北交所商业航天专题：卫星互联网组网节奏提速，上游发射环节率先迎来需求放量

2026年04月09日 北交所 证券研究报告 北交所商业航天专题：卫星互联网组网节奏提速，上游发射环节率先迎来需求放量 投资评级领先大市-A维持评级 摘要 全球频轨资源竞争与国内政策扶持形成双向驱动，推动卫星互联商业化进程加速。频轨资源的稀缺性引发全球“抢位式竞争”，ITU“先登先占”规则倒逼各国提前布局。美国星链凭借先发优势，在轨卫星占全球低轨卫星总数的65%，我国2025年向ITU提交20.3万颗卫星频轨申请，争夺全球竞争主动权。政策层面，我国形成国家与地方协同支撑体系，2025年出台的《终端设备直连卫星服务管理规定》与《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》，分别规范终端服务与组网协调，降低企业运营成本；商业航天司的设立实现集中统筹管理，配套行动计划明确2027年商业航天高质量发展目标。地方层面，上海、四川、广东、山东等多地密集出台政策，上海规划2027年商业航天产业规模达1000亿元，四川力争2030年产业规模破千亿，广东对地面站网建设给予最高1000万元补贴，山东建设和完善海上发射产业基地，为商业航天赋能。 汪磊分析师SAC执业证书编号：S1450525050002wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇分析师SAC执业证书编号：S1450525060004luxuan@sdicsc.com.cn 供给侧技术突破与成本优化形成合力，为卫星互联网大规模组网和商业化落地筑牢核心根基。低轨星座建设从物理层面突破延迟瓶颈，500-2000公里的轨道高度使往返时延控制在100ms以内，星链美国地区高峰中位延迟已降至33毫秒，银河航天测试中单跳星地延迟可控制在20-30毫秒，通过规模化组网实现全球信号无缝切换与稳定覆盖。全球低轨星座建设持续推进，星链已发射超9100颗卫星，我国中国星网规划发射12992颗卫星，截至目前已累积发射145颗。激光星间链路与射频技术助力星座组网，清华大学“智慧天网一号01星”实现120Gbps稳定传输，远超微波链路水平；毫米波连接器上限工作频率达140GHz，板对板连接器向0.2mm超微间距演进，为高通量卫星提供关键支撑。火箭可回收复用技术则破解成本难题，彻底打破“技术可行、商业不可行”的困境，猎鹰九号复用成本仅为全新火箭的30%，国内蓝箭航天朱雀三号、星河动力智神星一号等可回收火箭，设计复用次数均超20次，发射成本较一次性火箭降低80%-90%。这些技术突破推动卫星互联网体验持续升级，在航空互联领域，新一代低轨卫星可为民航客机提供200Mbps以上带宽，时延控制在50ms以内；中国联通试验中NR NTN终端下行峰值速率达11Mbps，可类比地面4G水平，为消费级、行业级场景规模化落地提供了性能支撑。 徐奕琳分析师SAC执业证书编号：S1450525110003xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 地缘冲突推升油价，煤化工成本优势驱动煤耗增长2026-03-29电改深化加速低效出清，煤电一体化成本优势凸显2026-03-01印尼煤炭供应扰动升级，关注澳煤替代与印尼合规煤企份额提升2026-02-06绿色智能双重转型，矿用卡车迈向无人新能源时代2026-01-25政策调控+成本刚性为港口煤价提供底部支撑2025-12-28 卫星互联网正从技术验证期迈入规模组网与应用加速期，需求侧呈现多元化爆发态势。在传统地面网络覆盖薄弱区域，卫星互联网凭借“不依赖地面基础设施”“广域无缝覆盖”的独特优势，构建起不可替代的通信保障体系，尤其在应急通信领域发挥关键作用。同时，海洋、边防哨所、极地科考站等特殊区域的通信需求，也依赖卫星互联网的通信保障。卫星互联网的技术进步正推动用户群体持续拓展，存量终端直连通过将卫星功能集成于智能手机，将潜在用户从百万级拓展至十亿级出货量市场；5G NTN技术则作为天地一体融合方向，将逐步实现商业化与大众化应用。当前核心应用场景聚焦手机直连、汽车直连与卫星物联网，以通信为主要功能，未来将逐步延伸到卫星上网服务，让卫星互联网成为5G、WiFi之外的第三种上网方式。 投资建议：商业航天领域政策、市场、技术协同发力，当前行业已进入以大规模星座组网为核心目标的新阶段，卫星发射需求密集，发射服务作为实现组网的关键环节和直接载体，正迎来高确定性的需求爆发与产能爬升期，驱动产业景气度持续提升。中长期看，可重复使用火箭等技术将持续深化产业的成本与能力优势。北交所标的中建议关注：1）上游关键原材料为火箭和卫星的制造提供耐高温、高强度、轻量化的特种材料，凭借在特定细分领域的深厚技术积累，构筑较高的进入壁垒，建议关注吉林碳谷、天力复合、民士达、科隆新材、科强股份。2）中游核心零部件包括连接器、伺服系统、结构件、紧固件等，随着卫星和火箭进入批量化生产阶段，对标准化、高可靠性零部件的需求将迎来爆发，建议关注富士达、星辰科技、通易航天、优机股份、七丰精工、苏轴股份。3）下游软件与服务环节具有高技术壁垒、高客户粘性和轻资产的特点，随在轨航天器资产规模增长，其服务价值和市场空间有望持续扩大，建议关注星图测控、创远信科、天润科技。 风险提示：用户不及预期、场景拓展受阻；火箭运力短缺风险；组网空间被挤压风险；规模门槛刚性。 内容目录 1.频轨稀缺与战略要求加速卫星组网.............................................51.1.频轨资源愈发稀缺.....................................................51.2.政策推动卫星互联网战略落地...........................................62.供给侧：低延迟体验提升+火箭复用降本，打开大规模组网空间....................92.1.