北交所科技新产业跟踪第十七期：面板价格显周期底部区域，北交所及后备军聚集产业链特色标的

北交所策略专题报告 面板价格显周期底部区域，北交所及后备军聚集产业链特色标的 2024年05月12日 ——北交所科技新产业跟踪第十七期 北交所研究团队 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 相关研究报告 《北交所周观察：IPO、再融资审核恢复常态化，北交所920号段第一股或将现身—北交所策略专题报告》 -2024.5.12 《2024年下半年策略：新质新向北交所，坚持发掘成长力量—北交所策略专题报告》-2024.5.8 《北交所高股息策略-2024年关注“现金牛”和“发电厂”的高成长—北交所策略专题报告》-2024.5.7 2024Q1电子信息制造业生产稳增，2024年5月面板价格显现出周期底部 根据Omdia最新发布的《大尺寸显示面板市场追踪报告——2023年第四季度》，预计到2024年，包括LCD和OLED在内的大尺寸显示面板（9英寸以上的所有显示面板）出货量将同比增长7%，出货面积将同比增长11%。显示面板厂商预计2024年市场需求有望逆势回暖，2024年年中，体育赛事预期成为经济复苏的又一催化剂。在需求调整和供应控制的双向影响下，多类面板价格在2024年5月出现回升，显示面板技术变革正处在行业发展的十字路口，LCD、OLED、MicroLED等技术均在各自的赛道和产品区间展开激烈的竞争和角逐，当前面板价格已显现出周期底部，未来我们认为会持续维持企稳回升趋势，北交所及新三板面 板行业相关企业有望受益。根据我们的详细梳理，北交所中包含6家面板产业链 企业，包括合肥高科（彩晶面板、钣金加工）、戈碧迦（光学玻璃和高端水晶工 艺玻璃）、纬达光电（偏光片和光学薄膜材料）、天马新材（LA系列高纯氧化铝、TFT-LCD液晶玻璃）等；新三板中包含20家，包括为兴洋科技（电子级硅基材料）、瑞红苏州（光刻胶及其配套试剂）、索尔玻璃（太阳能光伏电池面板）等。 本周北交所科技新产业股价有所下降，涨跌幅中值-1.67% 本周（2024年5月6日至5月10日），北交所科技新产业140家企业整体下滑，区间涨跌幅中值为-1.67%，其中上涨公司达45家（占比32%），华洋赛车 （+18.36%）、亿能电力（+17.37%）、灵鸽科技（+14.59%）、灿能电力（+11.71%）、新芝生物（+10.29%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.06%、+1.72%、-0.04%、+1.06%。本周140家企业的市盈率整体下滑，中值由21.8X下滑至21.4X，总市值由1720.69亿元降至1683.24亿元，市值中值由9.27亿元升至9.37亿元。 本周汽车产业市盈率TTM中值升至18.2X，信息技术产业下滑 智能制造PETTM中值由20.1X降至19.8X，亿能电力（+17.37%）、灵鸽科技 （+14.59%）市值涨跌幅居前。电子PETTM中值由23.9X降至23.1X，灿能电力（+11.71%）、新芝生物（+10.29%）市值涨跌幅居前。汽车PETTM中值由17.4X升至18.2X，华洋赛车（+18.36%）、安徽凤凰（+4.78%）市值涨跌幅居前。信息技术PETTM中值由25.4X降至23.8X，志晟信息（+9.03%）、派诺科技 （+6.67%）市值涨跌幅居前。本周智能制造产业、电子产业市盈率TTM中值维稳，而汽车产业市盈率TTM中值升高4.78%至18.2X。 倍益康拟购买生产厂房，许昌智能中标国家电网等客户金额6064万元 倍益康：拟以自有资金购买子公司生产厂房，满足生产需要，总建筑面积约 5,912.11㎡，预计总成交价格53,208,990元。