氟化工行业周报：制冷剂出口市场开始回暖，看好维修市场旺季行情

本周（4月8日-4月12日）行情回顾 本周氟化工指数下跌4.47%，跑输上证综指2.84%。本周（4月8日-4月12日）氟化工指数收于3123.41点，下跌4.47%，跑输上证综指2.84%，跑输沪深300指数1.89%，跑输基础化工指数3.07%，跑输新材料指数0.99%。 氟化工周行情：维修市场旺季即将到来，出口市场开始回暖 萤石：据百川盈孚数据，截至4月12日，萤石97湿粉市场均价3,460元/吨，较上周同期持平；4月均价（截至4月12日）3,449元/吨，同比上涨12.98%； 2024年(截至4月12日)均价3,348元/吨，较2023年均价上涨3.84%。据氟务在线跟踪，虽然北方开工恢复尚可，但受政策面影响，南方市场整体开工负荷有待提升，南北差异化尚未改善，酸用萤石粉现货延续紧张局面，持货商随行就市捂盘惜售，场内适价原料难寻。 制冷剂：截至04月12日，（1）R32价格、价差分别为29,000、15,922元/吨，较上周同期分别持平、-0.71%；（2）R125价格、价差分别为44,000、26,126元/吨，较上周同期分别持平、-1.29%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,601元/吨，较上周同期分别持平、持平；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,329元/吨，较上周同期分别+3.45%、+0.36%；（5）R22价格、价差分别为23,000、13,253元/吨，较上周同期分别持平、持平。据氟务在线跟踪，制冷剂市场旺季需求提振下，企业挺价心态较强，等待酝酿新一轮的涨幅。外贸市场水涨船高，涨价趋势出现，R32出口市场提价1000元/吨。预计5月排产需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，短期涨幅继续。 重要公司公告及行业资讯 【中欣氟材】年报、季报预告：公司2023实现营收13.44亿元，同比-16.16%； 实现归母净利润-1.88亿元，由盈转亏。公司2024年一季度预计实现归母净利润250-350万元，预计同比下降87.23%-90.88%。 【新宙邦】项目延期：公司“荆门新宙邦年产28.3万吨锂电池材料项目”1二期（年产10.30万吨锂电池电解液）的预计可使用状态日期由2024年12月31日延长至2026年12月31日。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：制冷剂出口市场回暖，看好维 修市场旺季行情 萤石：本周（4月8日-4月12日）萤石价格上涨。据百川盈孚数据，截至4月12日，萤石97湿粉市场均价3,460元/吨，较上周同期持平；4月均价（截至4月12日）3,449元/吨，同比上涨12.98%；2024年(截至4月12日)均价3,348元/吨，较2023年均价上涨3.84%。 又据氟务在线跟踪，萤石市场供应依旧偏紧，价格持续高位运行。虽然北方开工恢复尚可，但受政策面影响，南方市场整体开工负荷有待提升，南北差异化尚未改善，酸用萤石粉现货延续紧张局面，持货商随行就市捂盘惜售，场内适价原料难寻。下游虽适逢定量采购节点，但部分下游原料库存及订单仍待消化，因而短期未有大量补货情绪，仍维持逢低刚需采购。 制冷剂：本周（4月8日-4月12日）制冷剂总体价格有所上行。截至04月12日，（1）R32价格、价差分别为29,000、15,922元/吨，较上周同期分别持平、-0.71%； 较3月同期分别+16.00%、+23.33%； 较2023年同期分别+93.33%、+615.08%。（2）R125价格、价差分别为44,000、26,126元/吨，较上周同期分别持平、-1.29%；较3月同期分别+1.15%、-2.91%；较2023年同期分别+72.55%、+218.24%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,601元/吨，较上周同期分别持平、持平；较3月同期分别持平、-9.68%；较2023年同期分别+31.96%、+144.66%。 （4）R143a价格、价差分别为60,000、45,329元/吨，较上周同期分别+3.45%、+0.36%； 较3月同期分别+5.26%、+5.03%； 较2023年同期分别+215.79%、+839.99%。（5）R22价格、价差分别为23,000、13,253元/吨，较上周同期分别持平、持平；较3月同期分别+4.55%、+3.92%；较2023年同期分别+15.00%、+23.61%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场旺季需求提振下，企业挺价心态较强，等待酝酿新一轮的涨幅。外贸市场水涨船高，涨价趋势出现，回顾近日市场依旧受下游空调企业4-5月排产预期充足影响，R32短期供小于求，价格上涨过程中涨幅表现更为积极，R32出口市场亦提价1000元/吨。预计5月排产需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，短期涨幅继续。 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周制冷剂持稳运行 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌4.47%，跑输上证综指2.84% 本周（4月10日-4月12日）氟化工指数下跌4.47%。截至4月12日，上证综指收于3019.47点，下跌1.62%；沪深300指数收于3475.84点，下跌2.58%；基础化工指数收于5197.37点，下跌1.4%；新材料指数收于3063.1点，下跌3.48%。