有色金属周报：供需持续向好，金属价格继续上行

行业与个股表现概览

基本金属

工业金属

• 铝：国内宏观经济向好，地产政策支持，需求端铝型材开工率上升，铝锭库存继续下降，市场对铝价持乐观态度。
• 铜：供应紧张加剧，进口铜精矿TC指数维持在低位，需求端铜线缆企业开工率上升，国内制造业PMI向好，支撑铜价上涨。
• 锌：伦锌周内先扬后抑，主要受到美元走强和锌锭库存高位的影响，沪锌则在地产利好信号下反弹。
• 铅、锡、镍：铅价受到期现价差扩大和下游采购谨慎的影响，锡价呈现宽幅震荡，镍价则因宏观面和镍矿紧张支撑而震荡。

贵金属

• 黄金：美联储利率决议偏鸽派，黄金价格下跌后回弹，市场对美联储降息预期增强。
• 白银：银价弹性空间大，关注金银比修复与PMI上行共振。

能源金属

• 锂：锂价短期补库动能趋弱，供给宽松导致价格承压。
• 钴：钴价面临下行压力，折扣系数首次回升，市场情绪弱稳。
• 镍：镍价震荡运行，宏观与镍矿供应紧张对价格形成支撑。

风险提示

• 需求风险：全球经济系统性下滑可能导致金属需求不及预期。
• 供给风险：资本开支增加可能导致金属供给超预期释放。
• 地缘政治风险：海外地缘冲突影响金属供应与市场情绪。

投资策略与推荐

• 工业金属：推荐洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。
• 能源金属：推荐藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源。
• 贵金属：看好银泰黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金，关注盛达资源、兴业银锡、中国黄金国际、万国国际。

结论

本周市场整体呈现积极态势，特别是工业金属受到国内宏观经济向好的提振，价格有望持续上行。贵金属市场在美联储鸽派政策预期下，价格压力释放，重点关注央行购金与降息主线。能源金属中，锂价短期承压，钴价面临调整，镍价受到支撑。投资策略上，建议关注工业金属中的资源股和能源金属中的优质公司，同时保持对贵金属的长期关注。风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放以及海外地缘政治风险等。