化工新材料行业周报：萤石矿山供应收紧，制冷剂景气度持续走高

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 萤石矿山供应收紧，制冷剂景气度持续走高 有色与新材料 2024年5月12日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工新材料 20% 0% -20% -40% -60% 23-0123-0523-0924-0124-05 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 证券研究报告 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 石油化工：巴以停火谈判破裂，美国石油储备低点。截至5.10，据 ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨0.32%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比持平，国内原油期货收盘价(7月交割)较节前下跌3.13%。巴以停火谈判破裂，地缘政治冲突仍在延续：5.4哈马斯代表团抵达埃及与以色列进行停火谈判，巴以停火概率增强，伴随原油断供风险下降，油价回吐3月以来因地缘溢价的全部涨幅；但 5月9日一名以色列官员表示，在埃及首都开罗举行的加沙地带停火谈判破裂，以军将继续在加沙地带南部城市拉法发动进攻，中东局势并未缓和。基本面上，美国石油储备已降至40年来最低点，美国国内周度原油库存下降，OPEC+延长减产周期抑制供应上行，需求端中国、印度等新兴经济体制造业加速回暖，或支撑本轮油价中枢。 氟化工：萤石矿山供应趋紧，制冷剂价格持续走高。5月以来，萤石 矿山停产整顿消息频出，刺激价格上行，逼近近五年高点，行业库存较Q1有所下滑，整体景气度高升。据ACMI数据，5月以来，萤石粉价格上涨约4.7%，97%萤石湿粉一度逼近3800元/吨关口。制冷剂方面，据百川盈孚数据，三代制冷剂R32价格较节前上涨7.94%，利差上涨7.68%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上商务部等14部门联合推出《推动消费品以旧换新行动方案》，各地促销费细则陆续出台，家电换新热潮持续升温。 半导体材料：终端需求渐回暖，相关材料订单好转。截至5.10，费城半导体指数较节前上涨2.88%，国内半导体材指数(866090.WI)较节前上涨0.52%。终端领域AI加速渗透，高端数通需求高增，半导体 产业库存去化、需求逐步回暖，带动上游材料订单增加，相关企业一季度业绩明显好转，二季度订单指引维持较好增速。随着下游市场基本面的逐渐复苏，叠加先进封装料、光刻胶、高端电子化学品等半导体材料国产替代推进，产业上行周期有望开启。 化纤：渐入夏季集中检修期，局部供应或趋紧。据隆众资讯数据，自 4月下旬以来，国内多套聚酯装置减产检修，整体检修产能合计280万吨；PTA方面，4月供需呈去库格局，五月上旬共计940万吨装置计划检修，预期产能利用率较节前下滑近10pct至71%附近，日度去库将在1.5万吨以上。纺织传统旺季金三银四过去，终端需求逐步走淡；PTA、涤纶长丝逐渐进入检修周期，局部供应或趋紧。 投资建议： 本周，我们建议关注石油化工、氟化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘政治局势严峻，OPEC+减产约束力增强，整体供应趋紧态势下，看好本轮油价上涨的持续性。建议关注“三桶油”在油价走高下的利润弹性：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。化纤：传统消费旺季叠加新中式热潮驱动需求增加，化纤产业有望呈底部回暖态势，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，国产替代加速推进，建议关注布局高端电子化学品和高进口依赖度的光刻胶产品的南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：巴以停火谈判破裂，美国原油库存下降5 2.1原油基本面数据跟踪5 2.1炼化产业链数据跟踪6 三、聚氨酯：MDI开工率显著上行，价差小幅扩大7 四、氟化工：萤石矿供应持续收紧，价格中枢上移8 五、化肥：春耕需求基本结束，市场供需相对宽松9 六、化纤：渐入夏季检修周期，局部供应或趋紧10 七、半导体材料：终端需求渐回暖，上行周期有望开启11 八、市场动态和公司公告13 8.1市场动态13 8.2公司公告13 九、投资建议14 十、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年5月10日，基础化工指数（801030.SL）收于3,523.04点，较上周上涨4.02%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,967.51点，较上周上涨2.09%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周上涨2.46%，煤化工指数（850325.SL）上涨4.12%，氟化工指数（850382.SL）上涨5.54%，化纤指数（CN6047.SZ）上涨3.81%，磷肥及磷化工指数 （850332.SL）上涨6.00%，半导体材料指数（850813.SL）下跌0.84%；同期，沪深300指数较上周上涨1.72%。本周，除半导体材料指数外的其余关注指数均跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300基础化工新材料 40% 20% 0% -20% -40% -60% 石油化工指数煤化工氟化工 化纤指数磷肥及磷化工半导体材料 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨幅排名前三的是涂料油墨（+13.01%）、磷肥及磷化工（+6.00%）、无机盐（+5.70%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 14 12 10 8 6 4 2 0 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -2 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：巴以停火谈判破裂，美国原油库存下降 2.1原油基本面数据跟踪 图表4国际原油期货价震荡上行图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 150 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE 美国:美元指数1973年3月=100 期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE 120 千桶/天 40000 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值原油:日均产量:美国:当月值 100 110 30000 5010020000 090 10000 -5080 16-0218-0220-0222-0224-02 0 00-1204-0407-0810-1214-0417-0820-12 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6WTI原油持仓（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00-03 01-09 03-03 04-09 06-03 07-09 09-03 10-09 12-03 13-09 15-03 16-09 18-03 19-09 21-03 22-09 24-03 25-09E 09-0812-0815-0818-0821-08 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，OPEC，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 2500 2000 1500 1000 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值:百万桶 商业石油储备:原油:OECD:当月值 商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 00 00-0804-0808-0812-0816-0820-08 500 2013-012015-042017-072019-102022-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.1炼化产业链数据跟踪 图表10几大类成品油现货价走势图表11美国成品油库存走势 石脑油MTBE柴油 元/吨汽油燃料油 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-03 10-03 11-03 12-03 13-03 14-03 15-03 16-03 17-03 18-03 19-03 20-03 21-03 22-03 23-03 24-03 0 50000 45000 40000 35000 30000 航空煤油(左轴,千桶)汽油(右轴,千桶) 馏分燃料油(右轴,千桶) 280000 230000 180000 130000 15-08 16-03 16-10 17-05 17-12 18-07 19-02 19-09 20-04 20-11 21-06 22-01 22-08 23-03 23-10 80000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表12PX价格价差走势图表13PTA价格价差走势 15000 10000 5000 0 PX-石油脑价差(右轴,元/吨)PX价格(左轴,元/吨) 石脑油现价(左轴,元/吨) 8000 6000 4000 2000 0 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 -2000 15000 10000 5000 0 价差PTA-0.655*PX（右轴,元/吨）现货价:PTA 现货价:PX 5000 4000 3000 2000 1000 0 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 -1000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表14己二酸价格价差图表15丁苯橡胶价格价差（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 价差:己二酸-0.8*纯苯（元/吨） 现货价:己二酸（元/吨）现货价:纯苯（元/吨） 价差(右轴，元/吨)现货价:丁苯橡胶 元/吨现货价:丁二烯现货价:苯乙烯 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01