海外电动车行业专题系列十一：美国加征电动汽车及锂电等关税，有望推动储能抢装

事件：5月14日，美国贸易代表办公室（USTR）公布了对华知识产权301调查下的“301行动四年复审报告”，并宣布将提议增加对中国14类产品的301关税。 此次美国加征关税所涉及的与电动汽车与锂电相关商品有：（1）电动汽车301关税税率将从25%增加至100%，2024年生效；（2）电动汽车锂电池、电池零部件，从7.5%增加至25%，2024年生效；（3）非电动汽车锂电池从7.5%增加至25%，2026年生效；（4）天然石墨、永磁从0%增加至25%，2026年生效；（5）其他关键原材料从0%增加至25%，2024年生效。 1、对电动汽车的影响：据乘联会数据，23年新能源乘用车出口美国1.3万辆，我们认为当前国内电动汽车出口美国影响不大，未来或存在一定压力。 2、对于锂电，需分成动力/非动力锂电来看： （1）总体影响规模：据海关数据，2020年至2024年一季度，美国均为中国锂电池出口的第一大目的地。23年中国出口至美国的锂电池金额达到135.49亿美元(约合979亿元人民币)，占出口总额的20.8%。23年锂电池出口最大发货地为福建省69.46万吨，占总量的29%，出口额182.79亿美元，主要为宁德时代和ATL；第二为广东省55.7万吨，占总量的23%，出口额157.09亿美元。 （2）对动力电池来说，中国锂电池在全球的产品竞争力和成本优势较强，国内企业可通过海外建厂规避高关税。另外，美国对天然石墨、永磁等材料加征关税的时间从26年生效而非24年，也说明美国对相关材料的依赖度较强。 （3）对储能电池来说，中国企业在全球市场中竞争优势巨大，根据GGII数据，2023年中国储能锂电池出货量占全球总出货量的92%。也鉴于此，在美国关税政策中，与动力电池从2024年起提升关税不同，非动力电池提高关税的时间延后了两年。此外，2026年起关税的提升，预计会带来美国24/25年储能的抢装。 根据EIA预测，2024年美国大储预计装机15.3GW。美国储能潜在需求体量很大，26年起关税的提升，会刺激美国储能业主尽早完成储能系统的装机。 （4）对工具/消费锂电来说，主要面临三星SDI、LG等的竞争，国内厂商成本或有所提升，可通过海外建厂规避。 投资建议：美国通过IRA补贴等政策限制国内锂电产业链，相关利空已在股价中充分消化。随着国内锂电公司海外产能的逐步落地，具备全球竞争力的国内锂电公司将开启第二增长曲线。 建议关注：（1）美国26年征收储能关税，预计会推动美国储能抢装，重点关注：阳光电源、阿特斯；（2）海外产能布局领先的公司，建议关注：宁德时代、湖南裕能、科达利、尚太科技、中伟股份、天赐材料。 风险分析：新能源车销量不及预期，储能需求不及预期，海外政策风险。