半导体行业月报：半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com021-50581991 半导体行业24Q1复苏趋势明显，存 储器板块业绩表现亮眼 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 半导体沪深300 投资要点： 发布日期：2024年05月13日 7% 1% -5% -11% -17% -232%023.05 -29% -35% 2023.09 2024.01 2024.05 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：AIPC新品密集发布，渗透率有望快速提升》2024-04-12 《半导体行业月报：AI大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势》2024-03-15 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额继续同环比增长，关注MR产业链》2024-02-08 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 4月国内半导体行业表现相对较弱。2024年4月国内半导体行业 （中信）下跌0.35%，同期沪深300上涨1.89%，半导体行业 （中信）年初至今下跌12.69%；4月费城半导体指数下跌4.73%，同期纳斯达克100下跌4.46%，年初至今费城半导体指数上涨11.92%。 国内半导体行业24Q1复苏趋势明显，存储器板块业绩表现亮眼。半导体行业24Q1营业收入为1246.65亿元，同比增长25.59%；半导体行业24Q1归母净利润为60.32亿元，同比增长23.80%；半导体行业24Q1盈利能力环比显著提升。受益于存储器大宗产品价格持续上涨，存储器模组厂商江波龙、德明利、佰 维存储24Q1营收和归母净利润延续23Q4的快速增长趋势。存储器大宗产品价格需求和价格回暖会带动利基型存储产品回暖，兆易创新、普冉股份24Q1业绩已开始复苏，存储器大宗产品及利基型产品均有望延续增长趋势。 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格延续上涨趋势。2024年3月全球半导体销售额同比增长15.7%，连续5个月实现同比增长，环比下降0.6%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出 货量24Q1同比增长10%，全球PC出货量24Q1同比增长3%，预计AI手机及AIPC渗透率快速提升。全球部分芯片厂商24Q1库存水位环比大幅提升，国内部分芯片厂商24Q1库存水位环比继续下降，库存持续改善；国内晶圆厂产能利用率24Q1环比显著回升，预计2024年有望继续提升。2024年4月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比继续上涨，目前存储器价格延续上涨趋势。全球半导体设备销售额23Q4同比增长1%，2024年3月日本半导体设备销售额同比增长8.5%，环比增长15.2%；全球硅片出货量24Q1同比下降13.2%，环比下降5.4%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格延续上涨趋势，周期复苏或将至。 投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中。 随着AIGC的爆发式发展，AI应用正从服务器逐步扩展到AI手机及AIPC等终端，AI服务器对HBM、DDR5及大容量SSD需求强劲；AI手机及AIPC对DRAM容量需求将大幅提升，AI手机及AIPC渗透率大幅提升有望带动新一轮换机潮，AI或将推动存储需求大幅增长。 根据InSpectrum的数据，2023年9月DRAM及NANDFlash现货价格触底回升，2023年10月至2024年4月部分DDR4现货价格反弹20%以上、部分NANDFlash现货价格反弹110%以上，目前存储器价格仍延续上涨趋势；供给端产出仍处于收缩中，下 游需求正在回暖，根据Canalys的数据，24Q1全球智能手机出货量同比增长10%，24Q1全球PC出货量同比增长3%，全球服务器供应链厂商中国台湾信骅2024年1月、2月、3月、4月营收分别同比增长64.35%、47.54%、51.40%、59.28%，表明服务器市场正在逐步复苏，供需关系不断改善，存储器价格有望持续回暖；从供给、需求、库存、价格等方面综合考虑，周期复苏或已至。 受益于大宗存储器产品价格持续上涨，海外存储器IDM厂商三星半导体、SK海力士、美光，以及国内存储器模组厂商江波龙、德明利、佰维存储24Q1业绩强劲增长；大宗存储器产品需求和价格回暖会带动利基型存储产品回暖，兆易创新、普冉股份24Q1业绩也已开始复苏，大宗存储器产品及利基型存储器产品均有望延续增长趋势。 在国际地缘政治冲突加剧的背景下，存储器周期复苏叠加AI大趋势，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注存储芯片厂商兆易创新、北京君正、东芯股份，存储模组厂商江波龙、德明利，模组配套芯片厂商澜起科技，封装测试厂商深科技，分销商香农芯创等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 1.2024年4月半导体行业市场表现情况5 2.国内半导体行业2023年报及2024年一季报总结7 2.1.半导体行业2023年业绩承压，24Q1复苏趋势明显7 2.2.存储器板块24Q1业绩表现亮眼，有望延续增长趋势9 3.全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格延续上涨趋势10 3.1.全球半导体月度销售额继续同比增长10 3.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AIPC渗透率将快速提升13 3.2.1.全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升13 3.2.2.AIPC元年有望开启，AIPC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力16 3.2.3.