有色金属周报20240421：供需格局持续向好，商品价格加速上行

工业金属与贵金属市场动态总结

工业金属市场动态

• 宏观经济环境：欧美经济向好，国内内外需共振向上，推动铜铝价格强势上行。
• 铜市场：
  • 供应端，SMM进口铜精矿TC指数周环比下降1.82美元/吨，显示加工费继续下跌。供应扰动频发，如赞比亚干旱影响电力供应和淡水河谷铜矿停产，供应不确定性增加。
  • 需求端，高价抑制需求，但光伏新订单需求旺盛，线缆厂整体需求季节性回升，开工率环比上升8.43pct。
• 铝市场：
  • 受俄铝制裁、拜登对中国铝材加征关税消息影响，铝价高位运行。供应端，云南电解铝复产完成，总复产规模47万吨，运行产能提升至4235万吨，需求端，铝价高位抑制开工率上行，开工率以稳定为主。
• 重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。

能源金属市场动态

• 锂市场：
  • 短期内碳酸锂价格或维持震荡，主要由于锂盐企业检修结束、利润修复带动生产增量，以及智利进口碳酸锂到港补充市场供应。需求端，锂盐企业散单惜售，正极等下游企业进行五一假期前备库。
• 钴市场：
  • 钴价格短期内弱稳为主，供给端稳定，需关注赞比亚电力紧张对钴供应的影响。需求端，买涨不买跌，实际采买较弱。
• 镍市场：
  • 近期印尼镍矿未有新增配额批复，矿端供给仍偏紧。需求端，下游前驱体持续亏损，硫酸镍价格承压。
• 重点推荐：藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源。

贵金属市场动态

• 黄金价格：美国经济数据强劲及美联储降息预期推迟，但黄金价格依然坚挺，紧抓央行购金和降息确定性主线。
• 白银价格：受金银比修复和PMI上行影响，预计白银价格有较大弹性空间。
• 推荐：银泰黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金，关注盛达资源、兴业银锡、中国黄金国际、万国国际矿业。

风险提示

• 需求不及预期：全球经济系统性下滑可能导致金属需求弱于预期。
• 供给超预期释放：产能扩张过快可能导致供给过剩。
• 海外地缘政治风险：地缘冲突影响金属供应链稳定性和市场避险情绪。