研报摘要
动力煤市场动态
- 价格走势：本周动力煤市场价格平稳上升，秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价为858.6元/吨，环比增长2.56%；晋陕蒙坑口煤均价环比增长3.09%。
- 供需状况：库存数据显示，环渤海九港合计库存增加72.7万吨至2372.5万吨，南方港口合计库存减少5.48%至735万吨。国内重点电厂煤炭库存增加484万吨至10401万吨，库存可用天数增加至25.7天。
- 市场表现：产地煤矿产销稳定，市场总体流动资源量收紧，动力煤价格大幅上行。港口库存高位，但部分煤种货源稀缺，贸易商挺价意愿增强。
双焦市场分析
- 焦炭与焦煤价格：焦炭价格持续提涨，日照准一报价环比增长4.9%。焦煤价格小幅上涨，京唐港山西主焦煤报价环比增长3.2%。
- 供需关系：下游钢厂开工稳定，对焦炭需求稳定，但钢材市场窄幅调整，对提涨存在抵触。焦煤供应稳定，对焦炭价格形成支撑，焦企盈利情况向好。
- 市场趋势：政策利好带动钢材需求，下游采购谨慎，坯价有所回落。资源端，欧盟天然气价格上限协议对市场流动性产生影响。
原油市场展望
- 供需状况：全球油气资本开支下行，供给短期难以恢复。美国原油及天然气活跃钻机数总体维持低位，库存量随经济复苏及出口恢复显著下行。
- 地缘冲突：俄乌地缘冲突加剧全球能源供应担忧，欧盟对俄制裁影响其石油进口，OPEC增产政策受限。
- 价格预测：短期价格承压，但康波萧条期的地缘冲突对能源需求的影响持续存在，原油价格有望保持强势运行。
天然气市场更新
- 供需分析：俄罗斯计划建设新管道向中国输送天然气，预计输送量可达380亿立方米。欧洲TTF天然气价格上涨，亚洲JKM天然气价格下降。
- 市场动态：欧盟天然气价格上限协议可能加剧供应紧张，亚洲需求复苏及天然气高溢价情况持续。
油服行业观察
- 行业动态：4月全球活跃钻机数量下滑，海上钻井平台日费率小幅提升。
- 政策影响：政策加码与高油价共振，油服行业景气回升。2024年三大油资本开支预计持续增长。
- 价格变化：本周350+英尺自升式钻井平台日费率为9.76万美元，1500-5000英尺半潜式钻井平台日费率为28.33万美元。
主要能源价格变化
- 行业动态：本周华创化工行业指数有所增长，涨幅较大的能源品种包括美国天然气、坑口主焦煤和港口焦炭，跌幅较大的品种则包括布伦特原油、WTI原油和英工业平均气价。
投资策略与展望
- 原油：关注中国海油、中国石油、中国石化，预期2024年原油价格有望保持高位。
- 动力煤：持续关注中国神华、陕西煤业、广汇能源，看好煤价中枢稳中有升。
- 双焦：聚焦淮北矿业、平煤股份，关注焦煤价格涨价弹性。
- 天然气：关注欧盟天然气价格上限协议对市场的影响及供需恢复趋势。
- 油服：聚焦政策支持下的油服行业景气度提升，重点关注资本开支增长预期。
风险提示
- 能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
