FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：24Q1业绩低谷，周期反弹24全年展望乐观

事项： 2024年4月30日Amkor发布2024年Q1季度报告，并召开业绩说明会。 2024Q1，公司实现营收13.66亿美元，同比减少7.2%，环比减少22.03%；Non-GAAP毛利率为14.8%，同比增加1.6pct，环比减少1.1pct。 评论： 1.业绩总览：2024Q1实现营收13.66亿美元（QoQ-22.03%，YoY-7.20%），高于业务展望范围的中间值；整体营收同比下降，其中汽车和工业市场的下降最为显著。宏观和地缘政治的不确定性持续影响市场情绪，但公司的产品组合在多个领域观察到市场复苏的积极迹象。2024Q1实现毛利润2.02亿美元（QoQ-27.75%，YoY+3.71%），Non-GAAP毛利率为14.8%（QoQ-1.1pct，YoY+1.6pct），高于业务展望上沿0.8pct，主要得益于公司持续控制成本，导致实际成本略低于预期。 2024Q1净利润为0.59亿美元（QoQ-49.76%，YoY+32.2%）。 2.各业务收入占比：通信市场Q1收入占比为47%（QoQ-9pcts），营收规模同比下降3%，在Android供应链以及NAND存储器领域的需求同比23年低点有所改善。公司预计24年智能手机出货量预计将实现个位数的增长。人工智能（AI）引入智能手机等边缘设备将加速创新，并推动对先进封装解决方案的需求提升； 汽车和工业市场Q1收入占比为22%（QoQ+3pcts）,营收规模同比减少22%，主要系部分客户实施库存管控。随着ADAS（高级驾驶辅助系统）、电气化、信息娱乐和远程信息技术的普及，推动单车半导体含量的不断增加，从而带动先进封装技术的需求；消费者市场Q1收入占比为14%（QoQ+2pcts），营收规模同比增长6%，传统消费产品的需求仍然疲软，物联网（IoT）可穿戴设备的需求增长推动了同比增长。公司与头部客户在音频设备、智能手表、新兴的AR/VR体验等一系列多样化产品上进行合作，规划扩大先进SiP封装技术产能，以实现24下半年的大规模生产；计算市场Q1收入占比为17%（QoQ+4pcts），营收规模同比减少4%，主要系AI应用的强劲需求和基于Arm架构的PC新产品推出，基础设施和传统服务器需求的缓慢复苏导致了同比下降。公司预计为了满足AI应用需求而扩大2.5D封装技术产能的规划有望在24Q2末落实。公司加强在韩国分部研发创新能力，努力实现服务于高性能计算领域的下一代先进封装技术。 3.资本支出：公司预计2024年全年资本支出保持在7.5亿美元，投资主要集中在2.5D和SIP先进封装的扩产升级。 4.公司业绩指引：2024Q2营收业绩公司指引为14-15亿美元 （ 中值QoQ+6.15%,YoY-0.55%）。Non-GAAP毛利率业绩指引为13.0%～15.0%（中值QoQ-0.8pct, YoY+1.2pct）。公司预计24年上半年业绩表现温和，下半年强劲增长，主要系高端智能手机的季节性推出、新消费可穿戴项目的重大增长以及2.5D技术新增产能的上线。 风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 一、Amkor2024年一季度经营情况 （一）总体营收情况 ①营收：2024Q1实现营收13.66亿美元（QoQ-22.03%，YoY-7.20%），高于业务展望范围的中间值（13.5亿美元），整体营收同比下降，其中汽车和工业市场的下降最为显著。宏观和地缘政治的不确定性持续影响市场情绪，但公司的产品组合在多个领域观察到市场复苏的积极迹象。 ②Non-GAAP毛利率：2024Q1毛利率为14.8%（QoQ-1.1pct，YoY+1.6pct），高于业务展望上沿0.8pct。 ③净利润：2024Q1净利润为0.59亿美元（QoQ-49.76%，YoY+32.2%）。 