许昌智能：重点梳理了国家电网、 国网各省电力公司和中国电能成套设备有限公司、临涣焦化股份有限公司相关项目中标情况，合计中标金额为6063.68万元。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、专题：2024Q1电子信息制造业生产稳增，面板价格出现周期底部3 2、总量：本周北交所科技新产业股价有所下降，涨跌幅中值-1.67%8 3、行业：汽车产业市盈率TTM中值升至18.2X，信息技术产业下滑10 4、公告：倍益康拟以自有资金购买子公司生产厂房12 5、风险提示12 图表目录 图1：电子信息制造业生产稳步增长3 图2：电子信息制造业出口持续改善3 图3：电子信息制造业经营效益继续改善4 图4：电子信息制造业投资保持较高增速4 图5：电子信息制造业地区间营收分化明显5 图6：北交所科技新产业140家企业区间涨跌幅中值为-1.67%8 图7：140家企业的市盈率中值由21.8X下滑至21.4X（单位：家）8 图8：140家企业总市值由1720.69亿元降至1683.24亿元（单位：家）9 图9：北交所智能制造产业PETTM中值降至19.8X10 图10：亿能电力、灵鸽科技等市值涨跌幅居前10 图11：北交所电子产业企业市盈率TTM中值降至23.1X10 图12：灿能电力、新芝生物等市值涨跌幅居前10 图13：北交所汽车产业企业市盈率TTM升至18.2X11 图14：华洋赛车、安徽凤凰等市值涨跌幅居前11 图15：北交所信息技术产业市盈率TTM中值降至23.8X11 图16：志晟信息、派诺科技等市值涨跌幅居前11 表1：2024年5月电视面板价格5 表2：2024年5月桌上显示器面板价格6 表3：2024年5月笔记本面板价格6 表4：北交所&新三板共有26家面板相关企业（营收降序）7 表5：华洋赛车、亿能电力、灵鸽科技等企业本周涨跌幅居前9 表6：倍益康拟以自有资金购买子公司生产厂房，许昌智能近期中标国家电网等客户金额6063.68万元12 1、专题：2024Q1电子信息制造业生产稳增，面板价格出现周期底部 2024年一季度，电子信息制造业生产稳步增长 2024年一季度，电子信息制造业生产稳步增长，出口持续回升，效益继续改善，投资保持较高增速，地区间营收分化明显。2024年一季度，电子信息制造业增加值同比增长13.0%，增速高于同期工业6.9个百分点。3月份，电子信息制造业增加值同比增长10.6%。总体呈现稳步增长的趋势。 图1：电子信息制造业生产稳步增长 14.613.0 3.0 -1.1 3.6 -0.4 3.63.8 -0.30.0 3.8 0.1 3.9 0.9 4.0 1.4 4.1 1.7 4.3 2.6 7.06.1 43.64 20 15 10 5 0 -5 工业（%）电子信息制造业（%） 数据来源：工信部、开源证券研究所 出口持续回升。2024年一季度，电子信息制造业出口保持持续回升态势，交货值同比下降2.6%，低于同期工业3.4个百分点。3月份，电子信息制造业实现出口交货值同比增长1.2%。 图2：电子信息制造业出口持续改善 0 -2 -4 -6 -8 10 0.4 -5.3 -3.8 -4.0 0.8 -2.6 -4.8 -8.3 -4.9 -8.3 -4.6 -8.0 -4.8 -8.1 -4.2 -6.9 -4.1 -6.4 -3.9 -6.3 -4.8 -10.5 -9.0 -9.2 2 - 工业（%） 电子信息制造业（%） -12 数据来源：工信部、开源证券研究所 效益继续改善。2024年一季度，电子信息制造业营业收入达到3.44万亿元，同比增长6.7%；营业成本为3.01万亿元，同比增长6%；实现利润总额1009亿元，同比增长82.5%；营业收入利润率为2.9%。3月份，电子信息制造业营业收入1.3万亿元，同比增长4.4%。电子信息制造业的经营效益正得到不断改善。 