螺纹铁矿期货周报：淡旺季转换关注下游需求变化，价格宽幅震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年08月12日 联系我们 淡旺季转换关注下游需求变化，价格宽幅震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 螺纹低产量、低库存、低需求，行业供需矛盾暂时并不突出。淡季接近尾声，淡旺季转换过程，下游需求或有边际变化，目前房地产行业表现疲弱，导致市场对后市预期再度偏悲观，下周统计局发布7月经济数据，建议关注。建议：下方支撑3600，3500，上方压力3800,3900。粗钢压减政策可能频繁对价格造成扰动 铁矿石： 铁水日产环比增加，240多万吨日产意味着钢企对铁矿石存量需求仍旺盛；港口码头检修结束后矿山发货将恢复正常，目前矿山发货节奏控制较好，供应端暂时未显明显过剩；台风对到港量减少的影响也将结束，预计港口库存将出现增加；铁矿石下方成本支撑力度较强。建议：矿石价格宽幅震荡，上方压力780，840，下方支撑690，620。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 受钢材下游需求不济拖累，价格出现回调整理，此外本周部分房企亏损，融资环境较为困难，到期偿还金额较高等消息也不利于钢材表现。 铁矿石。 螺纹钢2310合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策：市场上关于粗钢平控政策消息不断，目前尚未有任何正式文件发布，有消息称有钢企接到口头通知，关注政策发布和实施。 供应：螺纹产量窄幅波动，本周环比下降，低产量态势延续。 需求：受台风“杜苏芮”影响，全国超过10个省市地区出现强降雨，部分地区甚至形成洪涝灾害，对下游需求产生明显不利影响。随着台风影响作用的消退，本周下游成交有一些改善迹象。消费淡季已经接近尾声，淡旺季转换过程中，关注下游需求边际改变。 库存：螺纹钢库存连续7周累库，预计还将增加1-3周，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 操作建议：螺纹低产量、低库存、低需求，行业供需矛盾暂时并不突出。但是房地产行业表现疲弱，导致市场对后市预期再度偏悲观，本周价格震荡偏弱，下方支撑3600，3500，上方压力3800,3900。粗钢压减政策可能频繁对价格造成扰动，下周统计局发布7月经济数据，建议关注。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差再度由现货贴水转为升水，可能继续维持升水状态，关注买入机会，10合约逐步换月过程中。 2.近远月价差显示远月表现更强，有远月贴水目前已经转化为远月升水，历史数据显示。近月普遍强于远月。 3.卷螺差迅速走扩，可以关注做多价差机会，注意止损。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：短流程、长流程行业平均水平为亏损状态 1.长流程企业整体平均盈利水平处于亏损状态。 2.目前华东、华南部分短流程钢厂表示利润有所好转，处于盈利状态，因此选择增加生产时间，提升生产效率，行业盈利整体仍处于微利甚至亏损。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：热轧产量明显增加，螺纹产量继续下降 1.全国钢厂螺纹钢周度产量265.67万吨，环比减少4.11万吨， 2.钢材产量929.61万吨，环比增加1.01万吨。 3.热轧产量311.71万吨，环比增加6.45万吨。 4.螺纹产量连续4周下降，热轧产量本周明显增加，单周产量突破310万吨。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开工率回升，废钢资源依然偏紧 1.电炉开工率72.26%，环比持平%。产能利用率50.82%，环比增加0.26%。 2.但仍有钢厂反馈收废困难，继续选择避峰生产。综合来看，预计下周独立电弧炉厂开工率、产能利用率或将微幅上升。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量微降，长流程企业相对稳定。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹继续累库，淡季接近尾声 1.螺纹钢社会库存610.67万吨，环比增加13.09万吨。 2.螺纹钢厂库205.26万吨，环比增加8.49万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存815.93万吨，环比增加21.58万吨。 4.螺纹钢社库连续增加7周，预计还将累库1-3周，库存量处于同期偏低水平，库存压力暂不高。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存继续累库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存1120.89万吨，环比增加14.06万吨。 2.五大品种钢材厂库454.72万吨，环比增加17.33万吨。 3.五大品种钢材总库存1675.61万吨，环比增加31.39万吨。 4.钢材总库存继续增加，目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：之前台风对下游需求影响正在逐步消退，淡季接近尾声，关注下游需求边际改变情况 1.受台风“杜苏芮”影响，全国超过10个省市地区出现强降雨，部分地区甚至形成洪涝灾害，对下游需求产生明显不利影响。 2.