有色金属行业周报：美国就业数据持续回落，黄金重拾涨势

美国就业数据持续回落，黄金重拾涨势 --有色金属行业周报 核心观点： 市场行情回顾：截止到5月10日周五收市：本周上证指数+1.60%，报3154.55点；沪深300指数+1.72%，报3666.28点；SW有色金属行业指数+4.17%，报4845.34点，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.13%、+6.49%、+4.27%、+2.88%、+3.23%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,970元/吨、20,725元/吨、23,720元/吨、18,070元/吨、144,760元/吨、268,050元/吨，较上周变动幅度分别为-0.98%、+0.58%、+1.50%、+4.27%、+0.56%、+2.56%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,040美元/吨、2,521美元/吨、2,945美元/吨、2,226美元/吨、19,060美元/吨、32,105美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.31%、-1.21%、+1.45%、+0.47%、-0.92%、+0.38%。本周上期所黄金、白银分别收于561.40元/克、7,414元/千克，较上周变动幅度分别为+1.86%、 +5.12%。本周COMEX黄金、白银分别收于2,367美元/盎司、28.40美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.53%、+6.39%。本周美元指数收于105.33，较上周变 有色金属 推荐(维持) 分析师 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 相对沪深300表现图2024-05-10 动幅度分别+0.23%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分 有色金属沪深300 别收于40.65万元/吨、662.5万元/吨、206万元/吨、157.5元/公斤，较上周变动 +1.25%、0.00%、+0.98%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于111,000元/吨、108,500元/吨、101,250元 /吨、1,075美元/吨，较上周变动-0.89%、-0.91%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于19.6万元/吨、16.5美元 /磅、12.85万元/吨、3.1万元/吨，较上周变动0.00%、-0.78%、-0.39%、-1.59%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于149,500元/吨、19,200元/吨、5.3万元/吨、3,775元/吨，较上周变动+4.18%、+1.59%、0.00%、+6.49%。 投资建议：本周美联储官员表态鸽派，周一里奇蒙德联储主席巴尔金乐观预计现阶段的政策利率能压低美国通胀至2%，周四纽约联储主席威廉姆斯称美联储将在某个未确定的时间点降低利率目标，同时旧金山联储主席戴利表示，如果美国就业市场出现恶化将会考虑降息。此外，本周发布的美国上周初请失业金人数录得23.1万人，高于预期的21.5万人及前值的20.9万人，为去年8月以来的最高水平。在美国4月非农就业人口数据不及预期后，美国最新的初请失业金人数再次显示出美国就业市场的降温迹象。而在美联储主席鲍威尔5月议息会议上给出的未来路径上，美国劳动力市场的走弱是美联储可以进行降息的标准之一。就此市场对于美联储降息预期升温，根据芝加哥商品交易期货的FedWatch工具显示，当前市场对于美联储的首次降息预期重新提前至9月，市场预计9月美联储降息概率已超过60%。市场降息交易重启，叠加美联储官员的鸽派发言，本周金价重回上涨势头，建议继续关注A股黄金板块龙头山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色金属团队】行业跟踪报告_国内经济复苏+海外美联储鸽派，有色金属价格强势上涨202404 行业周报●有色金属 2024年05月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属8 （三）稀有金属与小金属9 三、行业动态13 四、投资建议14 五、风险提示15 一、有色金属板块行情回顾 截止到5月10日周五收市：本周上证指数+1.60%，报3154.55点；沪深300指数+1.72%，报3666.28点；SW有色金属行业指数+4.17%，报4845.34点。2024年以来，SW有色金属行业指数+15.79%，同期上证指数+6.04%，沪深300指数+6.85%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(SW) 4845.34 4.17 4.17 15.79 000300.SH 沪深300 3666.28 1.72 1.72 6.85 000001.SH 上证指数 3154.55 1.60 1.60 6.04 399001.SZ 深证成指 9731.24 1.50 1.50 2.17 399006.SZ 创业板指 1878.17 1.06 1.06 -0.70 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块+4.17%，涨跌幅排名第6名。