高频数据跟踪20240513：生产热度回升，大宗商品涨价放缓

证券研究报告：固定收益报告 2024年5月13日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《一文梳理担保公司债20040510》 - 2024.05.12 固收周报 生产热度回升，大宗商品涨价放缓 ——高频数据跟踪20240513  核心观点 节后首周经济高频数据关注点，一是生产热度回升，钢铁产业链持续回暖，石油沥青开工率企稳，半钢胎开工率处于高位；二是居民消费季节性回落的同时，航运指数快速上行，映射海外需求维持韧性；三是商品房销售边际改善，季节性因素较大，政策效果仍待观察；四是原油价格微降，铜价延续强势，市场对全球经济增长预期走弱，国际大宗商品价格短期或进入调整期。短期重点关注房地产恢复情况及基建施工进度。  生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率触底回升 5月10日当周，焦炉产能利用率较前一周升高4.52pct，高炉开工率升高0.9pct，螺纹钢产量减少1.18万吨，沥青开工率升高3.4pct，化工开工率下降，全钢胎开工率回升，半钢胎持续回落。  需求：商品房销售边际回暖，航运指数快速上行 5月10日当周，商品房成交面积增加65.64万平方米；SCFI指数大涨创2022年9月下旬以来最高，BDI指数大幅上涨13.49%。5月5日假期当周，城市供应土地面积减少415.94万平方米，商品房存销比升高，住宅用地成交溢价率下降；电影票房假期大幅增长。4月30日当周，乘用车厂家日均零售、批发销量回升。  物价：整体回落，铜价延续强势 5月10日，布伦特原油下降0.2%至82.79美元/桶；焦煤期货价格下降2.77%；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为+1.27%、-1.2%、+1.27%，铜价周内两度突破万元大关；国内螺纹钢期货价格下降0.49%；鸡蛋、水果价格上涨，猪肉、蔬菜价格下降，农产品价格延续下行趋势。  物流：执行航班量下降，货运流量指数回升 5月11日当周，节后首周京沪地铁客运量回升，国内、国际执行航班量均下降，整车货运流量指数回升。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率触底回升 ............................................. 4 2 需求：商品房销售边际回暖，航运指数快速上行 ............................................... 5 3 物价：整体回落，铜价延续强势 ............................................................ 8 4 物流：执行航班量下降，货运流量指数回升................................................... 9 5 总结：生产热度回升，大宗商品涨价放缓 ................................................... 11 6 风险提示 .............................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 高炉焦炉开工率延续上行，沥青企稳回升 .......................................... 4 图表2： PX、PTA开工率回落，短期或稳步回升 ........................................... 4 图表3： 螺纹钢产量上周小幅减少 ........................................................ 5 图表4： 半钢胎开工率持续回落，仍处历史同期高位 ......................................... 5 图表5： 节后首周商品房成交面积回升 .................................................... 6 图表6： 假期当周供地面积下降 .......................................................... 6 图表7： 假期当周存销比升高，溢价率下降 ................................................ 6 图表8： 假期当周电影票房大幅增长 ...................................................... 6 图表9： 4.30当周乘用车日均零售量增加约3.35万辆 ........................................ 7 图表10： 4.30当周乘用车日均批发量增加约5.74万辆 ....................................... 7 图表11： SCFI创近20个月新高，CCFI企稳回升 .......................................... 7 图表12： BDI指数快速上涨 ............................................................. 7 图表13： 原油、焦煤、螺纹钢价格均下降 ................................................. 8 图表14： 铜价维持强势，铝价小幅下降 ................................................... 8 图表15： 鸡蛋、水果价格上涨，猪肉、蔬菜价格下降 ........................................ 9 图表16： 农产品延续下行趋势 ........................................................... 9 图表17： 北京地铁客运量七日均值增加约25.7万人 ........................................ 10 图表18： 上海地铁客运量七日均值增加约117.9万人 ....................................... 10 图表19： 国内、国际执行航班量节后回落 ................................................ 10 图表20： 整车货运流量指数回升 ........................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 生产：钢铁产业链持续回暖，沥青开工率触底回升 钢铁：钢铁需求增长，焦炉、高炉开工率持续回升，螺纹钢库存降幅大于产量下降幅度。5月10日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为71.96%,较前一周升高4.52pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为81.5%,较前一周升高0.9pct；全国建材钢厂螺纹钢产量230.61万吨,较前一周下降1.18万吨；库存222.62万吨，较前一周下降11.51万吨。基建施工推进加速，钢铁需求回升，生产持续回暖。 石油沥青：开工率触底回升。5月8日当周，国内石油沥青装置开工率为27%，较前一周升高3.4pct。节前降至近两个月低点后上周企稳回升。 化工：PX、PTA开工率下降。5月10日，国内化工PX开工率为79.79%，较周初下降0.92pct；PTA开工率为67.9%，较周初下降2.35pct。4月检修高峰期已过，产能逐步恢复，短期化工开工率预计将稳步回升。 汽车轮胎：全钢胎开工率回升，半钢胎持续回落。5月9日当周，汽车全钢胎开工率为49.21%，较前一周升高1.72pct；半钢胎开工率为76.21%，较前一周下降2.82pct。五一假期当周汽车轮胎开工率回落，节后首周半钢胎开工率小幅回升，仍未升至节前水平；半钢胎开工率继续下行，但仍处历史同期高位。 图表1：高炉焦炉开工率延续上行，沥青企稳回升 图表2：PX、PTA开工率回落，短期或稳步回升 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表3：螺纹钢产量上周小幅减少 图表4：半钢胎开工率持续回落，仍处历史同期高位 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2 需求：商品房销售边际回暖，航运指数快速上行 房地产：假期当周房地产市场热度季节性下降，节后首周商品房成交面积回升。5月12日当周，30大中城市商品房成交170.39万平方米，较前一周增加65.64万平方米。5月5日假期当周，10大城市商品房存销比（面积）97.34，较前一周升高9.38；100大中城市供应土地占地面积为1266.78万平方米，较前一周减少415.94万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.18，较前一周下降3.35。 电影票房：假期当周大幅增长。5月5日当周，全国电影票房总收入16.48亿元，较前一周增加14.24亿元。根据国家电影局统计，2024年五一假期（2024年5月1日至5月5日）全国电影票房为15.27亿元，观影人次为3777万，均超过去年同期，但低于2021年同期。而从放映场次和人均票价上看，今年五一档总场次240.4万场，高于2021年的225.3万场；人均票价40.42元，低于2021年的44.22元。票房低于2021年主要与票价下降有关，同时考虑到今年五一档电影大制作比例不高，旅游出行挤压等，居民观影热度并不低。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表5：节后首周商品房成交面积回升 图表6：假期当周供地面积下降 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：假期当周存销比升高，溢价率下降 图表8：假期当周电影票房大幅增长 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：4月底汽车销售冲量，全月零售同比下降。4月30日当周，全国乘用车厂家日均零售销量81568辆，较前一周增加33535辆；全国乘用车厂家日均批发销量114145辆，较前一周增加57380辆。4月全国乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%；乘用车厂商批发195.2万辆，同比增长9.8%，环比下降11.2%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表9：4.30当周乘用车日均零售量增加约3.35万辆 图表10：4.30当周乘用车日均批发量增加约5.74万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：数据截至4月30日当周。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 注：数据截至4月30日当周。 航运指数：国际贸易热度不减，航运指数整体上行。5月10日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2305.79点，较前一周（4月26日当周）升高365.16点，录得2022年9月下旬以来最高；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1237.84点，较前一周（4月26日当周）升高44.2点。5月10日，波罗的海干散货指数（BDI