氟化工行业周报：制冷剂R32货紧价高，关注其他制冷剂旺季行情

本周（5月6日-5月10日）行情回顾 本周氟化工指数上涨5.77%，跑赢上证综指4.17%。本周（5月6日-5月10日）氟化工指数收于3419.98点，上涨5.77%，跑赢上证综指4.17%，跑赢沪深300指数4.05%，跑赢基础化工指数2.35%，跑赢新材料指数3.07%。 氟化工周行情：R32、R22价格稳步上涨，制冷剂出口价格回暖明显 萤石：据百川盈孚数据，截至5月10日，萤石97湿粉市场均价3,730元/吨，较上周同期上涨4.57%；5月均价（截至5月10日）3,685元/吨，同比上涨16.58%；2024年(截至5月10日)均价3,421元/吨 ， 较2023年均价上涨6.10%。据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场货源紧张短期还未缓解，南方片区雨水天气有所缓解，矿企短期开工提升逐步恢复，但新一轮安全检查或将对供给再次产生影响，萤石粉市场价格在5月上旬依旧偏高。 制冷剂：截至05月10日，（1）R32价格、价差分别为33,000、19,678元/吨，较上周同期分别+4.76%、+7.73%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,068元/吨，较上周同期分别持平、-0.23%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、-0.70%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,868元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（5）R22价格、价差分别为26,000、15,972元/吨，较上周同期分别+1.96%、+3.00%。据氟务在线跟踪，制冷剂行业乐观气氛持续，R32货源零售市场偏紧状态难改，制冷剂大厂供给减少，加剧市场紧张气氛，报价显著高于二季度定价价格。总体来看，当前国内总体产量受限趋势以及下游库存安全线水位预期提升，对6-8月市场观点需求逐步带动之下，上涨信号依旧在持续释放。 重要公司公告及行业资讯 【金石资源】公司子公司常山金石暂时停产整顿安全隐患，暂时尚无法确定常山金石岩前萤石矿山恢复生产的具体时间。 【东岳集团】据氟务在线公众号，公司多个氟化工中试项目公示，包括特种含氟精细化学品中试项目、山东华夏神舟新材料有限公司含氟化学品中试项目、山东华夏神舟新材料有限公司年产220吨含氟精细化学品中试项目等。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：R32货紧价高，出口价格逐步 提升，关注其他制冷剂维修市场旺季行情 萤石：本周（5月6日-5月10日，下同）萤石价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至5月10日，萤石97湿粉市场均价3,730元/吨，较上周同期（4月30日，下同）上涨4.57%；5月均价（截至5月10日）3,685元/吨，同比上涨16.58%；2024年(截至5月10日)均价3,421元/吨，较2023年均价上涨6.10%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场货源紧张短期还未缓解，氟化氢企业库存有所上升抑制开工需求，导致对原料需求或将开始减弱，南方片区雨水天气有所缓解，矿企短期开工提升逐步恢复，但新一轮安全检查或将对供给再次产生影响，萤石粉市场价格在5月上旬依旧偏高。 制冷剂：本周（5月6日-5月10日）制冷剂总体价格有所上行。截至05月10日，（1）R32价格、价差分别为33,000、19,678元/吨，较上周同期分别+4.76%、+7.73%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,068元/吨，较上周同期分别持平、-0.23%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、-0.70%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,868元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（5）R22价格、价差分别为26,000、15,972元/吨，较上周同期分别+1.96%、+3.00%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂行业乐观气氛持续，R32货源零售市场偏紧状态难改，制冷剂大厂供给减少，加剧市场紧张气氛，对外零售以及出口市场用量被挤占，经销零售价格炒涨心态显著，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价35000-36000元/吨。出口报盘上涨至25000-26000元/吨，相较前期市场上涨3000-4000元/吨。R22市场国内主要核心工厂出货报盘26000-27000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，因售后旺季即将到来，市场存在看涨观点，但现阶段库存消化为主。R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主，总体来看，当前国内总体产量受限趋势以及下游库存安全线水位预期提升，对6-8月市场观点需求逐步带动之下，上涨信号依旧在持续释放。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周制冷剂价格稳中带涨 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨5.77%，跑赢上证综指4.17% 本周（5月6日-5月10日）氟化工指数上涨5.77%。