氟化工指数收于3123.41点，下跌4.47%，跑输上证综指2.84%，跑输沪深300指数1.89%，跑输基础化工指数3.07%，跑输新材料指数0.99%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.84% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数1.89% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数3.07% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.99% 1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨3.06%、巨化股份周涨0.90% 本周（04月08日-04月12日）氟化工板块的13只个股中，有3只周度上涨（占比23.08%），有10只周度下跌（占比76.92%）。个股7日涨跌幅分别为：东岳集团（+3.06%)、巨化股份（+0.90%)、东阳光（+0.79%)、鲁西化工（-0.10%)、三美股份（-1.47%)、金石资源（-2.56%)、昊华科技（-3.59%)、多氟多（-5.06%)、新宙邦（-5.34%)、中欣氟材（-7.27%)、永太科技（-9.40%)、联创股份（-9.64%)、永和股份（-12.64%)。 表2：氟化工板块本周东岳集团、巨化股份涨幅居前 2、萤石：萤石价格高位持稳 本周（4月8日-4月12日）萤石价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至4月12日，萤石97湿粉市场均价3,460元/吨，较上周同期持平；4月均价（截至4月12日）3,449元/吨，同比上涨12.98%；2024年(截至4月12日)均价3,348元/吨，较2023年均价上涨3.84%。据海关总署数据，2024年1-2月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为0.25万吨、1.01万吨；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为18.37万吨、3.59万吨，分别同比+94.7%、+52.6%。 据百川盈孚资讯，本周（4月8日-4月12日）国内萤石市场维持强势。主受前期下游需求回暖的影响，本周萤石市场报价整体仍处高位，再加上近期场内积极情绪的带动，周内萤石市场交投气氛回暖明显，场内惜售情况有所减弱，部分长单、大单落地成交，故行业重心表现向好。总体上看，本周萤石市场受库存释放影响，供需状况略有好转，但行业开工依旧偏低，货紧隐患仍存。 又据氟务在线跟踪，萤石市场供应依旧偏紧，价格持续高位运行。虽然北方开工恢复尚可，但受政策面影响，南方市场整体开工负荷有待提升，南北差异化尚未改善，酸用萤石粉现货延续紧张局面，持货商随行就市捂盘惜售，场内适价原料难寻。下游虽适逢定量采购节点，但部分下游原料库存及订单仍待消化，因而短期未有大量补货情绪，仍维持逢低刚需采购。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。建议积极跟踪萤石价格超预期上行的可能 图5：本周萤石价格企稳回升 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2024年1-2月萤石（＞97%）出口-73.6% 图8：2024年1-2月萤石（≤97%）进口+94.7% 图9：2月萤石（＞97%）出口均价下降 图10：2月萤石（≤97%）出口均价有所上涨 3、制冷剂：维修市场旺季即将到来，出口市场开始回暖 截至04月12日，（1）R32价格、价差分别为29,000、15,922元/吨，较上周同期分别持平、-0.71%；较3月同期分别+16.00%、+23.33%；较2023年同期分别+93.33%、+615.08%。（2）R125价格、价差分别为44,000、26,126元/吨，较上周同期分别持平、-1.29%；较3月同期分别+1.15%、-2.91%；较2023年同期分别+72.55%、+218.24%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、13,601元/吨，较上周同期分别持平、持平；较3月同期分别持平、-9.68%；较2023年同期分别+31.96%、+144.66%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,329元/吨，较上周同期分别+3.45%、+0.36%；较3月同期分别+5.26%、+5.03%；较2023年同期分别+215.79%、+839.99%。（5）R22价格、价差分别为23,000、13,253元/吨，较上周同期分别持平、持平；较3月同期分别+4.55%、+3.92%；较2023年同期分别+15.00%、+23.61%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场旺季需求提振下，企业挺价心态较强，等待酝酿新一轮的涨幅。外贸市场水涨船高，涨价趋势出现，回顾近日市场依旧受下游空调企业4-5月排产预期充足影响，R32短期供小于求，价格上涨过程中涨幅表现更为积极，R32出口市场亦提价1000元/吨。预计5月排产需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，短期涨幅继续。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周持平、-0.71% 本周（4月8日-4月12日）R32价格、价差分别较上周持平、-0.71%。据百川盈孚数据，截至4月12日，R32市场均价29,