北交所策略点评之三：IPO恢复审核，北证新股重启

北交所策略点评：IPO恢复审核与北交所策略展望

主要事件与背景：

• IPO恢复审核：2024年5月，上海证券交易所、深圳证券交易所及北京证券交易所（北交所）相继发布了新的IPO及再融资发行审核公告，标志着经历了3个月的暂停后，三大交易所开始逐步恢复IPO及再融资发行审核。

监管与规则更新：

• 监管从严：2024年3月，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见》，强调监管全链条的责任压实。
• 政策连续发布：4月，国务院发布《新“国九条”》，进一步强调完善发行上市制度、加强监管防范风险。
• 配套规则落地：至4月底，沪深交易所陆续发布股票上市审核规则等9项配套业务规则，覆盖了IPO的各个环节，推动IPO配套细则的全面落地。

审核暂缓期间特点：

• 撤否企业量创新高：2024年以来，沪京深交易所公布的终止审查（撤回、终止注册、审核不通过）企业数量达137家，其中主动撤回的企业数量占绝大多数。
• IPO转板趋势：北交所吸引了12家从沪深板块转板挂牌的公司，其中6家净利润超过5000万元，占比过半。

直联制优势显现：

• 效率提升预期：截至5月12日，直联挂牌企业共49家，其中13家曾申报过沪深两市，进入IPO排队的有4家，已注册的有1家（万达轴承）。直联制企业从挂牌到IPO受理的平均时间显著缩短至185天，万达轴承更是用了298天，后续从受理至过会、注册阶段的时间合计为407天，这与非直联制企业平均1472天的用时形成鲜明对比。

瓦德轴承的里程碑意义：

• 北交所新起点：万达轴承作为全国首批专精特新小巨人和国家级制造业单项冠军，同时也是北交所920号段以来的首支注册新股，其注册落地标志着北交所“深改十九条”政策持续落地，北交所有望借改革东风继续推进高质量发展。

风险提示：

• 政策落地不确定性：政策执行进度可能不及预期。
• 宏观经济风险：外部经济环境的变化可能影响市场表现。

结论：

北交所策略点评聚焦于IPO恢复审核的背景、监管政策的强化与配套规则的落地、审核期间企业撤否情况、沪深企业转板北交所的趋势、直联制下IPO效率的提升以及万达轴承作为北交所新注册新股的意义。同时，报告提醒了政策落地进度与宏观经济环境变化带来的潜在风险。