图3：电子信息制造业经营效益继续改善 250200150 210.9 100 82.5 50 -6.4 -4.7 -4.2 -4.2 -3.8 -3.5 -3.4 -2.9 -1.8 -1.5 8.2 6.7 0 -50 -100 -57.5 -53.2 -49.2 -25.2 -26.4 -20.6 -18.6 -18.2 -11.2 -8.6 营业收入（%）利润总额（%） 数据来源：工信部、开源证券研究所 投资保持较高增速。2024年一季度，电子信息制造业投资持续高增长。固定资产投资同比上涨了14.3%，比同期工业、高技术制造业投资增速分别高0.9个和3.5个百分点。 图4：电子信息制造业投资保持较高增速 14.5 14.2 14.8 14.3 10.5 9.4 9.8 9.5 10.2 9.6 9.2 9.3 11.9 13.4 8.6 8.3 8.8 8.9 8.5 8.8 9.0 8.9 9.0 9.0 20 15 10 5 0 工业（%）电子信息制造业（%） 数据来源：工信部、开源证券研究所 地区间营收分化明显。2024年一季度，电子信息制造业东部地区、中部地区、西部地区以及东北地区实现营业收入分别为24015亿元、5512亿元、4648亿元以及 192.6亿元；同比增速分别为10.5%、3.6%、-4.1%和-35.5%。四个地区电子信息制造业营业收入占全国比重分别为69.9%、16%、13.5%和0.6%。3月份，东部地区实现营业收入9108亿元，同比增长5.6%，中部地区实现营业收入2015亿元，同比增长17.2%；西部地区实现营业收入1811亿元，同比下降6.3%；东北地区实现营业收入 73.7亿元，同比下降60.2%。地区间营业收入分化较为明显。 图5：电子信息制造业地区间营收分化明显 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 东部地区中部地区西部地区东北地区 20 24015 10.5 3.6 -4.1 5512 4648 -35.5 193 10 0 -10 -20 -30 -40 营业收入（亿元）-左轴累计增速（%）-右轴 数据来源：工信部、开源证券研究所 Omdia预计2024年大尺寸显示面板的供需将在年内保持平衡，尤其是在下半年。根据Omdia最新发布的《大尺寸显示面板市场追踪报告——2023年第四季度》，预计到2024年，包括LCD和OLED在内的大尺寸显示面板（9英寸以上的所有显示面板）出货量将同比增长7.4%，出货面积将同比增长11.1%。在2020年和2021年新冠疫情期间，IT显示面板和电视面板需求被提前释放，随后便在2022年和2023年迎来寒冬。显示面板厂商预计2024年市场需求有望逆势回暖。2024年年中，体育赛事预期成为经济复苏的又一催化剂。 2024年5月上旬面板价格多数上涨，周期底部显现 （1）电视面板价格：2024年5月，电视面板在需求调整和供应控制的双向影响下，供需整体依旧维持动态平衡状态。从整机端而言，终端需求依旧疲软，其中二线整机厂的中小尺寸面板需求有较为明显的回落，大尺寸面板的需求表现得相对稳健。伴随着采购成本的上涨，整机端采购策略越发谨慎。从面板端而言，控制产量是改善供需状况的主要手段。预计2024年5月，中大尺寸面板价格涨速放缓，而小尺寸面板价格保持平稳。 4月24日（美元/5月24日预计（美价格变化（美元/ 尺寸分辨率出货型态价格 片） 元/片） 片） 液晶面板 高 38.0 38.0 0.0 32吋 1366*768 低 36.0 36.0 0.0 均价 37.0 37.0 0.0 液晶面板 高 113.0 113.0 0.0 50吋 3840*2160 低 105.0 106.0 1.0 均价 108.0 109.0 1.0 液晶面板 高 137.0 137.0 0.0 55吋 3840*2160 低 130.0 131.0