螺纹铁矿期货周报：下游需求疲弱拖累，钢矿价格震荡走弱

螺纹铁矿期货周报 2023年04月22日 联系我们 下游需求疲弱拖累，钢矿价格震荡走弱 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 粗钢平控政策+一季度粗钢产量同比大增，后期钢企有减产压力。由于行业亏损，在短流程率先减产之后，本周长流程企业也出现减产检修现象，数据上表现暂时不明显，但范围有可能继续扩大，产量大幅下降讲一定程度上缓和目前的需求不足。需求持续表现不佳导致市场情绪悲观。建议：10合约震荡偏弱，3800有失守可能。低位追空还需谨慎。 铁矿石： 发改委再表示遏制铁矿石不合理上涨。因钢厂检修减产，本周铁水产量、开工率及钢厂日耗出现拐点但降幅暂时有限，不排除未来几周继续下降；港口库存重回1.3亿吨，钢厂库存处于历史低位。建议：震荡偏弱，700点有失守可能。如果价格继续下探，80美元处或有较强支撑。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周黑色系价格窄幅震荡，螺纹在3900上下徘徊，铁矿石在780上下震荡。 周五系统性下跌导致螺纹矿石大跌，均收大阴线，螺纹跌至3800上方，矿石跌破750。。 螺纹钢2310合约日K线 铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：2023年粗钢产量执行平控政策，鉴于一季度粗钢产量同比增长6.1%，未来3个季度，钢企将有相对明显的减产动作。后期政策可能根据情况进行调整，也不排除随着经济的变化及需求的变化，可能出现的不管控或者加大管控力度。 供应：本周不仅短流程企业进行减产，长流程也有企业开始进行减产，本周螺纹产量跌破300万吨，从开工率数据上表现暂时不是很明显，后期检修范围有进一步扩大可能，导致供应端继续减弱。 需求：需求仍未见明显改善迹象，周度日均成交量仍在16万吨左右，个别时间节点低于去年同期，下游需求整体表现相对疲弱。 库存：本周库存继续去库，但是降幅明显不及往年同期，前期库存历史低位的优势正在逐步消失。 操作建议：周五受系统性风险，股市及大宗商品普跌，螺纹跌至3800点上方。预计下周价格仍将震荡偏弱，3800点有失守可能。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 房地产行业：各项指标仍同比下降，和去年全年相比，降幅收窄 1.1-3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%。 2.1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.2%。房屋新开工面积同比下降19.2%，商品房销售面积同比下降1.8%。 房地产行业、基建及制造业同比增速房地产行业主要指标同比增速 房地产行业：月度数据显示，施工面积、新开工面积新低 1.月度数据显示，3月施工面积、新开工面积同期低位，销售面积相对表现较好。 2.惯性作用下，房地产行业仍表现疲弱， 房地产开发企业施工面积（万平方米）房地产开发企业新开工面积（万平方米）房地产开发企业销售面积（万平方米） 供应因素：3月粗钢日产5年同期新高 1.2023年1-3月中国粗钢产量26156万吨，同比增长6.1%。 2.3月粗钢日均产量308.81万吨，创同期新高。 3.一季度钢企生产热情高涨。 全国粗钢月度日产（万吨） 粗钢产量实行平控政策，后期钢厂减产势在必行 1.财新消息，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。 平控政策下，2023年粗钢产量10.18亿吨 一季度已经生产粗钢2.61亿吨 4-12月还将生产粗钢 7.57亿吨，平均每月 8410万吨 2023年1-3月月均粗钢产量8718万吨。 意味着未来9个月，平均每月比一季度减少300万吨，累计需要减少2700万吨 和2022相比，2022年全年月均粗钢产量8480万吨，4-12月月均8600万吨 4-12月粗钢月产比去年同期减少200万吨 结合目前高开工率和高产量，钢厂减产势在必行。短流程已经开始减产，关注长流程减产节点 套利数据：暂观望，关注近远月正套机会 1.螺纹10合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差窄幅波动，暂观望。中长期来看，后期需求或好于上半年，供应端有减产改善，可以关注近远月正套机会。 3.卷螺差处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：长、短流程企业均出现亏损 1.短流程亏损较明显，导致多地短流程企业开始检修。 2.长流程亏损，原料价格下跌，亏损略有改善。 长流程盈利水平短流程盈利水平 钢材库存：螺纹社会库存下降，厂库继续微增 1.螺纹钢社会库存771.38万吨，环比减少27.75万吨。 2.螺纹钢厂库268.97万吨，环比增加0.56万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1040.35万吨，环比减少27.19万吨。 4.本周螺纹社会库存环比减少，厂库连续环比微增。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度比往年平缓 1.五大品种钢材社会库存1417.48万吨，环比减少31.05万吨。 2.五大品种钢材厂库570.28万吨，环比减少6.88万吨。 3.五大品种钢材总库存1987.76万吨，环比减少37.93万吨。 4.钢材去库速度比往年平缓。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：螺纹产量环比持平，热卷产量本周下降 1.全国钢厂螺纹钢周度产量294.26万吨，环比减少7.38万吨， 2.钢材产量964.6万吨，环比减少18.57万吨。 