特斯拉（TSLA）FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：Q1业绩承压，新车型有望提前投产打开成长空间

特斯拉2024年一季度经营状况概览

总体营收情况

• 2024年一季度总收入为213.01亿美元，环比下降15.36%，同比下降9%，低于市场预期的223.1亿美元。收入下滑主要源于车辆交付量和售价减少。
• 毛利润为36.96亿美元，同比下滑18%，毛利率降至17.4%，低于去年第四季度的17.6%和2023年同期的19.3%。
• 非GAAP净利润为15.36亿美元，同比下滑48%，非GAAP每股收益为0.45美元，同比降低47%。

新车型推出与机器人进展

• 预计原计划于2025下半年开始生产的新型号将提前至2025年初或今年稍后开始生产，以包含更优惠的选择，结合下一代和当前平台技术，提高效率，助力年产能达300万辆以上，无需新建工厂或大规模生产线。
• Optimus机器人已能执行简单的工厂任务，计划在2024年底前于工厂内进行有限生产，并可能于2025年底前对外销售。

自动驾驶与服务

• FSD（全自动驾驶）版本12在美国激活约180万辆汽车，已有超过3000亿英里的驾驶记录。特斯拉正在增加AI计算能力，为未来几个月的训练提供支持。
• Cybertruck生产正在逐步增加，特斯拉在一季度末达到了每周1000辆的生产速度。

能源与储能

• 能源储存部署在一季度创下历史新高，达到4.1吉瓦时（GWh），能源生成和储存收入及毛利润均达到历史最高水平，收入同比增长7%，毛利润同比增长140%。

自由现金流

• 一季度自由现金流为负25亿美元，主要因库存增加、建造和交付不匹配以及资本支出、AI计算增加。预计库存积累将在二季度逆转，自由现金流转为正。

营收划分与地区表现

• 按业务划分：汽车业务、储能发电业务、服务和其他业务分别实现营收173.78亿美元、16.35亿美元、22.88亿美元。
• 按地区划分：美国地区实现营业收入97.62亿美元，中国地区实现45.92亿美元。

电话会议内容亮点

• 陈述环节：面对挑战，特斯拉团队执行良好，尤其是Megapack能源储存部署。预计能源业务将继续增长。
• 新车型：加速新车型推出，以实现300万辆年产能，无需新增工厂或生产线。
• FSD：FSD版本12在北美激活，提供自动变道、路线选择等服务，训练能力连续增长。
• 能源与储存：能源储存部署创纪录，预计将继续增长。
• 自由现金流：预计二季度库存逆转，自由现金流转正。
• 裁员与成本节约：裁员10%以上，预计带来10亿美元的年节省。

风险提示

• 销量不及预期的风险。
• 新车型推出不及预期的风险。
• FSD推进不及预期的风险。