通信行业周报2024年第19周：北美数通产业链增长亮眼，我国首发中轨通信卫星

行业要闻追踪：lumentum、Fabrinet、Arista发布2024年一季度财报，三家厂商营收分别为3.67亿/7.32亿/15.71亿美元，同比分别变化-5%/+10%/+16%。受益于AI发展，一季度光器件光模块厂商数通业务快速增长，Lumentum云和网络部门营收环比增长9%，同比增长7%；Fabrinet数据通信产品营收3.06亿美元，同比增长150%。交换机厂商Arista毛利率达到64.2%，高出前期公司指引的62%，并继续上调全年营收指引。 此外Arista CEO表示，公司验证现实网络中不同数据包大小的整体一致性，以太网表现出了比IB网络快10%的性能。 我国首颗中轨宽带通信卫星（智慧天网一号01星（A/B））成功发射。“智慧天网”由清华大学提出中轨泛同步轨道天基网络，8颗星为一组。一号01星将开展天基网络路由交换、弹性容量按需覆盖、天基激光通信等技术试验，满足用户随遇接入以及互联网业务、地面蜂窝业务等互联互通。中轨道卫星还可以作为高轨与低轨卫星之间的信息传输中继站，高、中、低轨卫星互联网共同构建统一空间天地6G网络进一步推进。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年3月，5G移动电话用户达8.74亿户，占移动电话用户的49.8%；2）5G基站：截至2024年3月，5G基站总数达364.7万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元（同比+50%，环比+28%）；2024Q1，海外云厂商资本开支合计466.6亿美元（同比+37%，环比+7%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数下跌2.82%，沪深300指数上涨0.23%，板块表现强于大市，相对亏损3.08%，在申万一级行业中排名第14名。本周平均涨跌幅为-2.28%，各细分领域中，北斗涨幅为0.2%。 投资建议：关注AI主线、出海以及一季度复苏板块 （1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。 （2）中长期视角，出海企业下游需求逐步恢复，新产品技术加速拓展，建议关注物联网控制器（广和通、拓邦股份等），北斗导航（华测导航等）；运营商分红比例持续提升，高股息价值凸显，建议关注。 2023年5月份的重点推荐组合：中国移动、中际旭创、广和通、海格通信、光迅科技、申菱环境。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）lumentum、Fabrinet、Arista发布2024年第一季度财报 事件：Lumentum、Fabrinet、Arista本周公布最新财务业绩，在经营方面： LumentumFY2024Q3：2024年第一季度营收3.67亿美元，同比下降5%。GAAP净亏损为1.27亿美元，同比下降31%。 FabrinetFY2024Q3：2024年第一季度营收7.32亿美元，同比增长10%。 GAAP净利润8090万美元，同比增长36%。 AristaFY2024Q1：2024年第一季度营收15.71亿美元，同比增长16%。GAAP净利润6.377亿美元，同比增长46%。 在未来指引方面： Lumentum：预计FY2024Q4营收将在2.9-3.15亿美元之间，其中云和网络部门营收将环比下滑，工业技术部门营收将环比小幅增长。 Fabrinet：预计营收将在7.2-7.4亿美元之间，基于约3650万股完全稀释流通股的GAAP每股摊薄收益将在2.01-2.08美元之间，非GAAP每股摊薄收益将在2.20-2.27美元之间。 Arista：预计营收将在16.2-16.5亿美元之间，Non-GAAP毛利率和营业利润率分别约为64%和44%；此外，公司将24年营收增速上调至12%-14%，毛利率指引维持62%-64%。 