对二甲苯：利润向下传导做缩PXN PTA：低位盘整 MEG：逢低多

期货研究 商 品2024年5月14日 研究 对二甲苯：利润向下传导做缩PXN PTA：低位盘整 产业 务 服MEG：逢低多 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-13 8312 5776 4409 7316 615 2024-05-10 8362 5816 4383 7332 624.6 2024-05-09 8346 5820 4400 7322 617 2024-05-08 8346 5826 4435 7354 611.3 2024-05-07 8406 5858 4485 7380 617.8 日度变化 -0.6% -0.7% 0.6% -0.2% -1.5% 月差 PX（9-1） PTA(6-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-13 -6 -14 -40 -78 18 2024-05-10 -36 -12 -36 -85 26 2024-05-09 -28 -12 -32 -80 2 2024-05-08 -14 -4 -14 -77 -4 2024-05-07 -26 -6 -8 -69 8 日度变化 30 -2 -4 7 -8 品种间价差 PTA09-0.66PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-13 235 1367 -1552 930 1531 2024-05-10 241 1433 -1532 926 1491 2024-05-09 256 1420 -1506 895 1531 2024-05-08 262 1391 -1492 870 1579 2024-05-07 254 1373 -1492 859 1574 日度变化 -7 -66 -20 4 40 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-13 -101 3 -60 -2 336 2024-05-11 -79 4 -58 34 336 2024-05-10 -63 5 -67 36 336 2024-05-09 -37 5 -65 -40 337 2024-05-08 -128 0 -65 -40 344 日度变化 -21 -1 -2 -36 - PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-13 0 7255 6448 1651 7622000 2024-05-10 51225 7640 6508 860 7622000 2024-05-09 51837 7862 7088 2186 7622000 2024-05-08 59499 8172 7153 2186 7622000 2024-05-07 64900 7772 7375 3797 7622000 日度变化 -51,225 -385 -60 791 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 MEG：华东主港地区MEG港口库存约76.9万吨附近，环比上期下降4.5万吨。其中宁波6.9万吨，较上期下降1.1万吨，5月6日至5月12日宁波主要库区日均发货约3500吨附近；上海、常熟及南通4.3万吨，较上期下降0.1万吨；张家港44万吨附近，较上期下降2万吨，某主流库日均车提发货约 9500吨附近；太仓10.3万吨，较上期上升1.3万吨，两主流库日均发货4000-4500吨左右；江阴及常州 10.5万吨，较上期下降1.6万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.9万吨附近，较上期下降1万吨。 5月11日至5月12日张家港某主流库区MEG发货26250吨左右；太仓两主流库区MEG发货8500吨左右。 内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因故停车检修，预计时长在10天左右。 聚酯：江浙涤丝今日产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成左右。江浙几家工厂产销分别在30%、50%、20%、120%、45%、40%、105%、50%、0%、70%、90%、80%、50%、80%、0%、70%、60%、30%、160%、30%。 直纺涤短工厂今日销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%，部分工厂产销：100%，60%、 60%、30%、110%、80%、50%、20%，50%，100%，30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：偏弱。9-1反套。（1）隔夜油价低位反弹，在OPEC+6月份的会议之前可能反复交易成员国对减产协议的表态，阶段性仍是震荡市。沙特方面上调6月份对客户的官价，总体OPEC+减产的框架仍然存在，叠加上欧亚检修季结束，美国汽油需求旺季以及中东发电旺季，原油价格下方空间有限（3美金左右） （2）PX装置检修利好出尽，宁波大榭取消本月检修计划，PX供应仍宽松。（3）PX近月供需双减，近月仓单交割后，现货市场基差将进一步转弱。但远月成本坍塌的可能性较低。9-1反套。 PTA：趋势偏弱，但单边价格阶段性见底（5700-5800区间震荡市），不追空，9-1反套止盈离场。多PF空PTA07持有。(1)仓单压力正在逐步消化，单边价格阶段性见底。昨日仓单量全部流出市场，减少5万张。现货基差偏弱，下游需求进入淡季带来的销售压力需要时间消化。（2）9-1反套目前来到-40，趋势仍是向下，进一步走弱的空间大致在20-30块钱，比较有限，建议逐步止盈（3）下游涤纶短纤格局相对较好，高开工但是还在去库，加工费持续扩张，多PF空PTA对冲继续持有。 MEG：逢低多（4300支撑有效）。空头减仓乙二醇价格上涨。装置方面来看，乙二醇开工率进一步下降至58.6%（-0.8%），湖北三宁停车技改，至此煤化工装置检修高峰期已过。美国南亚83万吨装置重启时间推迟。乙二醇供应仍偏紧。但聚酯开工率超预期下行，且长丝工厂联合减产，导致乙二醇基差难以进一步走强。近期煤炭价格企稳反弹，乙二醇估值低位，聚酯工厂提货速度加快，港口加速去库，绝对价格下方空间有限，下方支撑位4300-4400区间逢低多。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分