轻工行业周报：推动房地产去库存，家具出口改善明显

周涨跌幅为+3.69%，跑赢沪深300指数1.97pct，在31个申万一级行业中排名第8。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+5.55%/+4.53%/+3.89%/+0.41%。 杭州、西安全面取消限购，住房政策持续优化。2024年5月9日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》，包括科学编制住房发展规划、优化住宅用地供应、全面取消住房限购等七条措施。同日，西安市发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展》的通知，其中提到，全面取消西安市住房限购措施，居民家庭在西安全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。杭州、西安等热点城市住房限购政策的持续“松绑”，释放出住房限购政策将继续优化的信号。2024年4月30日，中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，房地产去库存有望持续推进，宽松基调延续，市场情绪有望提振，建议关注地产后周期家居板块。 前4月家具出口额同比+16.5%，改善明显。据海关总署数据，2024年1-4月我国家具及其零件出口额达237.2亿美元，同比增长16.5%，灯具、照明装置及其零件出口额达132.7亿美元，同比+5.5%，塑料制品出口额达346.3亿美元，同比+8.1%，箱包及类似容器出口额达115.0亿美元，同比+1.6%。低基数下今年前四个月轻工各品类出口改善明显，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，叠加2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，出海企业订单有望迎来改善，建议关注轻工家居出口链。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.5.6-2024.5.10）申万轻工指数收报2083.74点，周涨跌幅为+3.69%，跑赢沪深300指数1.97pct，在31个申万一级行业中排名第8。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+5.55%/+4.53%/+3.89%/+0.41%。 个股方面 ， 本周东鹏控股 、 致欧科技 、 松炀资源涨幅居前 ， 分别+18.3%/+18.0%/+13.9%，上海易连、鸿博股份本周分别-22.4%/-9.0%，跌幅居前。 图1.本周（2024.5.6-2024.5.10）申万轻工指数涨3.69%，排名第8 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数1.97pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周东鹏控股、致欧科技、松炀资源涨幅居前 图5.本周上海易连、鸿博股份跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：地产销售仍待改善，竣工数据偏弱。2024Q1累计住宅竣工面积同比-21.9%，高基数下增速回落；2024Q1累计商品房住宅销售面积同比-23.4%，2024Q1累计住宅新开工面积同比-28.7%，仍待改善。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年3月家具类社零同比+0.2%，增速环比-4.4pct。2024Q1社会消费品零售总额12.03万亿元，同比增长4.7%。轻工方面，2024Q1家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+3.0%/+0.7%/-8.0%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年2月建材家居卖场销售额868.80亿元，同比下降23.1%，高基数下有所回落。2024年2月全国建材家居景气指数（BHI）为101.51点，同比下跌18.37点，环比下跌0.38点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年3月中国家具及其零件出口55.53亿美元，2024Q1中国家具及其零件出口174.68亿美元，同比增长19.6%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比下跌、MDI价格环比上涨。截至2024年5月11日，TDI国内现货价为14450元/吨，环比-5.2%，同比-28.6%；MDI国内现货价为17250元/吨，环比+3.0%，同比+15.8%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、杭州全面取消住房限购，加强住房信贷支持 近日，杭州市住保房管局发布了关于优化调整房地产市场调控政策的通知，包含全面取消住房限购、加强住房信贷支持、优化住宅用地供应等七项措施。《通知》提及在杭州市范围内购买住房，不再审核购房资格。购房人在所购住房城区范围内无住房的，或在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房的按揭贷款时可按首套住房认定。《通知》提及优化公证摇号销售措施，对于购房意向登记家庭数量小于或等于准售房源数量的新建商品住房项目，取消公证摇号销售要求，由开发企业自主销售。优化积分落户政策，在杭州市取得合法产权住房的非本市户籍人员，可申请落户。《通知》提及对住房供应较大、去化速度较慢的区域，优化供地模式。完善出让地块周边配套设施，支持因地制宜开发低密度、高品质住宅产品，鼓励绿色、低碳、科技建筑。（来源：人民网公众号） 2、西安全面取消住房限购措施 近日，西安市发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，明确全面取消西安住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手住房不再审核购房资格。西安市此次发布的通知包含十项措施。除了取消限购措施外，还包括全市商品住房项目销售时，登记家庭数量与住房房源数量比例低于1.5:1的，不再实施公证摇号。建筑面积大于144平方米的住房在摇号选房时不再实施“刚需优先”。同时支持房地产企业、经纪机构、金融机构合作建立“以旧换新”购房模式，对房产交易流程开展全链条优化。鼓励经纪机构分类合理降低经纪费用，积极引导交易双方共同承担经纪服务费用。（来源：新华网） 2、2024年一季度浙江规模以上家具企业累计产量同比增长13.4% 据浙江省经信厅和省统计局统计，1-3月，全省规模以上家具企业完成累计产量6935.88万件，累计增长13.4%，3月单月完成产量2718.76万件，增长10.1%；其中，木质家具1153.60万件，累计增长23.7%，3月单月完成产量452.15万件，增长10.8%；金属家具4073.56万件，累计增长14.2%，3月单月完成产量1575.76万件，增长9.1%；软体家具600.54万件，累计增长14.6%，3月单月完成产量249.54万件，增长17.6%。（来源：浙江省家具产业协会） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。