招财日报2024.5.14|腾讯音乐业绩点评、三一国际业绩预览

公司点评 腾讯音乐（TMEUS，买入，目标价：16.00美元）-音乐业务强劲增长及毛利率改善支撑1Q24业绩超预期 腾讯音乐公布1Q24业绩：总收入同比下降3%至67.7亿元人民币，较一致预期高3%，得益于在线音乐收入的强劲增长；非IFRS净利润同比增长21%至17亿元，较一致预期高7%，主因毛利率提升好于预期（同比提升7.9个百分点）以及运营费用的有效控制（同比下降8%）。基于良好的现金流，公司进一步提升股东回报，宣布公司首次现金股息每ADS0.137美元（对应股息率约1.0%）。展望未来，我们预计2Q24E总收入将同比下滑2%，但非IFRS净利润将同比增长20%，主要得益于音乐收入的强劲增长和毛利率的改善。考虑到毛利率提升好于预期，我们将FY24-26非IFRS净利润预测上调10-15%。我们将基于DCF的目标价上调至16.00美元 （前值：12.50美元）。维持“买入”评级。 现 预计 三一国际（631HK，买入，目标价：8.00港元）-1Q24盈利同比下跌15%；潜在复苏于下半年出 三一国际将于5月16日（本周四）公布1Q24财务数据。我们预计三一国际的净利润将从去年同期的高基数下降约15%至5.5亿元人民币，主要由于：（1）1Q24国内煤炭产量下降，矿商严格控制资本支出；（2）部分产品包括液压支架、宽体车等竞争激烈；（3）光伏业务仍然处于早期的亏损状态。尽管短期存在这些不利因 素，但我们预计在光伏业务潜在改善和矿山设备领域的低基数效应支持下，2H24可能出现复苏。我们预计海外对大型矿用卡车和伸缩臂叉车的强劲需求将有助于应对煤矿机械潜在的下行周期。维持“买入”评级及目标价8港元（基于11倍2024年市盈率）。 免重 责要 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站： https://www.cmbi.com 声披 明露