低延迟提升卫星互联网使用体验.........................................92.2.火箭可回收复用技术大幅降低单次发射成本，让大规模组网成为可能........123.需求侧：卫星互联网助力广域普惠连接，驱动全域需求释放......................143.1.填补数字鸿沟，实现普惠连接..........................................143.2.技术进步与用户拓展推动卫星互联网商业化落地..........................154.卫星互联网产业链与标的....................................................194.1.产业链梳理..........................................................194.2.重点关注发射与核心配套环节..........................................215.风险提示..................................................................21 图表目录 图1.预计2029年全球近地轨道卫星数量及占比...................................5图2.中国商业航天各省份地方法规数量..........................................9图3.部分射频连接器最高工作频率.............................................11图4.全球火箭发射次数.......................................................12图5.垂直起降回收工作剖面...................................................12图6.星河动力航天四款火箭对比...............................................14图7.基于卫星互联网的应急体系...............................................14图8.卫星互联网的应用场景...................................................15图9. 5G NTN应用场景示意图...................................................16图10.摩托罗拉defy 2.........................................................17图11.iPhone18 Pro系列预计将支持5G NTN功能.................................17图12.华为Mate X6三网卫星典藏版............................................17图13.我国手机出货量及5G手机占比...........................................18图14.我国居民每百户手机拥有量（单位：部）..................................18图15.我国汽车销量（单位：万辆）............................................18图16.空天地一体化车联网架构................................................18图17.智慧农场应用示例......................................................19图18.我国民航运输飞机数量（单位：架）......................................19图19.卫星互联网产业链全景图................................................19图20.复合材料在卫星支架上的应用............................................20图21.复合材料在运载火箭上的应用............................................20图22.卫星结构图............................................................20图23.卫星互联网发展图谱....................................................21 表1：ITU申报规则与时间窗口..................................................6表2：中国与美国主要卫星星座对比.............................................6表3：中国卫星互联网相关政策.................................................7表4：《办法》中规定的无需建立协调关系的情形.................................8表5：不同卫星轨道对比.......................................................9 表6：星链主要参数指标......................................................10表7：星网组网统计..........................................................10表8：全球卫星无线电频率使用情况............................................11表9：国内外各星座激光通信性能对比