2023年报及2024年一季报点评：消费市场需求复苏，行业市场库存去化顺利

公司年度及季度业绩总结

2023年全年业绩

• 营收：公司全年实现营收45.31亿元，同比下降16.28%。
• 净利润：归母净利润为5.37亿元，同比下降31.93%。
• 扣非净利润：扣除非经常性损益后的归母净利润为4.91亿元，同比下降34.23%。

2024年第一季度业绩

• 营收：实现营业收入10.07亿元，较去年同期下降5.80%，环比下降9.35%。
• 净利润：归母净利润0.87亿元，同比下滑23.90%，环比下滑48.32%。
• 扣非净利润：扣除非经常性损益后的归母净利润为0.82亿元，同比下滑26.05%，环比下滑43.58%。

行业与产品线分析

• 消费类市场：部分细分市场呈现复苏迹象，计算芯片产品线销售收入提升至11.08亿元，同比增长43.91%。
• 行业类市场：存储芯片和模拟与互联芯片销售收入分别同比下降28.19%和14.58%，主要是由于汽车行业等需求低迷导致的产业链库存压力。
• 新品布局：公司聚焦“计算+存储+模拟”战略，推出新产品如X2600芯片、T23芯片、面向双摄市场的普惠型新品及下一代C系列产品，以及面向H.264双摄平台的升级产品。

市场预测与投资建议

• 市场趋势：预计2024年行业市场需求将逐步回暖，特别是随着产业链库存去化和全球经济复苏。
• 业绩预测：调整2024-2026年的盈利预测，预计营收分别为53.5亿、63.3亿和74.6亿，净利润分别为6.69亿、8.49亿和10.89亿。
• 估值与评级：考虑行业可比公司的估值水平及公司龙头地位，给予2024年50倍市盈率，目标价为69.5元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求：下游需求可能低于预期。
• 新品研发：新品研发进度或成果可能不达预期。
• 产能支持：产能扩张或支持可能不足。