社会服务行业周报（2019.6.24-2019.6.30）：国内入境旅游市场上半年景气总体呈下探趋势看好

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 社会服务 报告原因：定期报告 行业周报（20190624-20190630） 国内入境旅游市场上半年景气总体呈下探趋势 看好 2019年6月30日 行业研究/定期报告 社会服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 ➢ 海南推动琼港澳游艇自由行，让高端消费向大众旅游转变。国内入境旅游市场上半年景气总体呈下探趋势。2019上半年中国入境游市场平均景气指数为2，虽然景气指数为正数，但是数值较小，显示出旅游从业者对今年上半年入境旅游市场的发展秉持较为谨慎的态度。内部因素中，中国签证政策的收紧，申请手续的更趋复杂，审核期的延长，降低部分客源的入境游意愿。加之中国旅游成本的攀升以及国内旅游的蓬勃发展，使得入境游客人出行成本提高的同时，旅游体验也有所下降。中国入境游相较于周边东南亚国家而言直观价格较高，也导致部分入境游客源被周边国家分流。外部因素中，国际政局的波动以及全球经济下行对于入境游的影响也较大。 ➢ 投资建议： 随着G20会议中中美经贸谈判向好发展，对于旅游业影响预计小于预期。暑假渐进，国内国外中长期游学夏令营预定火爆，利好景区、酒店以及出境游。建议关注：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺、广州酒家。 市场回顾 ➢ 沪深300下跌0.21%，报收3825.59点，休闲服务行业指数上涨1.60%，跑赢沪深300指数1.81个百分点，在申万28个一级行业中排名第2。 ➢ 子行业：子行业涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（4.28%）、酒店（-0.04%）、餐饮（-1.04%）景点（-1.93%）、其他休闲服务（-7.24%）。 ➢ 个股：九华旅游以5.46%涨幅最高，长白山以8.49%的跌幅最高。 行业动态 1）伊朗政府宣布对中国实行旅客免签入境政策 2）大型机场全面竣工，完成验收 3）春秋集团和首旅如家联手开酒店 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 ➢ 宏观经济波动风险；旅游行业系统性风险；景区客流不及预期风险。 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报（20190624—20190630）：游艇自由行初试水，高端消费逐渐转向大众旅游分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 电话：010-83496387 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：张晓霖 电话：010-83496307 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1. 本周主要观点及投资建议 ............................................................................................................................................ 3 2.行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 3 2.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................... 3 2.2细分行业市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 2.3个股表现 ....................................................................................................................................................................... 4 2.4子行业估值 ................................................................................................................................................................... 5 3.行业动态及重要公告 .......................................................................................................................................................... 6 3.1行业要闻 ....................................................................................................................................................................... 6 3.2上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 7 3.3未来两周重要事项提醒 ............................................................................................................................................... 8 4.风险提示 .............................................................................................................................................................................. 8 图表目录 图1：申万一级行业指数涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 3 图2：子行业涨跌幅情况（%） .......................................................................................................................................... 4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................... 5 图4：社会服务行业各子行业PE（TTM）变化情况 ...................................................................................................... 6 表1：社会服务行业个股涨跌幅排名 .................................................................................................................................. 5 表2：过去一周上市公司重要公告 ...................................................................................................................................... 7 表3：未来两周重要事项提醒 .............................................................................................................................................. 8 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1. 本周主要观点及投资建议 本周休闲服务各子行业涨势明显，在申万一级行业中涨跌幅位列第2。 国内入境旅游市场上半年景气总体呈下探趋势。2019上半年中国入境游市场平均景气指数为2，虽然景气指数为正数，但是数值较小，显示出旅游从业者对今年上半年入境旅游市场的发展秉持较为谨慎的态度（指数的范围在-150至+150之间，其中“-150”表示市场对预期业绩表现非常悲观，“0”表示对业绩预期持中立态度）。中国入境游市场的下行可主要分为内部和外部两类因素。内部因素中，中国签证政策的收紧，申请手续的更趋复杂，审核期的延长，降低部分客源的入境游意愿。加之中国旅游成本的攀升以及国内旅游的蓬勃发展，使得入境游客人出行成本提高的同时，旅游体验也有所下降。中国入境游相较于周边东南亚国家而言直观价格较高，也导致部分入境游客源被周边国家分流。除此之外，中国入境游的人才队伍逐年压缩，大部分掌握各类小语种技能的导游由于收入受限，转行成为出境游领队；加之第一批入行的入境游导游逐渐步入退休年龄，整体导游供给呈现青黄不接的情况，影响了中国入境游的产品和服务品质。外部因素中，国际政局的波动以及全球经济下行对于入境游的影响也较大。内外部因素综合作用下，旅游从业者对于2019年的入境游市场增长预期表现一般。中国入境游的客源地以欧美国家为主。受地区经济水平和居民收入水平限制，非洲、中亚、北亚、西亚各区域历来为旅游热度较低的客源来源地。 投资建议： 随着G20会议中中美经贸谈判向好发展，对于旅游业影响预计小于预期。暑假渐进，