预计2024年全球可穿戴腕带设备出货量延续复苏态势20 3.2.4.苹果VisionPro开启空间计算时代，有望助力2024年全球XR市场恢复增长22 3.2.5..中国新能源汽车月度销量继续高速增长，预计2024年中国汽车销量将稳步增长25 3.3.全球部分芯片厂商季度库存水位大幅提升，国内部分芯片厂商季度库存水位环比继续下降 ................................................................................................................................................26 3.4.国内晶圆厂产能利用率季度环比显著回升，预计2024年有望继续提升27 3.5.DRAM与NANDFlash月度现货价格继续上涨，预计24Q2存储器价格仍维持上涨趋势 ................................................................................................................................................28 3.6.日本半导体设备月度销售额继续同比增长，预计2024年有望恢复增长31 3.7.全球硅片季度出货量继续大幅下降,预计2024年有望恢复增长32 4.行业动态34 5.估值分析与投资建议39 5.1.估值分析39 5.2.投资建议39 图表目录 图1：2024年4月中信一级行业涨跌幅情况5 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况5 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况6 图4：半导体行业2019-2024营收情况8 图5：半导体行业2019-2023归母净利润情况8 图6：半导体行业2019-2023年毛利率和净利率情况8 图7：半导体行业21Q1-24Q1毛利率和净利率情况8 图8：2000-2024年全球半导体市场销售额情况11 图9：2015-2024年中国半导体市场销售额情况11 图10：2022年全球半导体下游应用领域占比情况13 图11：2020-2024年全球智能手机出货量情况13 图12：24Q1全球智能手机分区域出货量情况13 图13：2021-2024年国内智能手机出货量情况14 图14：2022-2024年国内智能手机市场份额情况14 图15：2023-2027年AI手机市场份额情况预测15 图16：全球智能手机出货量预测15 图17：全球各地区智能手机市场出货量预测15 图18：2022年1月至2024年3月国内手机出货量情况16 图19：18Q3-24Q1全球PC季度出货量情况16 图20：2019-2027年全球PC出货量及预测情况17 图21：预计2024中国PC市场出货量同比增长3%17 图22：目前对AIPC的定义及未来持续演变的考量18 图23：2024-2028年AIPC出货量及渗透率预测情况20 图24：2024-2028年全球PC市场总收入预测情况20 图25：2020-2028年全球可穿戴腕带设备出货量及预测情况21 图26：2023年全球前五大可穿戴腕带设备厂商情况21 图27：2022-2023年全球可穿戴腕带设备细分品类出货量情况22 图28：VisionPro产品示意图22 图29：VisionPro主芯片与传感器分布图22 图30：眼球运动控制：眼睛看向的位置会被选中23 图31：手势控制：通过捏合等手势进行控制23 图32：各种APP同时在空间中呈现23 图33：VisionOS专为空间计算打造的操作系统23 图34：VisionPro建立完整的生态系统24 图35：苹果产品上市前五年出货量及预测24 图36：2022-2024年全球XR出货量及预测25 图37：2000-2024年中国汽车销量情况25 图38：2015-2024年中国新能源汽车销量情况26 图39：全球部分芯片厂商平均库存周转天数情况26 图40：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况27 图41：部分晶圆厂产能利用率情况27 图42：全球晶圆厂24Q2-24Q3晶圆价格趋势预测情况28 图43：DRAM指数走势情况28 图44：DRAM现货价格走势情况（美元）28 图45：NAND指数走势情况29 图46：NANDFlash现货价格走势情况（美元）29 图47：24Q1-24Q2DRAM产品合约价预测情况29 图48：24Q1-24Q2NANDFlash合约价预测情况29 图49：2016-2023年DRAM现货价格走势情况（美元）30 图50：2016-2023年NANDFlash现货/合约价格走势情况（美元）30 图51：2005-2023年全球半导体设备销售额情况31 图52：2005-2023年中国半导体设备销售额情况31 图53：日本半导体设备月度销售额情况32 图54：2016-2027年全球300mm晶圆厂设备支出情况及预测32 图55：2019-2023年全球半导体材料销售额情况33 图56：全球硅片出货量情况33 图57：2021-2026年全球硅片出货量情况及预测34 图58：申万半导体行业PE（TTM）近十年历史分位水平39 表1：2024年4月A股主要半导体公司涨跌幅情况5 表2：2024年4月美股主要半导体公司涨跌幅情况7 表3：24Q1半导体（中信）各子板块经营情况8 表4：A股半导体行业（中信）24Q1营收增速排名情况9 表5：国内主要存储器厂商24Q1业绩情况9 表6：国内主要存储器厂商24Q1盈利能力情况10 表7：全球前十五大芯片公司24Q1营收情况及24年展望12 表8：24Q1全球智能手机厂商市场份额情况14 表9：24Q1全球PC厂商市场份额情况17 表10：全球部分处理器厂商发布的适用于AIPC处理器情况18 表11：全球部分PC厂商AIPC布局情况19 表12：本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况31