农林牧渔行业点评报告：USDA发布2024/2025年全球农产品供需预测，预计大豆、小麦和水稻增产

USDA发布2024/2025年全球农产品供需预测，预计大豆、小麦和水稻增产美国农业部发布全球农产品供需预测报告，与2023/2024年相比，预计2024/2025年全球玉米产量下降，大豆、小麦和水稻产量增长。玉米产量下降系美国、阿根廷玉米收获面积缩减；大豆产量增长系美国、巴西大豆收获面积扩大及单产提升； 小麦产量增长系中国小麦生长条件及播种节奏良好，印度小麦单产及产量创历史新高；水稻产量增长系中国水稻收获面积扩大驱动产量提升。 玉米：预计2024/2025年全球产量同比下降，消费量同比增长 根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球玉米产量同比减少816万吨至12.20亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球玉米出口量同比减少628万吨至1.91亿吨。消费量方面，预计饲用消费量同比增长1378万吨至7.74亿吨，国内消费量同比增长483万吨至12.21亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球玉米库存较2023/2024年末减少81万吨至3.12亿吨。 小麦：预计2024/2025年全球产量同比增长，消费量同比下降 根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球小麦产量同比增长1047万吨至7.98亿吨。消费方面，预计2024/2025年全球小麦饲用消费量同比减少832万吨至1.52亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球小麦进口量同比减少432万吨至2.09亿吨，出口量同比增长35万吨至2.6亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球小麦期末库存较2023/2024年末减少419万吨至2.54亿吨。 大豆：预计2024/2025年全球产量、消费量同比增长 根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球大豆产量同比增长2531万吨至4.22亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量同比增长773万吨至1.80亿吨。消费量方面，预计2024/2025年全球大豆压榨量同比增长1590万吨至3.46亿吨，国内消费量同比增长1821万吨至4.02亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球大豆期末库存较2023/2024年末增长1672万吨至1.29亿吨。 水稻：预计2024/2025年全球产量、消费量同比增长 根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球稻米产量同比增长1027万吨至5.28亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球稻米期末库存较2023/2024年末增长121万吨至1.76亿吨。消费方面，预计2024/2025年全球稻谷消费量同比增长477万吨至5.26亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球稻谷进口量同比减少49万吨至4997万吨，出口量同比增长52万吨至5376万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、USDA发布2024/2025年全球农产品供需预测，预计大豆、 小麦和水稻增产 2024年5月，美国农业部发布全球农产品供需预测报告，与2023/2024年相比，预计2024/2025年全球玉米产量下降，大豆、小麦和水稻产量增长。玉米产量下降系美国、阿根廷玉米收获面积缩减；大豆产量增长系美国、巴西大豆收获面积扩大及单产提升；小麦产量增长系中国小麦生长条件及播种节奏良好，印度小麦单产及产量创历史新高；水稻产量增长系中国水稻收获面积扩大驱动产量提升。 2、玉米：预计2024/2025年全球产量同比下降，消费同比增长 预计2024/2025年全球玉米产量同比下降，消费量同比增长。根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球玉米产量同比减少816万吨至12.20亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球玉米出口量同比减少628万吨至1.91亿吨。 消费量方面，预计饲用消费量同比增长1378万吨至7.74亿吨，国内消费量同比增长483万吨至12.21亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球玉米库存较2023/2024年末减少81万吨至3.12亿吨。 受玉米收获面积缩减影响，预计美国、阿根廷玉米产量下滑。根据5月USDA全球农作物产量报告，预计2024/2025年美国/阿根廷玉米产量3.90/0.53亿吨，同比减少1223/200万吨（同比-3%/-4%），主要系美国/阿根廷玉米收获面积降至3323/640万公顷，同比缩减178/60万公顷（同比-5%/-9%），阿根廷玉米收获面积大幅缩减系农民预计大规模虫害将致玉米质量下滑，弃种面积增加。 