截至5月10日，上证综指收于3154.55点，上涨1.6%；沪深300指数收于3666.28点，上涨1.72%；基础化工指数收于5457.73点，上涨3.42%；新材料指数收于3197.22点，上涨2.7%。 氟化工指数收于3419.98点，上涨5.77%，跑赢上证综指4.17%，跑赢沪深300指数4.05%，跑赢基础化工指数2.35%，跑赢新材料指数3.07%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指4.17% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数4.05% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数2.35% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数3.07% 1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨24.12%、三美股份周涨8.64% 本周（05月06日-05月10日）氟化工板块的13只个股全部上涨。个股7日涨跌幅分别为：东岳集团（+24.12%)、三美股份（+8.64%)、巨化股份（+6.89%)、联创股份（+6.27%)、永和股份（+5.88%)、中欣氟材（+4.80%)、昊华科技（+4.28%)、多氟多（+3.62%)、鲁西化工（+3.11%)、金石资源（+2.85%)、东阳光（+1.47%)、永太科技（+1.20%)、新宙邦（+0.02%)。 表2：氟化工板块本周东岳集团、三美股份涨幅居前 2、萤石：萤石价格小幅上行 本周（5月6日-5月10日）萤石价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至5月10日，萤石97湿粉市场均价3,730元/吨，较上周同期上涨4.57%；5月均价（截至5月10日）3,685元/吨，同比上涨16.58%；2024年(截至5月10日)均价3,421元/吨，较2023年均价上涨6.10%。 据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内萤石供应增量有限，市场成交稳步提升。本周因当前下游各产品市场长单价格显著提升，加之当前矿山安全检查仍严格，萤石矿山复工步伐较2023年稍缓，且近日因选厂事故和大厂受监察停车所致部分区域供应再收紧，故节后国内多地萤石价格随之上行。价格涨势带动厂家出货情绪回暖，因此总的来看本周市场交投逐步展开。然而，由于当前下游市场利润表现不佳，供需双方僵持情况仍存。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场货源紧张短期还未缓解，氟化氢企业库存有所上升抑制开工需求，导致对原料需求或将开始减弱，南方片区雨水天气有所缓解，矿企短期开工提升逐步恢复，但新一轮安全检查或将对供给再次产生影响，萤石粉市场价格在5月上旬依旧偏高。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。建议积极跟踪萤石价格超预期上行的可能。 图5：本周萤石价格小幅上涨 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2024年1-3月萤石（＞97%）出口同比-79.5% 图8：2024年1-3月萤石（≤97%）进口同比+82.0% 图9：3月萤石（＞97%）出口均价同比+5.59% 图10：3月萤石（≤97%）出口均价同比-7.84% 3、制冷剂：市场行情稳中向上，继续看好后市行情 R32、R22价格持续上涨，出口价格不断回暖。截至05月10日，（1）R32价格、价差分别为33,000、19,678元/吨，较上周同期分别+4.76%、+7.73%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,068元/吨，较上周同期分别持平、-0.23%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、-0.70%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,868元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（5）R22价格、价差分别为26,000、15,972元/吨，较上周同期分别+1.96%、+3.00%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂行业乐观气氛持续，R32货源零售市场偏紧状态难改，制冷剂大厂供给减少，加剧市场紧张气氛，对外零售以及出口市场用量被挤占，经销零售价格炒涨心态显著，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价35000-36000元/吨。出口报盘上涨至25000-26000元/吨，相较前期市场上涨3000-4000元/吨。R22市场国内主要核心工厂出货报盘26000-27000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，因售后旺季即将到来，市场存在看涨观点，但现阶段库存消化为主。R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主，总体来看，当前国内总体产量受限趋势以及下游库存安全线水位预期提升，对6-8月市场观点需求逐步带动之下，上涨信号依旧在持续释放。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+4.76%、+7.73% 本周（5月6日-5月10