北交所策略专题之三：全要素复盘北证打新：24年收益可期

北京证券交易所（北交所）新股策略专题

投资策略概览

• 市场背景：自“深改十九条”发布及IPO进度放缓以来，北交所新股行情持续上行。2024年1月2日至4月1日期间，新股首日涨幅均值达到103%，带动打新收益提升。

• 参与方式：

  • 灵活参与：投资者可通过网上渠道参与，也可参与战略配售，战略配售引入率高达93.2%。
  • 申购规则：采用现金申购，新股申购资金冻结时间为2个交易日，需考虑资金占用成本。

打新要素分析

• 发行规模与参与账户：北交所新股发行数量较少，发行规模小，参与账户数波动增长，中签率逐渐接近双创水平。

• 网上发行：网上发行占比大，中签率与双创趋同，但高于双创水平。

• 战略配售：机构参与的主要方式，战略配售引入率高，特别是对个人投资者而言，参与战略配售成为重要途径。

收益预测

• 预测模型：假设2024年发行50只新股，中签率为0.6%，首日涨幅为50%，预计500万元规模账户全年打新收益可达约72万元，年化收益率约14%。

风险提示

• 发行节奏与收益不确定性：存在发行节奏不及预期、打新收益不及预期的风险。

主要特点与区别

• 申购规则：北交所采取现金申购，允许个人投资者参与网下询价，战略配售引入率高，相比双创有更低的参与门槛。
• 发行要素：首日表现与市场情绪、发行要素高度相关，发行PE值对首日表现有显著影响。
• 战略配售：战略配售是机构参与的主要方式，北交所战略配售获配率远高于双创，且对个人投资者开放。
• 收益预测：中性预测下，500万元规模账户全年打新收益可达约14%。

总结

北交所打新策略具备独特优势，包括灵活的参与方式、较高的战略配售机会以及相对稳定的收益预测。然而，投资者需关注发行节奏和市场情绪变化带来的收益不确定性。对于账户规模较小的投资者而言，参与打新能有效提高资金利用效率。综合考虑，北交所打新策略是一个值得考虑的投资方向，特别是在追求稳健收益的投资者群体中。