亮点一：光模块光器件企业数通业务表现亮眼 Lumentum2024年一季度云和网络部门业务表现突出。2024年第一季度营收3.67亿美元，同比下降5%。GAAP净亏损为1.27亿美元，同比下降31%。其中， 云和网络部门表现突出。该部门营收环比增长9%，同比增长7%，增长主要受创纪录的云数据中心营收推动，数据中心收入创下新的季度记录，但部分被电信业务疲软所抵消。 工业技术部门营收环比下降34%，同比下降42%，表现与预期一致，下降主要受3D传感季节性因素和工业激光客户库存调整影响。 Lumentum目前预计营收将在2.9-3.15亿美元之间，其中云和网络部门营收将环比下滑（随着电信支出放缓，营收受到电信客户库存挑战），工业技术部门营收将环比小幅增长。 图1：LumentumFY2024Q1财务概要 公司看好1.6T升级和光通信的快速增长，预计云网络和数据中心应用中的光子学市场将以约30%的复合年增长率(CAGR)增长，到2028年可能高达160亿美元。 图2：Lumentum预计未来不同速率市占率 图3：Lumentum预计未来数据中心光通信市场 Fabrinet2024年一季度营收表现优良，数据通信收入同比增长150%。2024年第一季度营收7.32亿美元，创下新纪录；GAAP净利润8090万美元，同比增长36%。 公司光通信营收5.91亿美元，去年同期5.03亿美元；其中，数据通信产品营收3.06亿美元，去年同期1.22亿美元；进一步细分来看，硅光产品营收1.12亿美元，去年同期1.09亿美元。预计下个季度营收将在7.2亿美元至7.4亿美元之间。 图4：Fabrinet FY2024Q3财务概要 图5：FabrinetFY2024Q3营收拆分 亮点二：交换机厂商营收持续快速增长 Arista一季度营收表现亮眼，毛利率表现良好。2024年一季度营业收入同比增长16.3%，达到15.71亿美元，受益于美国云服务巨头和大企业客户需求提升；公司一季度净利润同比增长46%，达到6.377亿美元。2024年一季度毛利率64.2%，高于前期指引62%，受益于供应链提效、库存管理和企业客户占比提升。公司2024年的收入预期增幅从10%-12%上调至12%-14%。 图6：AristaFY2024Q1财务概要 图7：AristaFY2024Q1营收分类 公司看好以太网交换机未来在数据中心发展及高速率端口发展。公司认为未来以太网正在成为前端和后端AI数据中心的关键基础设施。同时，董事长兼首席执行官Jayshree Ullal表示：相比IB网络，当将一个完整的GPU集群与光学器件和所有组件放在一起时，查看作业完成时间的一致性；在现实世界环境中以太网的作业完成时间与InfininBand相比，大约快了10%。 图8：数据中心交换机市场未来预测 图9：不同速率以太网交换机未来机会 （2）我国首颗中轨宽带通信卫星成功发射 事件：5月9日9点43分，由中国运载火箭技术研究院抓总研制的长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞，将智慧天网一号01星（A/B）顺利送入预定轨道，成功完成发射任务。该卫星发射后，将开展天基网络路由交换、弹性容量按需覆盖、天基激光通信等技术试验，满足用户随遇接入以及互联网业务、地面蜂窝业务等互联互通。 本次任务运载火箭、卫星分别由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院、上海航天技术研究院抓总研制。本次发射是长征系列运载火箭第521次发射。 图10：中国成功发射首颗中轨宽带通信卫星 亮点一：卫星通信技术重大突破，高低轨协同构建向6G发展 “智慧天网”建设开启。“智慧天网”是清华大学原创提出的中轨泛同步轨道天基网络解决方案，以8颗中轨宽带通信网络卫星为一组，部署在2万公里高度的轨道上，构成覆盖全球的通信星座，并可按需扩展为16星（两组）、32星（四组）等多种覆盖网络。