2023年报、2024年一季报点评：海外库存有所扰动，工业泵及液冷泵持续发展

公司业绩与市场表现概览

年度业绩

• 2023年：实现营业收入18.8亿元，同比增长12.0%；归母净利润2.9亿元，同比增长9.5%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长9.2%。
• 第四季度：收入4.6亿元，同比下降9.0%；归母净利润0.4亿元，同比下降60.2%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降61.6%。
• 2024年第一季度：实现营收2.8亿元，同比下降23.5%；归母净利润0.4亿元，同比下降32.2%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下降33.3%。

家用屏蔽泵市场分析

• 外销：受到欧洲天然气价格下降、经济增长乏力及高通胀的影响，欧洲热泵需求有所下降，导致公司家用屏蔽泵出口出现较大降幅。
• 内销：得益于节能泵和热泵配套产品的前瞻布局，公司家用屏蔽泵内销实现了积极复苏。

民用泵与工业泵表现

• 民用泵：规模保持稳定，国内市场复苏，海外市场略有下滑。
• 工业泵及液冷泵：延续强劲增长态势，其中化工泵收入增长超过50%，液冷泵收入增长约25%。

毛利率与费用率变动

• 毛利率：2023年提升至32.0%，2024年第一季度进一步提升至35.9%，主要受益于产品结构优化和原材料成本降低。
• 费用投入：销售、管理、研发、财务费用率均有不同程度增长，其中研发费用率增幅最大，达0.9个百分点。

风险提示与投资建议

• 风险：海外市场需求增长低于预期、行业竞争加剧、新客户开发不力。
• 投资建议：鉴于对海外屏蔽泵需求的库存消化考虑，调整盈利预测，预计未来三年归母净利润将分别增长13%、15%、12%，维持“买入”评级。

此概览基于提供的文字内容，全面概述了公司在过去一年中的业绩表现、市场趋势、财务指标变化以及未来展望，旨在为投资者提供一个清晰、全面的视角。