分子行业来看，有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+4.13%、+6.49%、+4.27%、+2.88%、+3.23%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 农林牧渔国防军工建筑材料房地产煤炭 有色金属 化工轻工制造交通运输家用电器 综合医药生物美容护理电气设备机械设备公用事业建筑装饰食品饮料 环保 非银金融 银行钢铁汽车 石油石化纺织服装商业贸易休闲服务 电子传媒通信 计算机 -4% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 6.49% 4.13% 4.27% 2.88% 3.23% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为西部黄金（+21.07%）、宏创控股（+18.25%）、菲利华 （+14.94%）、盛达资源（+14.80%）、索通发展（+14.69%），跌幅前五名的个股为龙宇燃油（-22.51%）、沃尔核材（-9.41%）、石英股份（-5.67%）、联瑞新材（-4.68%）、铂科新材（-4.31%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名图4：有色金属周跌幅前五名 21.07% 18.25% 14.94%14.80%14.69% -4.31% -4.68% -5.67% -9.41% -22.51% 25%0% 20% -5% 15%-10% 10%-15% 5%-20% 0% 西部黄金宏创控股菲利华盛达资源索通发展 -25% 铂科新材联瑞新材石英股份沃尔核材龙宇燃油 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于80,970元/吨、20,725元/吨、23,720元/吨、18,070元/吨、144,760元/吨、268,050元/吨，较上周变动幅度分别为-0.98%、+0.58%、+1.50%、+4.27%、 +0.56%、+2.56%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,040美元/吨、2,521美元/吨、2,945美元/吨、2,226美元/吨、19,060美元/吨、32,105美元/吨，较上周变动幅度分别为+1.31%、-1.21%、 +1.45%、+0.47%、-0.92%、+0.38%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 80,970 -0.98 -0.98 17.40 SHFE铝 20,725 0.58 0.58 6.34 SHFE锌 23,720 1.50 1.50 10.27 SHFE铅 18,070 4.27 4.27 13.93 SHFE镍 144,760 0.56 0.56 12.94 SHFE锡 268,050 2.56 2.56 26.49 LME铜 10,040 1.31 0.49 17.30 LME铝 2,521 -1.21 -2.74 5.73 LME锌 2,945 1.45 0.65 10.80 LME铅 2,226 0.47 0.38 7.59 LME镍 19,060 -0.92 -0.93 14.80 LME锡 32,105 0.38 2.85 26.32 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价-0.98%至80,970元/吨，SHFE铜库存+0.71%至29.04万吨，国内铜精矿价格 -2.20%至66,788元/吨，进口铜精矿TC为2.0美元/吨。本周LME铜价+1.31%至10,040美元/吨，LME铜库存-7.05%至10.35万吨。供给方面，海外矿端供应紧张加剧，5月9日新任巴拿马总统排除与第一量子谈判的可能性，预计复产前景不佳，近期BHP拟收购英美资源，市场担忧矿供应进一步紧张。国内TC价格进一步降至历史低位，矿与冶炼矛盾加剧，据SMM，进入5月将有更多冶炼厂进行检修，有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨。需求方面，受高铜价及假期影响，精铜杆开工率有所下滑，节后终端消费未见明显改善，现货市场需求较为疲弱。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 SHFE铜库存（吨，右轴）SHFE铜价（元/吨，左轴） 500000 400000 300000 200000 100000 0 12000 10000 8000 6000 4000 总库存:LME铜（吨，右轴） 期货收盘价(电子盘):LME3个月铜（美元/吨，左轴）500000 400000 300000 200000 100000 0 2015-11-062019-11-062023-11-06 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：进口铜精矿TC(美元/吨） 75000 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 全国铜精矿指数(元/吨) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上海20%进口铜精矿TC（美元/吨） 2019-01-022020-07-022022-01-022023-07-022019-01-012020-07-012022-01-012023-07-01 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价+0.58%至20,725元/吨，SHFE铝库存-4.89%至21.17万吨，国内氧化铝价格