图表1 Amkor24Q1业绩情况 图表2 Amkor分季度营收情况 图表3 Amkor分季度利润情况 图表4 Amkor分季度利润率情况 图表5 Amkor24Q1营收拆分 （二）终端市场情况 1、通信市场 通信市场Q1收入占比为47%（QoQ-9pcts），营收规模同比下降3%，在Android供应链以及NAND存储器领域的需求同比23年低点有所改善。公司预计24年智能手机出货量将实现个位数的增长。人工智能（AI）引入智能手机等边缘设备将加速创新，并推动对先进封装解决方案的需求提升。 2、汽车和工业市场 汽车和工业市场Q1收入占比为22%（QoQ+3pcts）,营收规模同比减少22%，主要系部分客户实施库存管控。随着ADAS（高级驾驶辅助系统）、电气化、信息娱乐和远程信息技术的普及，推动单车半导体含量的不断增加，从而带动先进封装技术的需求。依靠公司在葡萄牙的工厂与欧洲半导体供应链中的头部客户加强合作关系；通过日本工厂巩固、完善了与日本汽车半导体客户的业务。 3、消费者市场 消费者市场Q1收入占比为14%（QoQ+2pcts），营收规模同比增长6%，传统消费产品的需求仍然疲软，物联网（IoT）可穿戴设备的需求增长推动了同比增长。公司与头部客户在音频设备、智能手表、新兴的AR/VR体验等一系列多样化产品上进行合作，规划扩大先进SiP封装技术产能，以实现24下半年的大规模生产。 4、计算市场 计算市场Q1收入占比为17%（QoQ+4pcts），营收规模同比减少4%，主要系AI应用的强劲需求和基于Arm架构的PC新产品推出，基础设施和传统服务器需求的缓慢复苏导致了同比下降。公司预计为了满足AI应用需求而扩大2.5D封装技术产能的规划有望在24Q2末落实。公司加强在韩国分部研发创新能力，努力实现服务于高性能计算领域的下一代先进封装技术。 图表6 Amkor24Q1各终端市场情况 二、公司业绩指引 （一）公司2024年Q2业绩指引 2024Q2公司营收业绩指引为14-15亿美元（中值QoQ+6.15%,YoY-0.55%）。Non-GAAP毛利率业绩指引为13.0%～15.0%（中值QoQ-0.8pct, YoY+1.2pct）。 图表7 Amkor2024Q2业绩指引 （二）公司2024全年资本支出指引 公司预计2024年全年资本支出保持在7.5亿美元，投资主要集中在2.5D和SIP先进封装的扩产升级。 三、电话会议内容翻译 （一）陈述环节 Giel Rutten，总裁兼首席执行官： 公司2024年第一季度业绩符合预期，收入为13.7亿美元，每股收益（EPS）为0.24美元。收入同比下降了7%，其中汽车和工业市场的下降最为显著。我们认为2024年第一季度是公司收入和产能利用率的低点，有望迎来新一轮的周期反弹。尽管宏观经济和地缘政治的不确定性继续影响市场情绪，我们在产品组合的多个应用领域观察到了市场复苏的积极迹象。在本季度中，我们凭借在先进封装技术领域的强劲领导力、独特的多元化全球产能供应链以及与长期增长市场中头部客户的合作关系，我们有望在半导体行业进入新一轮周期时加速发展。 终端市场情况：在通信终端市场，2024年第一季度的收入同比下降了3%。在iOS生态系统中，继2023年下半年创下收入纪录后，我们经历了比市场季节性变化更大的调整。 在Android供应链以及NAND存储器领域，我们观察到市场需求的改善，同比2023年低点有所增长。公司预计24年智能手机出货量将实现个位数的增长，人工智能（AI）引入智能手机等边缘设备将加速创新，并推动对先进封装解决方案的需求提升。 在第一季度，我们的汽车和工业业务收入同比下降了22%，主要系部分客户实施库存管控。随着ADAS（高级驾驶辅助系统）、电气化、信息娱乐和远程信息技术的普及，推动单车半导体含量的不断增加，从而带动先进封装技术的需求。Amkor是行业内领先的汽车OSAT（外包半导体封装和测试）公司，拥有数十年满足汽车行业严格要求的丰富经验。 