 MSC 2024/3/17上海 2024/5/2鹿特丹 46 3240 1940 EMC 2024/3/13上海 2024/4/16鹿特丹 34 3710 2430 CMA 2024/3/12上海 2024/4/18鹿特丹 38 3877 2101 ONE 2024/3/19上海 2024/5/10鹿特丹 52 3404 1802 HMM 2024/3/12上海 2024/5/7鹿特丹 55 3866 2148 HPL_QQ 2024/3/14上海 2024/4/23鹿特丹 40 3300 1750 昨日（万TEU/周） 较昨日变动 远东-北美 51.71 -0.21 远东-欧洲 46.12 0.25 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 103.37 -0.40% 美元兑离岸人民币 7.21 0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.美国2月ADP就业人数录得14万人，创去年12月来的最大增幅。 2.美联储主席鲍威尔：今年某个时候降息是合适的，但目前未做好准备。NickTimiraos：鲍威尔将去年核心通胀的放缓描述为“显著的”和“普遍的”。 3.美联储褐皮书：美国经济活动略有增长，消费者支出略有下降；预计未来需求将更加强劲、金融环境进一步宽松。 4.美联储戴利：住房成本上升推高了通胀。金十数据3月7日讯，美联储戴利称上升的住房成本推高了通胀。戴利周三表示，部分由供应不足造成的房价居高不下已帮助推高通胀超过美联储2%的目标。“上升的住房成本是（通胀）未达预期的关键驱动因素，推高了通胀，使负担能力恶化。” 5.金十数据3月7日讯，胡塞武装控制下的Al-Masira电视台报道称，在胡塞武装攻击英国干货 期货研究 船TrueConfidence后，美英战机对也门西部荷台达的国际机场发动了两次打击。美国中央司令部表示，胡塞武装6日的袭击造成三人死亡，至少四人受伤，船只严重受损。 6.据一个海底电缆贸易集团称，一艘遭到胡塞武装击沉的船只很可能是造成2月底红海三条电信电缆受损的原因。 7.英国海上贸易行动办公室：也门亚丁西南54海附近的商船遭到袭击并受到了损害，联军部队正在对商船提供支持。 8.也门胡塞武装：将继续发动攻击，直到以色列的“侵略”结束。 9.近日，美国知名咨询公司AlixPartners，针对全球集装箱航运市场的新动态给出了策略性建议。AlixPartners强调，为了保持在全球航运市场的竞争力，THE联盟需要认真考虑其未来的战略选择。“MSC是不错的选择。”针对THE联盟未来可能的战略方向，Linerlytica的分析师TanHuaJoo提出了一个有趣的观点。他认为，THE更有可能在特定的航线上寻求舱位安排，而不是进行全面的联盟合作。对于外界的猜测，THE联盟选择了保持沉默，并且还强调了他们不会讨论“外部顾问的猜测”。但阳明海运透露，新的合作安排或策略调整将在2025年正式公布。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，EC维持偏弱震荡，重心小幅回落。现货端，订舱需求缓慢恢复，运价仍处于下跌通道。从电商平台报价来看，第10周（3/4-3/10）市场小柜价格在2200-2300美元，第11周（3/11-3/17）或掉到2100美元附近。第12周船公司报价分化加大，继马士基下调第12周报价至1655/2794美元，THE联盟的ONE和赫伯罗特相继下调第12周运价，目前小柜价格分别为1800、1750美元。1600美元档位提前到3月中下旬落地的可能性加大。基本面来看，当前欧线运力偏宽松格局确定：第一，在需求端，节后整体货量疲弱，2月中国对欧元区出口箱量预计在75~80万TEU，中性预期下3月、4月的出口箱量预计分别在75~80万TEU和82.5~88万TEU。第二，在供给端，根据各大班轮公司船期表（更新于3月1日），预计3月从上海出发前往欧基的船舶运力之和在87万TEU左右，4月这一数字预计攀升至96万TEU附近。因此，在出口中性预期下欧线或仍面临运力过剩压力，现货价格预计将持续承压。整体来看，目前2404合约已计入小柜1800-2000美元的预期，短期现货指数向下修复基差速度偏慢的背景下，EC或仍维持高位震荡，趋势下跌需等待现货价格进一步趋势走弱的信号。 长期来看，宏观面的下行风险或暂未出尽，新增运力持续交付，且跨地域的运力调度也会缓解红海地区运力偏紧的格局，上半年仍有可能出现一轮趋势下行行情。新增运力方面，2024年1-6月12,000-16,999TEU集装箱新船数量预计将达到51艘，截至2月下旬已交付17艘，其中4艘被部署在北欧航线，包括地中海航运旗下执行Griffin航线的“MSCIdania”号和“MSCAdya”号，马士基旗下执行AE7航线的“MaerskCincinnati”号和“AneMaersk”号。2024年1-6月17,000+TEU集装箱新船数量预计将达到7艘，截至2月下旬已交付1艘，即东方海外旗下执行北欧LL1航线的 “OOCLValencia”号。预计北欧航线上半年新船数量将接近19艘，全年新船数量或接近40艘。 运力调配方面，从目前的船期表来看，第8周至13周（2.18-3.30）有近8条船计划从其他航线调配到北欧航线，船舶调配的数量亦不容小视。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。撇开进口需求本身的季节性，年内或随着海外宽松出现阶段性需求总量扩张的格局，但高利率格局下持续的时间和空间都较为有限。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分