汽车与零部件行业周报（2024.5.6-2024.5.10）：4月乘用车零售量同比-5.7%，看好5月车市销量改善

证4月乘用车零售量同比-5.7%，看好5月车市 券销量改善 研 究——汽车与零部件行业周报（2024.5.6-2024.5.10） 报 告增持（维持）行情回顾 行业:汽车 汽车板块涨跌幅+0.76%，子板块中摩托车及其他表现最佳。过去一周 日期: 2024年05月14日 （2024.5.6-2024.5.10），沪深300涨跌幅为+1.72%，申万汽车涨跌幅 为+0.76%，在31个申万一级行业中排名第23。子版块中，摩托车及其 分析师:仇百良 E-mail:qiubailiang@shzq.comSAC编号:S0870523100003 分析师:李煦阳 E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001 联系人:刘昊楠 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 行 汽车沪深300 % % % 05/2307/2310/2312/2302/2405/24 13% 业9 周5 报0 -4% -8% -12% -16% -20% 他+9.19%、商用车+1.85%、乘用车+0.39%、汽车零部件+0.30%、汽车服务-2.47%。 行业涨幅前五位公司为钱江摩托、隆鑫通用、久祺股份、新日股份、春风动力，涨幅分别为+27.61%/+22.03%/+20.15%/+18.41%/+14.62%； 行业跌幅前五位公司为*ST威帝、中路股份、中路B股、北汽蓝谷、光洋股份，跌幅分别为-22.49%/-16.48%/-15.50%/-10.70%/-10.41%。 本周关注 4月乘用车零售市场表现较弱。根据乘联会，4月乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%；今年累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。4月乘用车零售出现周期性环比下行走势，系价格不稳等因素导致消费者观望情绪。对常规燃油车型，在持续价格战下已没有持续降价空间，销量受到影响。 从新能源乘用车看，4月新能源乘用车批发销量达到78.5万辆，同比增长30.0%，环比下降3.7%。4月新能源车市场零售67.4万辆，同比增长28.3%，环比下降5.7%。4月新能源车出口11.5万辆，同比增长26.8%，环比下降4.1%。其中，比亚迪汽车出口4.10万辆，特斯拉中国出口3.07万辆，上汽乘用车出口0.60万辆。 展望5月乘用车销量，我们认为，尽管五一假期压缩了产销时间，但考 虑各地以旧换新政策陆续出台，以及车市新品价格战阶段性降温激发观 望群体消费者热情，我们看好5月车市销量改善。 相关报告： 《以旧换新补贴有望刺激汽车更换需求，北京车展本周开幕》 ——2024年04月29日 《理想L6正式发布，北京车展即将拉开帷幕》 ——2024年04月23日 《3月中国新能源车销量同比+35%，“以旧换新”行动方案出炉》 ——2024年04月15日 多地跟进出台“以旧换新”相应政策措施。河南、吉利、青海、安徽省提出，到2027年,报废汽车回收量较2023年增加约1倍,二手车交易量 较2023年增长45%。浙江省提出，到2027年，新能源汽车年销售量 达100万辆；报废汽车回收量65万辆以上，二手车交易量160万辆以上。我们认为，常规燃油车消费的持续低迷是抑制车市全面回暖的重要因素，此次以旧换新、报废更新等政策，合理保证了燃油车消费群体的换购需求，有望逐步释放“淘汰更新”和“换购更新”的消费潜力，有望长期驱动车市走强。 车企方面，美东时间5月10日，极氪（ZK）在纽约交易所上市。上市首日，截至收盘，极氪报28.26美元/股，较发行价涨34.57%，市值来到68.98亿美元，约合人民币498.5亿元。公司在售车型有六款，包括极氪001、001FR、009、009光辉、007、X。从销量看，极氪4月销量1.61万辆，同比+98.61%；1-4月累计销量4.91万辆，同比 +110.62%。其中，极氪001为销量主力，2024年全新款上市后，大定接近4万辆，表现强劲。 行业周报 投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车、海马汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技； ②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、云意电气、银轮股份。 风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾4 2行业数据跟踪6 2.1中国车企新能源汽车月度销量情况6 2.2本周日均汽车零售/批发量6 2.3原辅材料价格7 3近期行业/重点公司动态8 3.1近期行业主要动态8 3.2近期重点公司动态9 4近期上市新车10 5投资建议10 6风险提示10 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：国内热轧市场价格（元/吨）7 图3：国内铝锭市场价格（元/吨）7 图4：国内镁锭市场价格（元/吨）7 图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）7 图6：国内天然气市场价格（元/吨）7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较4 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况5 表3：2024年4月中国车企新能源汽车销量（单位：辆）6 表4：一周乘用车日均零售/批发量（辆）6 表5：部分4月上市新车10 1行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周（2024.5.6-2024.5.10，下同），沪深300涨跌幅为 +1.72%，申万汽车涨跌幅为+0.76%，在31个申万一级行业中排名第23，总体表现位于中下游。 