北交所策略点评之三：IPO恢复审核，北证新股重启

│ IPO恢复审核，北证新股重启 作者 分析师：武钇西 证券研究报告2024年05月14日 ——北交所策略点评之三 事件： 2024年5月10日上交所发布上海保隆汽车科技股份有限公司（再融资）审议公告；深交所发布马可波罗控股股份有限公司（首发）审议公告；北交所公司万达轴承公告获得首发注册批文。这意味着时隔3个月后，沪京深交易所开始逐步恢复IPO及再融资发行审核。 监管从严，配套规则相继落地 2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见（试行）》，文件旨在从源头提高上市公司质量，强调压紧压实监管全链条各方责任；此后4月12日，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），提出完善发行上市制度、科创板属性评价标准，提高针对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖率等充分体现强监管、防风险，促高质量发展的主线；至4月30日，沪深交易所再发股票上市审核规则等9项配套业务规则，涵盖上市审核、发行承销、持续监管各环节，进一步推动IPO配套细则落地。 审核暂缓期间撤否企业量创新高 回顾审核暂缓期间，截至2024年5月12日，2024年以来沪京深交易所公布终止审查的（撤回+终止注册+审核不通过）的企业数量达137家（上交所撤否企业46家；深交所撤否企业56家；北交所撤否企业35家），创近5年 同期撤否企业数量新高，其中选择主动撤回的企业数量达134家，仅1家企业上会被否。 沪深多家IPO公司转板北交所挂牌 自2024年1月1日至5月12日期间，北交所共有270家公司持续挂牌辅 导，根据我们不完全统计，有12家系从沪深板块转板北交所挂牌，其中6 家公司净利润在5000万元以上，占比过半。其选择北交所上市原因，可能 包含以下3个方面：1）行业属性定位原因不再符合沪深交易所的上市要求；2）自身财务数据未达到沪深交易所要求；3）处于对融资等方面的迫切需求。 直联制有望推动北证IPO效率提升 截至2024年5月12日，直联挂牌企业共有49家。其中曾申报过沪深两市的有13家，占比26.5%。直联企业中进入IPO排队的有4家，已注册的企业有1家，为万达轴承。从挂牌到IPO受理间隔天数来看，直联制5家企业平均用时为185天，万达轴承用时298天；此后从已受理至过会阶段万 达轴承用时73天，再至注册用时109天，合计用时407天。对比非直联制企业从挂牌至IPO受理平均用时1472天来看，直联制或有望推动北证IPO效率提升。 万达轴承有望成为北交所920号段第一股 根据北交所官网显示，万达轴承审核状态于2024年5月10日已变更为注册。公司是全国首批专精特新小巨人和国家级制造业单项冠军，也是北交所自4月22日开启920号段以来的首支注册新股。920号段预期落地意味着北交所“深改十九条”政策持续落地，北交所有望乘改革东风继续推进高质量发展。 风险提示：政策落地进度不及预期、宏观环境变化不及预期 执业证书编号：S0590524010004邮箱：wuyx@glsc.com.cn 相关报告 1、《港股的逻辑和展望：——基于本轮上涨行情的 数据分析》2024.05.11 2、《寻找全球资本开支和毛利率提升的结构机会 ——2024Q1财报专题》2024.05.11 投资策略 策略点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼上海：上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇一座37楼 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼电话：0510-85187583