图1：受玉米虫害影响，阿根廷玉米收获面积下滑 图2：2024.4.10-2024.5.10CBOT玉米收盘价上涨8.01% 图3：2024.4.10-2024.5.10玉米期货收盘价上涨1.49% 图4：预计2024/2025年全球玉米期末库存下降 图5：预计2024/2025年全球玉米库存消费比上升 表1：预计2024/2025年全球玉米期末库存量为3.12亿吨 表2：预计2024/2025年中国玉米期末库存量为2.13亿吨 3、大豆：预计2024/2025年全球产量、消费量同比增长 预计2024/2025年全球大豆产量、消费量同比增长。根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球大豆产量同比增长2531万吨至4.22亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球大豆出口量同比增长773万吨至1.80亿吨。消费量方面，预计2024/2025年全球大豆压榨量同比增长1590万吨至3.46亿吨，国内消费量同比增长1821万吨至4.02亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球大豆期末库存较2023/2024年末增长1672万吨至1.29亿吨。 受益收获面积扩大及单产提升，预计美国、巴西大豆产量增加。根据5月USDA全球农作物产量报告，预计2024/2025年美国/巴西大豆产量1.21/1.69亿吨，同比增长777/1500万吨（同比+7%/+10%），主要系美国/巴西大豆收获面积扩大至3464/4730万公顷，同比扩大131/140万公顷（同比+4%/+3%），单产提升至3.50/3.57吨/公顷，同比提升0.10/0.21吨/公顷（同比+3%/+6%）。 图6：巴西大豆种植面积稳步扩大驱动产量提升 图7：2024.4.10-2024.5.10CBOT大豆收盘价下跌2.03% 图8：2024.4.10-2024.5.10国内豆一收盘价环比下跌3.89%、豆二上涨8.17% 图9：预计2024/2025年全球大豆期末库存上升 图10：预计2024/2025年全球大豆库存消费比上升 表3：预计2024/2025年全球大豆期末库存量为1.29亿吨 表4：预计2024/2025年中国大豆期末库存量为3918万吨 4、小麦：预计2024/2025年全球产量同比增长，消费同比下降 预计2024/2025年全球小麦产量同比增长，消费量同比下降。根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球小麦产量同比增长1047万吨至7.98亿吨。消费方面，预计2024/2025年全球小麦饲用消费量同比减少832万吨至1.52亿吨。贸易方面，预计2024/2025年全球小麦进口量同比减少432万吨至2.09亿吨，出口量同比增长35万吨至2.6亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球小麦期末库存较2023/2024年末减少419万吨至2.54亿吨。 生长条件及播种节奏良好驱动中国小麦增产，印度小麦单产及产量创历史新高。 根据5月USDA全球农作物产量报告，（1）中国：预计2024/2025年小麦产量1.40亿吨，同比增长230万吨（同比+2%），较五年平均值提升3%，主要系小麦生长条件及播种节奏良好，单产提升至5.91吨/公顷（同比+2%）。（2）印度：预计2024/2025年小麦产量1.14亿吨，创历史新高，单产3.56吨/公顷，亦创历史新高，主要系播种及生长期灌溉条件充足、北小麦种植带气温适宜，收获面积同比提升近2%至3200万公顷，主要系国家最低支持价格同比上行提振农民种植积极性。 图11：预计2024/2025年印度小麦产量长历史新高 图12：预计2024/2025年中国小麦单产提升至5.91吨/公顷 图13：预计2024/2025年中国小麦产量提升至1.40亿吨 图14：2024.4.10-2024.5.10CBOT小麦价格上涨18.59% 图15：2024.4.10-2024.5.10国内小麦期货价格环比持平 图16：预计2024/2025年全球小麦期末库存下降 图17：预计2024/2025年全球小麦库存消费比下降 表5：预计2024/2025年全球小麦期末库存量为2.54亿吨 表6：预计2024/2025年中国小麦期末库存量为1.33亿吨 5、水稻：预计2024/2025年全球产量、消费量同比增长 预计2024/2025年全球水稻产量、消费量同比增长。根据USDA 5月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年全球稻米产量同比增长1027万吨至5.28亿吨。库存方面，预计2024/2025年全球稻米期末库存较2023/2024年末增长121万吨至1.76亿吨。消费方面，预计2024/2025年全球稻谷消费量同比增长477万吨至5.26亿吨。 贸易方面，预计2024/2025年全球稻谷进口量同比减少49万吨至4997万吨，出口量同比增长52万吨至5376万吨。 中国水稻收获面积扩大驱动产量提升。根据USDA5月全球农作物产量报告，预计2024/2025年中国/印度水稻产量1.46/1.38亿吨，同比增长138/400万吨（同比+1%/+3%），主要系中国/印度水稻单产同比提升至7.19/4.27吨/公顷（同比+1%/+2%），收获面积扩大至2900/4850万公顷（同比+0.2%/+1%）。 图18：2024.4.10-2024.5.10CBOT水稻收盘价上涨 图19：2024.4.10-2024.5.10国内籼稻期货收盘价持平 图20：预计2024/2025年全球水稻期末库存上升 图21：预计2024/2025年全球水稻期末库存消费比上升 表7：预计2024/2025年全球水稻期末库存量为1.76亿吨 表8：预计2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。