依靠公司在葡萄牙的工厂与欧洲半导体供应链中的头部客户加强合作关系；通过日本工厂巩固、完善了与日本汽车半导体客户的业务。我们持续专注于利用广泛的供应链布局，加强与头部汽车半导体客户的合作关系。 来自计算终端市场的收入环比增长了4%，主要系AI应用的强劲需求和基于Arm架构的PC新产品推出，基础设施和传统服务器需求的缓慢复苏导致了同比下降。公司预计为了满足AI应用需求而扩大2.5D封装技术产能的规划有望在24Q2末落实。公司加强在韩国分部研发创新能力，努力实现服务于高性能计算领域的下一代先进封装技术。 消费电子终端市场的收入同比增长了6%，并在第一季度经历了正常的季节性下降。传统消费产品的需求仍然疲软，物联网（IoT）可穿戴设备的需求增长推动了同比增长。公司与头部客户在音频设备、智能手表、新兴的AR/VR体验等一系列多样化产品上进行合作，规划扩大先进SiP封装技术产能，以实现24下半年的大规模生产。 在第一季度，我们的生产制造部门持续展现出卓越的运营能力，专注于成本控制的同时，也保持满足客户所要求的高质量标准。我们专注于优化韩国2.5D封装技术的产能，以支持AI数据中心应用的市场需求。对越南工厂的先进SiP（系统级封装）和存储器技术进行资格认证，以支持今年下半年的产能扩张。此外，我们推进了在亚利桑那州的先进封装和测试设施的计划，并提交了芯片法案中的补助金申请。 2024年Q2业绩公司展望：我们认为2024年第一季度是公司收入的低点，预计第二季度的收入为14.5亿美元，环比增长6%，同比持平。我们对2024年全年的收入预期没有改变，预计24年上半年业绩表现温和，下半年强劲增长，主要系高端智能手机的季节性推出、新消费可穿戴项目的重大增长以及2.5D技术新增产能的上线。 公司预期Android、存储器和PC领域的库存水平趋向平衡，尽管汽车和工业市场的疲软仍有加剧，但我们认为公司的产品组合在其他应用领域存在显著的上升空间。我们相信半导体行业的长期增长驱动因素仍然存在，凭借公司领先的技术和产品组合、生产规模和全球供应链布局，我们对公司在半导体行业进入新一轮周期时加速增长的趋势充满信心。 Megan Faust，执行副总裁兼首席财务主管： Amkor第一季度的收入为13.7亿美元，符合预期。我们认为这将是本轮行业周期内的收入最低点。我们已经看到了下游需求复苏的迹象，并预计下半年的复苏会更加强劲。第一季度的毛利润为2.02亿美元，non-GAAP毛利率为14.8%。测试设备折旧费用减少贡献了约1%的毛利率改善，在本季度，我们对制造设备的使用寿命进行了定期评估，延长了我们测试设备的预计使用寿命。 本季度的运营费用为1.29亿美元，符合预期。主要用于员工薪酬发放，以及推进越南新工厂上线的费用。营业收入为7300万美元，营业利润率为5.4%。第一季度的净利润为5900万美元，对应每股收益（EPS）0.24美元，其中测试设备的折旧费用下降贡献了0.05美元的改善。第一季度的EBITDA为2.33亿美元，EBITDA利润率为17.1%。我们的资产负债表数据表现依然强劲。截至季度末，公司拥有16亿美元的现金和短期投资，以及总计22亿美元的流动资金。我们的总债务为12亿美元，债务与EBITDA比率为1倍。 我们预计第二季度的收入约为14.5亿美元，环比增长6%，略高于历史的季节性增幅。 尽管仍然有一些需求疲软的领域，但我们正看到市场需求回归正常的季节性变化。我们预计Non-GAAP毛利率将在13%到15%之间，主要系产品组合中的材料成本提升。我们预计第二季度的运营费用将增加至约1.35亿美元，主要用于越南工厂的生产准备。越南工厂首批产品的资格认证进展顺利，预计今年下半年将开始大规模生产。我们预计全年有效税率约为18%。 2024年第二季度的净利润预计在3500万美元到7500万美元之间，对应每股收益（EPS）0.14美元到0.30美元。我们对2024全年的资本支出（CapEx）预测保持在7.5亿美元。 我们的投资主要集中用于增加2.5