0.76% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，摩托车及其他涨幅最大，汽车服务涨幅最小。摩托车及其他+9.19%、商用车+1.85%、乘用车+0.39%、汽车零 部件+0.30%、汽车服务-2.47%。 板块名称 周涨跌幅 月涨跌幅 市盈率 市净率 沪深300 1.72% 1.72% 12.21 1.26 汽车 0.76% 0.76% 23.99 2.11 乘用车 0.39% 0.39% 24.60 2.28 商用车 1.85% 1.85% 35.48 2.33 汽车零部件 0.30% 0.30% 21.89 2.08 零部件及其他 汽车服务 -2.47% -2.47% 74.24 0.91 摩托车及其他 9.19% 9.19% 32.01 2.38 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较 整车 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业涨幅前五位公司为钱江摩托、隆鑫通用、久祺股份、新日股份、春风动力，涨幅分别为+27.61%/+22.03%/+20.15%/ +18.41%/+14.62%；行业跌幅前五位公司为*ST威帝、中路股份、 中路B股、北汽蓝谷、光洋股份，跌幅分别为-22.49%/-16.48%/ -15.50%/-10.70%/-10.41%。 表2：汽车行业涨跌幅前五公司情况 涨幅前五 涨幅(%) 市盈率 市净率 跌幅前五 跌幅(%) 市盈率 市净率 钱江摩托 27.61% 21.89 2.53 *ST威帝 -22.49% -116.67 1.62 隆鑫通用 22.03% 24.79 1.91 中路股份 -16.48% 394.89 10.86 久祺股份 20.15% 28.62 2.85 中路B股 -15.50% 69.76 1.92 新日股份 18.41% 40.83 1.86 北汽蓝谷 -10.70% -6.14 6.44 春风动力 14.62% 22.44 4.55 光洋股份 -10.41% -57.91 2.85 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1中国车企新能源汽车月度销量情况 2024年4月比亚迪、赛力斯、理想新能源汽车销量靠前，当月销量分别为31.32、2.79、2.58万辆，2024年1-4月累计销量分别为93.95、12.27、10.62万辆。 2024年4月赛力斯、蔚来、极氪、零跑新能源汽车销量增速靠前，当月销量分别同比+302.89%、+134.60%、+98.61%、71.96%，2024年1-4月累计销量分别同比+356.28%、+21.15%、 +110.62%、+151.70%。蔚来4月销量同比高增系23年同期基数较低，受新旧产品大规模迭代导致购车者观望等多方面因素影响， 蔚来23年4、5两月销量为23年全年最低水平。 表3：2024年4月中国车企新能源汽车销量（单位：辆） 厂商 24年3月 月度同比 月度环比 24年累计 累计同比 比亚迪 313,245 48.96% 3.57% 939,508 23.24% 埃安 21,350 -47.94% -23.36% 70,217 -41.16% 理想 25,787 0.41% -11.03% 106,187 35.68% 长城 22,436 50.95% 2.53% 81,618 91.27% 蔚来 15,620 134.60% 31.64% 45,673 21.15% 深蓝 12,744 64.31% -2.33% 52,828 98.87% 零跑 15,005 71.96% 3.01% 48,415 151.70% 小鹏 9,393 32.69% 4.07% 31,214 23.33% 极氪 16,089 98.61% 23.65% 49,148 110.62% 赛力斯 27,868 302.89% 0.50% 122,693 356.28% 哪吒 9,017 -10.61% 8.42% 33,451 -1.53% 资料来源：WIND，各公司公众号，上海证券研究所 2.2本周日均汽车零售/批发量 4月全月日均汽车零售/批发量环比表现较好。4月22-30日乘 用车日均零售量8.16万辆，同环比分别+11%/0%；日均批发量 11.41万辆，同环比分别+13%/-3%。4月全月乘用车日均零售量 5.28万辆，同环比分别-2%/-6%；日均批发量6.53万辆，同环比分别+10%/-11%。 表4：一周乘用车日均零售/批发量（辆） 1-6日 7-14日 15-21日 22-30日 1-6日 全月 日均零售量 24年 34,206 38,825 47,895 81,568 40,529 52,840 23年 37,304 44,577 54,913 73,292 45,944 54,149 同比 -8% -13% -13% 11% -12% -2% 环比 -4% -3% -1% 0% -3% -6% 日均批发量 24年 31,974 42,822 56,581 114,145 44,309 65,260 23年 28,379 38,063 55,948 101,196 41,258 59,239 同比 13% 13% 1% 13% 7% 10% 环比 -10% -8% -8% -3% -8% -11% 资料来源：乘联会，上海证券研究所 2.3原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年5月10日，国内热轧、铝锭、镁锭、顺丁橡胶、天然气价格分别为3830、20500、20110、13250、4317元/吨，较2024年4月30日分别变化-0.26%、0.39%、 1.72%、0%、0.26%。 图2：国内热轧市场价格（元/吨）图3：国内铝锭市场价格（元/吨） 热轧板铝锭 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-052023-082023-112024-022024-05 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,