化工新材料行业周报建议关注上游矿山供应趋紧品种景气持续性

行业报 告 行业周报 行业报告 化工新材料周报 建议关注上游矿山供应趋紧品种景气持续性 有色与新材料 2024年5月19日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300基础化工新材料 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 23-0123-0523-0924-0124-05 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 证券研究报告 chenxiaorong186@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 石油化工：发达经济体消费较疲软，IEA下调2024年需求增量。截至5.17，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨 2.3%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比上涨1.5%，国内原油期货收盘价(7月交割)环比下跌0.9%。海外地缘冲突未缓解，巴以和俄乌紧张局势延续，原油因地缘局势带来的风险溢价因素尚存。基本面上，美国原油产量增长，OPEC+成员国生产超出配额，IEA上调今年全球石油产量预测值；今年一季度欧洲和美国成品油消费较疲软，IEA下调2024年石油需求预测值，全年供需关系更趋平衡。 氟化工：萤石矿山供应紧张，制冷剂价格持续走高。5月以来，环保和安全整治趋严，萤石矿山停产整顿消息频出，刺激价格上行，叠加 下游需求旺季，行业库存下滑，萤石供应持续趋紧。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32价格环比上涨6.06%，利差上涨9.99%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上商务部等14部门联合推出《推动消费品以旧换新行动方案》，各地促销细则陆续出台，家电换新热持续升温。 化纤：行业计划集中减产，涤纶长丝基本面有望修复。据隆众资讯信息，自4月下旬以来，国内多套聚酯装置减产检修，继萧山及嘉兴地 区合计年产172.5万吨装置检修后，桐乡及江苏三家主流聚酯厂计划追加减产各自产能的10%；PTA方面，4月供需呈去库格局，五月上旬共计940万吨装置计划检修，预期产能利用率较节前下滑近10pct至71%附近。厂商通过减产缓和下游需求进入淡季后的库存压力，如果聚酯工厂计划减产落地到位，涤纶长丝供需格局有望逐步修复。 磷化工：上游矿石供应收紧仍是磷化工价格中枢核心支撑点。磷矿资源准入壁垒抬升，短期增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工 产品较强支撑。据ifind数据，本周磷矿石市场价格环比持平。红海局势持续紧张，磷矿运费成本仍较高。磷肥方面，春耕需求基本结束，供应相对宽松，本周磷酸一铵价格小幅上涨，磷酸二铵价格环比持平。磷矿石下游需求较为稳定，主要看供给端的变化，我国是磷矿主要生产国，随着行业准入门槛提高，矿权出让制度收紧，磷矿产业集中度提升，供需格局有望持续优化。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 投资建议： 本周，我们建议关注氟化工、化纤、磷化工、半导体材料板块。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。化纤：行业计划集中减产，聚酯长丝基本面有望修复，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：发达经济体消费疲软，IEA下调2024年需求增量5 2.1原油基本面数据跟踪5 2.1炼化产业链数据跟踪6 三、聚氨酯：MDI开工率上行，聚合MDI价差小幅走扩7 四、氟化工：萤石矿供应紧张，R32制冷剂价格走高8 五、化肥：原料价格支撑，复合肥价格稳中有涨9 六、化纤：行业计划集中减产，涤纶长丝基本面有望修复10 七、半导体材料：终端需求渐回暖，上行周期有望开启11 八、市场动态和公司公告13 8.1市场动态13 8.2公司公告13 九、投资建议14 十、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年5月17日，基础化工指数（801030.SL）收于3,503.65点，较上周下跌0.55%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,942.17点，较上周下跌0.85%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周下跌0.78%，煤化工指数（850325.SL）上涨0.35%，氟化工指数（850382.SL）下跌2.30%，化纤指数（CN6047.SZ）上涨2.48%，磷肥及磷化工指数 （850332.SL）上涨1.17%，半导体材料指数（850813.SL）下跌1.22%；同期，沪深300指数较上周上涨0.32%。本周，磷肥及磷化工指数、煤化工指数、化纤指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 沪深300基础化工新材料 石油化工指数煤化工氟化工 化纤指数磷肥及磷化工半导体材料 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 40% 20% 0% -20% -40% -60% 23-0123-0423-0723-1024-0124-04 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨幅排名前三的是粘胶（+18.13%）、民爆制品（+5.56%）、其他塑料制品（+3.13%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 20 15 10 5 0 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药其他橡胶制品 合成树脂聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -5 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：发达经济体消费疲软，IEA下调2024年需求增量 2.1原油基本面数据跟踪 图表4国际原油期货价和美元指数走势图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 150 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE(左轴) 美国:美元指数(右轴)1973年3月=100 期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE(左轴) 120 千桶/天 40000 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值原油:日均产量:美国:当月值 100 110 30000 5010020000 09010000 -5080 16-0218-0220-0222-0224-02 0 01-0104-0507-0911-0114-0517-0921-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6ICE:WTI原油持仓情况（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00-03 01-09 03-03 04-09 06-03 07-09 09-03 10-09 12-03 13-09 15-03 16-09 18-03 19-09 21-03 22-09 24-03 25-09E 09-0812-0815-0818-0821-08 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，OPEC，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 2500 2000 1500 1000 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值 商业石油储备:原油:OECD:当月值 商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 00 00-0804-0808-0812-0816-0820-08 500 2013-012015-042017-072019-102022-01 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.1炼化产业链数据跟踪 图表10几大类成品油现货价走势图表11美国成品油库存走势 石脑油MTBE柴油 元/吨汽油燃料油 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-05 10-05 11-05 12-05 13-05 14-05 15-05 16-05 17-05 18-05 19-05 20-05 21-05 22-05 23-05 24-05 0 50000 45000 40000 35000 30000 航空煤油(左轴,千桶)汽油(右轴,千桶) 馏分燃料油(右轴,千桶) 280000 230000 180000 130000 15-08 16-03 16-10 17-05 17-12 18-07 19-02 19-09 20-04 20-11 21-06 22-01 22-08 23-03 23-10 80000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表12PX价格价差走势图表13PTA价格价差走势 15000 10000 5000 0 PX-石油脑价差(右轴,元/吨)PX价格(左轴,元/吨) 石脑油现价(左轴,元/吨) 8000 6000 4000 2000 0 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01 -2000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 价差PTA-0.655*PX（右轴,元/吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 24-01 -1000 现货价:PTA（左轴,元/吨）现货价:PX（左轴,元/吨） 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表14己二酸价格价差图表15丁苯橡胶价格价差（元/吨） 价差:己二酸-0.8*纯苯（元/吨）现货价:己二酸（元/吨） 价差(右轴）丁苯橡胶（左轴） 元/吨丁二烯现价（左轴）苯乙烯现价（左轴）元/吨 15000 10000 5000 0 现货价:纯苯（元/吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09-01 10-01 11-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 24-01 20-06 20-09 20