3.热轧产量317.49万吨，环比减少6.35万吨。 4.企业开始减产，本周螺纹和热轧产量环比明显下降。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：行业亏损，长短流程产量均出现下降 1.电炉开工率73.91%，环比下降2.69%。产能利用率59.37%，环比减少4.58% 2.钢厂利润收缩、亏损厂家增加，电炉开工率和产能利用率环比明显下降。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量连续数周回落，长流程企业产量本周环比下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交表现疲弱 1.本周一周二成交较好，周一日成交突破20万吨，周中开始成交回落明显。 2.从下游行业来看，尽管房地产行业前期有多项政策刺激，最新房地产数据显示，多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑，对于今年春季需求拉动效果可能相对有限，基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：2023年粗钢产量平控，下半年在根据情况调节。对于原料需求讲产生负反馈。 供应：上周热带气旋导致黑德兰港进行清港工作，影响澳大利亚3大矿山铁矿石发运量超过500万吨，考虑到运距的原因，可能将反应在未来2-4周的港口到港量，5月初前后港口到港量有可能会出现较大幅度的下降。 需求：从铁水产量、高炉开工和钢厂日耗来看，本周均出现拐点，虽然降幅不大，但是意味着长流程钢企开始减产，并且有可能减产范围扩大，对于铁矿石需求将一定程度减弱。 库存：港口铁矿石库存在连续下降后，本周库存再度回升，总量超过1.3亿吨，钢厂铁矿石库存仍处于历史低位。 基差：现货高升水状态持续，目前仍升水130。现货价格如果能保持坚挺，则限制了期货大幅下跌空间，如果现货走弱，期货仍将保持弱势。 操作建议：钢铁行业开始出现亏损，长流程企业也开始进行减产检修，不利于原料。本周铁矿石失守750，按照pb粉计算，目前的价格大概在90美元左右，但是普氏指数目前仍在8110之上。80美元是非主流矿和国内原矿的成本价，有较强支撑。下周仍将保持震荡偏弱格局，如700点失守，激进投资者可以择机清仓试多，注意止损。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：暂观望 1.本周近远月价差出现收敛，历史数据看，铁矿01-09合约价差有不断扩大趋势，操作上，建议关注1-9月的正套机会。 2.螺纹10合约和铁矿09合约比值在5上下窄幅波动，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：热带气旋导致澳洲发货量大幅下降，发往中国减少520万吨。 1.上周受澳洲热带气旋影响，黑德兰港进行了清港，导致澳大利亚发货量断崖式下降。 2.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货1520.2万吨，环比减少521.7万吨。 3.巴西发货量544.5万吨，环比增加118.3万吨。澳大利亚发货量975.7万吨，环比减少640万吨，其中澳洲发往中国862.9万吨，环比减少523.2万吨。 4.预计此次发货量下降的影响可能体现在未来2-4周港口到港量。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：热带气旋导致澳洲三大矿山发货量几乎腰斩。 1.力拓发货量382.2万吨（-228万吨），其中发往中国318.8万吨，环比减少194.1万吨。 2.必和必拓发货量340.9万吨（-226.3万吨），其中发往中国323.7万吨，环比减少113万吨。 3.FMG发货量195.9万吨（-189万吨）。其中发往中国163.8万吨，环比减少221.1万吨。 4.淡水河谷发货量462.8万吨（135万吨）。 5.预计此次发货量下降的影响可能体现在未来2-4周港口到港量。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 需求因素：3月生铁日产5年同期新高，高频数据显示钢企有减产现象 1.2023年1-3月中国生铁产量21983万吨，同比增长7.6%。 2.3月生铁日产251.84万吨，5年同期新高。 3.本周247家钢厂铁水产量245.88万吨，环比减少0.82万吨。 4.高频数据显示，铁水产量出现拐点，长流程企业有减产现象。 全国铁水日产（万吨）247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率环比出现下降 1.全国247家钢企高炉开工率84.59%，环比下降0.15%。高炉产能利用率91.5%，环比下降0.3%。 2.唐山市高炉开工率58.73%，环比下降0.79%。 3.本周长流程也开始有检修迹象，从开工率和产能利用率来看，暂时降幅不太大。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢厂日耗和港口疏港量环比基本持平 1.钢厂铁矿石日耗298.17万吨，环比减少0.18万吨。 2.本周港口日均疏港320.18万吨，环比增加0.95万吨。 3.钢厂日耗微降，日均疏港量微增，需求边际变化有可能走弱。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量正常水平 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2161.6万吨，环比减少107.8万吨，处于正常区间。 2.45港在港船舶99条，本周减少1条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口