随着台风影响作用的消退，本周下游成交有一些改善迹象。 3.消费淡季已经接近尾声，淡旺季转换过程中，关注下游需求边际改变。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：市场上关于粗钢平控政策消息不断，目前尚未有任何正式文件发布，有消息称有钢企接到口头通知，关注政策发布和实施。 供应：澳洲港口码头检修、FMG港口装船机故障导致澳洲矿山发货量有所下降。巴西发货量正常回落，可能影响数周后港口到港量。受台风影响船舶暂时无法停靠或者卸货，港口到港量明显下降，预计下周到港量将环比大幅回升。 需求：高炉产能利用率和开工率环比回升，铁水产量仍保持在244万吨/日，但是目前仍处于同期偏高水平，企业对铁矿石存量需求暂时旺盛。废钢资源紧缺一定程度上利好铁矿石需求。粗钢平控政策如若执行，则可能导致钢铁行业出现一定范围的减产和限产，对铁矿石需求或不利。 库存：港口到港量减少导致港口铁矿石持续下降，本周港口库存不足1.2亿吨，预计下周可能因到港量增加而回升，从趋势上来看有累库可能。钢厂进口铁矿石库存本周略有增加，后期关注钢企补库意愿。 操作建议：矿石价格宽幅震荡，上方压力780，840，下方支撑690，620。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约正套关注 1.目前09合约与pb粉基差在30-50左右，处于历史正常水平。 2.铁矿石主力换月至2401合约，1-9价差走扩，可继续关注买近卖远机会。 3.01合约螺矿比值在5.2左右，低于5年均值，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 铁矿石主力合约与pb粉基差I01合约与I09合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货：澳洲港口码头检修，巴西周期性明显回落 1.澳洲港口码头检修增加，导致发货量持续下降。 2.巴西最新发货量下降较明显，属于周期性回落，预计下期发货量将回归正常。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发货量相对正常。 2.必和必拓发货量受检修影响，发往中国环比减少130万吨。 3.FMG港口装船机发生故障，导致本周FMG发货量大幅下降，单周发往中国不足200万吨。 4.淡水河谷发货量周期性回落，单周发货量下降至300多万吨，预计下一期将恢复正常。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存略高于今年平均水平，港口在港船舶仍保持100条之上。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量在1200万吨上下波动，处于前期正常区间上沿，略高于今年平均水平。 2.港口在港船舶在105条的水平，虽然仍处于正常水平，但是待卸港后，港口库存可能将会出现增加。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：限产结束后，全国高炉开工率和产能利用率小幅回升 1.全国247家钢企高炉开工率83.8%，环比增加0.44%。高炉产能利用率91.03%，环比增加0.98个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量243.6万吨，环比增加2.62万吨。 3.唐山地区环保限产结束后，设备开工率开始小幅回升，后期密切关注粗钢产量压减政策的落地和实施，如果政策出台，预计行业将有一定范围的减产和限产，对铁矿石需求不利。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：钢厂日耗、港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗297.8万吨，环比增加3.07万吨。 2.港口日均疏港316.85万吨，环比增加16.1万吨。 3.钢厂对铁矿石需求有所增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存环比增加，关注后期持续性 1.全国247家样本钢铁企业进口矿本周微增，总库存8389.59万吨，环比增加61.27万吨。 2.钢厂库存微增，关注持续性，以及钢企补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：台风导致到港量下降，预计下周恢复正常 1.受台风“杜苏芮”及“卡努”影响，沿江船舶无法进江导致铁矿石到港总量持续两周维持低位，单周到港量不足1900万吨。 2.现台风已过，沿江到港已陆续恢复，预计下期45港铁矿石到港总量能够恢复到2200万吨左右。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：到港量下降导致港口库存跌破1.2亿吨，后期或回归正常 1.本周45港铁矿石库存总量11945.91万吨，环比减少344.45万吨。 2.澳洲矿5314.78万吨，环比下降135.6万吨，巴西矿4397.95万吨，环比减少146.24万吨。 3.受之前台风影响，港口到港量大幅下降，港口铁矿石迅速回落。预计随着到港量恢复正常后，港口库存也将回升。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉大幅下降，单周降幅超过300万吨，球团矿库存微降，块矿微增。 2.本周球团入炉比例回升，烧结入炉比例下降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2