螺纹铁矿期货周报：需求疲弱信心不足，价格宽幅震荡

螺纹铁矿期货周报 2024年05月10日 联系我们 需求疲弱信心不足，价格宽幅震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711853 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 楼市政策呈现不断宽松中，影响效果还有待关注。螺纹产量保持低位；社会库存持续去库，但降幅有所放缓；前期下游成交改善，近期成交回落。后期随着雨季的临近，需求可能再度受到负反馈影响。建议：宽幅震荡，下方支撑3620,3550，上方压力3780，3830。 铁矿石： 天气因素对矿山生产和发货影响下降，矿山发货量将逐步恢复正常，要完成2024财年目标，预计FMG二 季度发货量或将创新高。铁水产量连续回升，距离往年铁水产量仍有增加空间；港口库存处于历史高位，但是本周港口库存出现下降，如果进入到去库通道中，持续去库，库存压力将得到缓解。建议：铁矿 区间震荡，下方支撑830，800，上方压力900，950。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 节后开市首日，价格明显反弹，螺纹10合约强势突破3700，铁矿石09合约一度突破900点。 螺纹目前产量有所回升，社会库存去库速度有所放缓，前期下游需求改善后，近期出现回落。全国多地楼市政策不断宽松，除4个一线城市及海南外，基本都已经取消限购。超50城表态支持住房“以旧换新”。政策影响效果还有待关注。 铁矿石方面，矿山发货量正常偏高，铁水产量持续回升，港口库存开始出现去库迹象。 螺纹钢2410合约日K线 铁矿石2409合约日K线 Part2本期分析 供应：部分企业开始复产，铁水产量回升，螺纹产量出现回升，但是本周环比小幅下降，产量仍处历史同期低位。 需求：全国楼市政策不断宽松，杭州全面取消限购政策，目前除了北上广深一线城市外，仅剩海南、天津处于部分放开限购状态，全国多地楼市几乎都已经限购“松绑”。此外全国超50城表态支撑住房“以旧换新”。政策的不断宽松对市场影响还有待关注。建材日成交仍明显低于往年同期，前期下游需求出现改善，成交有所放量，但是近期有较明显回落。螺纹表观消费降至260多万吨，仍为同期低位，热轧表需处于正常区间偏高水平，制造业表现明显好于建筑业。雨季逐步到来，对下游需求或产生负反馈。 库存：螺纹社会库存持续去库，去库速度有所放缓。杭州社会库存依然处于同期偏高水平。 成本：焦炭第5轮提张落地，成本有增加迹象。 操作建议：螺纹震荡整理。下方支撑3620,3550，上方压力3780，3830。 风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：远月明显偏强 1.目前期货偏强，现货贴水。现货价格如果不能出现上涨，则不利于期货价格。 2.远月明显升水近月，升水幅度不断走高，反套谨慎持有。 3.10合约卷螺差暂时观望。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb2501合约与rb2410合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：成本出现提升，行业整体仍略有亏损 1.焦炭开启第5轮提涨，成本出现抬升。热卷价格明显强于螺纹，所以热轧盈利水平改善明显。 2.废钢价格相对偏强，短流程企业有所亏损。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：本周螺纹产量小幅回落，热轧产量回升 1.螺纹钢产量230.61万吨，环比减少1.18万吨。 2.热轧产量325.12万吨，环比增加6.12万吨。 3.5大品种钢材产量885.79万吨，环比增加8.07万吨。 4.螺纹产量连数周后本周小幅回落。热轧产量仍保持正产区间内偏高水平。 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 供应因素：短流程企业开工率和产能利用率回落 1.废钢价格上涨，采购出现困难，短流程企业被迫减少开工时间，降至谷电时间生产，开工率有所下降。 2.长流程螺纹产量本周出现回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：社库持续去库，库存降幅放缓，库存绝对值处于同期低位 1.螺纹钢社会库存660.64万吨，环比减少19.77万吨。 2.螺纹钢厂库222.62万吨，环比减少11.51万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存883.26万吨，环比减少31.28万吨。 4.螺纹社会库存去库幅度有所放缓，目前库存绝对量仍处于同期低位。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：热轧社库连续两周增加，去库进程或逐步终止，库存量处于偏高水平 1.热轧社会库存332.39万吨，环比增加1.62万吨。 2.热轧厂库89.1万吨，环比增加0.39万吨。 3.热轧总库存421.49万吨，环比增加2.01万吨。 4.热轧库存连续小幅增加，去库进程或将终止进入到累库阶段，目前热轧库存明显处于偏高水平。 热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 钢材库存：城市库存表现差异 1.螺纹总社库处于历年同期偏低水平 2.但是城市库存显示，杭州库存处于高位，本周不降反增。北京社库同期正常水平，广州库存同期低位。 杭州社会库存（万吨）广州社会库存（万吨）北京社会库存（万吨） 需求因素：下游需求有改善但不甚明显，螺纹表需下降，热轧表需同期正常水平 1.日成交数据显示，目前下游需求依然偏低，前期出现改善，但是近期出现回落。 2.螺纹钢表需回落至260多万吨，低于往年同期300多万吨的水平，热轧表需处于历史同期正常水平。 3.建材下游整体表现依然偏弱，下游制造业相对较好。 