星座建成后，将实现全球无盲点覆盖的个性化宽带网络服务，并可与低轨卫星互联网和高轨卫星互联网共同构建统一的空间天地6G网络，实现全场景、全域下各类用户的接入。 智慧天网一号01星的成功发射，标志着智慧天网创新工程全面落地实施迈出了关键第一步。智慧天网创新工程是由上海市设立的科技重大专项工程，由上海清申科技发展有限公司作为工程总体牵头实施。智慧天网建成后，将拥有高效宽带覆盖优势，兼具星地和星间通信能力，实现全球无盲点覆盖的个性化宽带网络服务，赋能卫星互联网、空间骨干专网等创新应用，支持空间网络基础设施建设。 本次任务的一个创新点是首次采用Ka频段天基测量子系统，利用中继星将遥测数据下传，相比之前S频段天基测量子系统，传输速率显著提升。这一改进保障了高频环境测量数据和图像数据的有效获取，尤其是星箭分离的重要时刻，能够掌握“乘客”离开和开始新旅程的准确情况。 图11：智慧天网星座以八颗中圆轨道卫星为一个基本组 图12：高中低轨卫星互联网共同构建统一6G网络 智慧天网一号01星作为我国首颗中轨宽带通信卫星，承载着多项技术验证任务。 包含技术验证A星与配试B星： A星配置多波束高速微波链路、星间双向激光链路和星载数字处理转发平台； B星配置星间激光链路试配载荷，在轨主要开展星地、星间信息灵活交互的核心技术验证，开展常态大热流密度散热、高稳定连续偏航机动姿态控制、低燃料消耗的轨道位置保持修正等卫星平台关键技术验证，为工程组网进行先期基础积累。 智慧天网一号01星的发射为构建空间网络创新实验平台、探索智慧天网行业应用模式奠定坚实基础。通过星地灵活捷变波束、星间高速激光链路、安全网络协议等技术创新，开展动态跳波束按需服务、大容量星上处理交换技术试验，满足用户随遇接入以及互联网业务、地面蜂窝业务等互联互通。在轨运行后，卫星还将开展国内与南极科考站科考数据直连、低轨卫星数据实时回传等典型场景应用示范，为构建空间网络创新实验平台、探索智慧天网行业应用模式奠定坚实基础。 图13：智慧天网一号01星（A/B星）试验队 图14：智慧天网一号01星是我国首颗中轨宽带通信卫星 中轨道卫星的轨道高度大致在350~1500千米，或10000~20000千米之间。中轨道卫星在地球资源技术监测、气象观测、通信中继等领域发挥着重要作用。它们能够为地球提供大量的遥感数据，支持各种科研和商业应用。同时，中轨道卫星还可以作为高轨与低轨卫星之间的信息传输中继站，实现全球范围内的通信覆盖。 亮点二：长三乙火箭进入新一轮高密度发射阶段 长征三号乙运载火箭是我国北斗系统建设的主力火箭。作为我国一款在20世纪90年代末期研究的火箭，它属于一型三级液体捆绑火箭，主要用于发射地球同步转移轨道重型卫星、轻型卫星一箭多星、北斗导航卫星及它轨道卫星的发射，是中国用于商业发射服务的主力火箭。 长征三号系列火箭高轨道的运载能力有效提升，并形成完整系列。作为一款“综合性”和“稳定性”的火箭，本次火箭是在长征三号甲（CZ-3A）和长征二号E（CZ-2E）火箭的基础上研制的，综合了这些火箭的优点。 图15：“长征三号乙”标准型飞行示意图 自2006年开始，长三甲系列火箭经历了三轮高密度发射阶段，从这次任务开始将进入新一轮。航天科技集团一院覃艺介绍：2006年9月至2007年10月是第一轮，长三甲系列火箭13个月内完成9发任务。2010年到2012年是第二轮，3年26发，而且通过交叉并行测试发射模式创新，具备了最短间隔15天发射一枚火箭的能力。2015年到2021年是第三轮，平均每年10发左右，其中发射次数最多的年份是2018年，一年发射了14发，2019年4月，长三甲系列火箭成为我国首个发射数量达到100次的系列火箭型号。“接下来，2024年到2026年甚至更长时间内，进入了新一轮高密度，将连续几年保持每年十几发的节奏”，“单一型号长三乙火箭的100次发射很快就到来了。” 其它产业要闻速览 （1）5G