主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 需求因素：钢材出口仍保持高位 1.2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%； 2.1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。 钢材月度出口量（万吨） 供应：二季度中后期天气因素影响减弱，矿山发货量将逐步恢复正常。目前四大矿山发货量处于正常偏高水平。必和必拓和FMG要完成2024财年目标，二季度发货量将有明显增加，尤其是FMG发货量或将超过5000万吨，历史新高。4月铁矿石进口继续保持在月度1亿吨，历史同期新高。 需求：铁水产量连续数周环比回升，高炉开工率、产能利用率均呈现持续回升态势，和往年同期相比，仍有继续增加空间，钢厂对铁矿石需求仍有边际空间。 库存：港口铁矿石库存1.46亿吨，库存量处于同期高位，但是本周港口库存开始出现环比下降，降幅虽然不足百万吨，但是如果呈现持续性去库，港口库存压力将得到缓解，并给市场带来信心。海外港口库存偏高，钢厂库存处于低位。 操作建议：铁矿区间震荡，下方支撑830，800，上方压力900，950。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：基差明显低于往年，螺矿比保持低位 1.目前基差在平水附近上下波动，期货时小幅贴水时小幅升水，基差总体小于往年同期。 2.2501与2409合约价差和往年走势相异，远月合约明显偏强，建议关注合约间套利机会。 3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）保持在历史同期低位水平，并且有继续下降趋势，螺纹走势依然不及铁矿石强势。 铁矿石09合约与pb粉基差I2501合约与I2409合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：黑德兰和丹皮尔港有检修现象，影响量相对有限。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：发货量恢复正常，预计天气因素影响减弱后，矿山发货量将逐步恢复正常 1.力拓发往中国544.7万吨（+122.2万吨），必和必拓发往中国477.1万吨（-76.9万吨），FMG发往中国381.2万吨（+58万吨）。淡水河谷发货量466.2万吨（-31.5万吨）。 2.进入5月份，天气影响通常减弱，预计后期矿山发货量将逐步恢复正常。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存处于高位，港口在港船舶正常区间 1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.7万吨，环比减少21.9万吨，高于年内均值以上水平，海外港口库存处于高位。 2.港口在港船舶在92条，比上周减少9条，处于正常区间偏高水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 供应因素：4月铁矿石进口量继续保持在1亿吨之上 1.4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，较上月增加110.0万吨，环比增长1.1%； 2.1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。 铁矿石月度进口量（万吨） 需求因素：高炉开工率、产能利用率继续回升，至历史区间下沿 1.全国247家钢企高炉开工率81.5%，环比增加0.9%。 2.高炉产能利用率87.67%，环比增加1.43个百分点。 3.本周高炉开工率和产能利用率继续回升，基本回升至历史区间下沿。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率 需求因素：铁水产量继续回升，仍有增加空间 1.钢厂铁矿石日耗285.88万吨，环比增加5.37万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量234.5万吨，环比增加3.83万吨。 3.华北地区出现高炉复产现象，进口矿消耗增多，钢厂日耗增加，铁水产量也跟随上升。 4.铁水产量连续数周增加，距离往年同期水平，仍有增加空间。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 库存因素：钢厂库存窄幅波动，正常到货或补库 1.港口日均疏港302.69万吨，环比增加1.73万吨。 2.钢厂进口矿库存9323.52万吨，环比减少202.6万吨。 3.长假后，钢厂库存出现较为明显的下降，总体来看，钢厂库存低位窄幅震荡，属于正常性到货或补库。 全国45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：到港量处于正常水平 1.全国45港单周到港量2380.9万吨，环比增加403.2万吨。 2.港口到港量正常水平。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：铁矿石港口库存出现下降，关注是否开始进入去库通道中 1.本周45港铁矿石库存总量14675.23万吨，和劳动节前相比，减少83.88万吨。 2.港口库存仍处于高位，但是首次出现下降，是否结束累库，开始进入去库通道中，值得关注。 3.澳洲矿6499.01万吨，环比增加206.79万吨，巴西矿4968.73万吨，环比减少183.46万吨。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，除了精粉库存在增加，粗粉、矿块和球团库存均小幅下降。 2.精粉库存连续创历史新高，块矿库存同期低位，粗粉和球团库存则处于历史同期偏高水平。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）45港港口精粉库存（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 开工情况 原料支撑 矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中