螺纹铁矿期货周报：需求略显疲弱，价格宽幅震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年03月25日 联系我们 需求略显疲弱，价格宽幅震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 螺纹产量出现下降，下游成交略显乏力，周度日成交回落至15万吨左右，处于往年同期低位，成交发力导致库存去库放缓，前期库存低位的优势正在逐步消失。预计价格宽幅震荡。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。建议：区间内参与，上方压力4400，下方支撑4000。 铁矿石： 钢厂需求依然较旺盛，矿山发货并没有大幅增加迹象，但是发货总量超过去年同期，港口铁矿石连续回落，库存总量在1.36亿吨左右，钢厂库存处于历史低位仍有继续下降趋势。建议：区间内参与，上方压力950，下方支撑800-820。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周在海外银行危机影响下，黑色系出现回调。 此外由于螺纹需求疲弱，日成交明显下降，自身基本面有转差迹象，也加重了市场利空的预期，黑色系整体出现回调整理。 螺纹失守60日均线，矿石暂时在60日均线处受到支撑。 螺纹主力还是移仓，预计下周或换月成功。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 Part2本期分析 供应：由于价格回落，本周企业盈利水平有所下降，短流程处于盈亏平衡线，长流程尚有盈利。 需求：本周周度日均成交量回落至15万吨左右，处于历史同期低位，需求略显疲弱。 库存：库存继续去库，但是速度有所放缓，降幅明显不及往年同期，前期库存历史低位的优势正在逐步消失。 操作建议：产量下降，但是需求成交量略显乏力，库存去库放缓，预计价格宽幅震荡。上方压力4400，下方支撑4000。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：多卷螺差，谨慎持有 1.螺纹05合约基差处于正常区间内，暂观望。 2.近远月价差收窄，暂观望。 3.卷螺差扩大，如前期按照建议做多卷螺差，谨慎持有。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平：价格回调后，行业盈利水平有所回落 1.本周期现货价格出现不同程度的回调，从即时利润来看，随着价格的回调，行业盈利水平也出现了一定程度的回落。 2.通常企业有一定生产周期，按照前期高原料，目前低成品计算，不排除有些企业的盈利水平出现较大的下降，甚至可能出现亏损。 长流程盈利水平短流程盈利水平 钢材库存：螺纹去库速度放缓 1.螺纹钢社会库存837.57万吨，环比减少20.94万吨。 2.螺纹钢厂库279.7万吨，环比减少1.47万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1117.27万吨，环比减少22.41万吨。 4.本周螺纹库存去库速度放缓。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度放缓，降幅低于往年同期 1.五大品种钢材社会库存1512.92万吨，环比减少38.97万吨。 2.五大品种钢材厂库604.42万吨，环比减少1.32万吨。 3.五大品种钢材总库存2117.34万吨，环比减少40.29万吨。 4.去库速度放缓，降幅明显低于往年同期 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：螺纹产量下降，热卷继续增加 1.全国钢厂螺纹钢周度产量300.02万吨，环比减少3.91万吨， 2.钢材产量959.89万吨，环比增加0.7万吨。 3.热轧产量305.66万吨，环比增加3.6万吨。 4.螺纹产量出现回落，热轧继续增长。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程产量微增，长流程产量本周明显回落 1.电炉开工率76.71%，环比下降1.55%。产能利用率67.4%，环比增加1.24% 2.本周电炉开工率出现小幅下降，据悉主要是部分钢厂设备出现损坏，导致短期停产，部分钢厂库存压力较大，自主减产。产能利用率上升则是因为废钢资源得到补充并且行业利润改善后，企业选择增加生产时间，提高产量所致。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量小幅增加，长流程企业产量本周有较明显下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应因素：下游成交表现疲弱 1.下游成交连续两周回落，本周周度日成交降至历史同期低位，下游需求表现比较疲弱。 2.从下游行业来看，尽管房地产行业前期有多项政策刺激，最新房地产数据显示，多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑，对于今年春季需求拉动效果可能相对有限，基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：17日发改委再度关注铁矿石价格。 供应：本周港口到港量正常水平，巴西发货量大幅下降，澳洲发往中国量环比小幅增加，目前矿山发货环比小幅波动，供应端压力暂时不大。 需求：铁水产量和钢厂日耗继续环比回升，显示钢厂对铁矿石需求仍然较旺盛，从趋势来看，后期开工率以及铁水产量仍有继续增长的空间。 库存：港口铁矿石库存连续下降，库存总量回落至1.36亿吨，低于5年均值，前期港口库存压力在缓解，并且港口库存有继续下降空间。钢厂铁矿石库存仍处于历史低位且仍继续下降。 操作建议：钢厂需求依然较旺盛，矿山发货并没有大幅增加迹象，但是发货总量超过去年同期。钢材下游需求萎缩明显，拖累钢材价格进而带动矿价下跌，上方压力950，下方支撑800-820。关注是否有压减粗钢等相应政策。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：暂观望 1.铁矿09-05合约价差不断扩大。 2.05合约螺矿4.7上下窄幅波动，05合约将逐步移仓换月，时间有效性缩短，后期关注09合约。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货：本周澳洲发中国小幅增加，巴西矿山发货量环比大幅下降 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2162.6万吨，环比增加37.8万吨。 2.巴西发货量461万吨，环比减少157.8万吨。澳大利亚发货量1701.6万吨，环比增加195.6万吨，其中澳洲发往中国1371.9万吨，环比增加40万吨。 3.本周巴西发货量出现明显下降，澳洲发往中国小幅增加。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：澳洲矿山发货量大幅增加，发中国环比微增，淡水河谷发货量大幅下降 1.力拓发货量712.8万吨（+95.2万吨），其中发往中国540.5万吨，环比增加43万吨。 2.必和必拓发货量518.5万吨（+46.8万吨），其中发往中国423.5万吨，环比减少10万吨。 3.FMG发货量376.4万吨（+10.5万吨）。其中发往中国324.7万吨，环比减少23.4万吨。 4.淡水河谷发货量354.2万吨（-150.3万吨）。 5.澳洲发货量环比增加，发往中国量基本持平，淡水河谷发货大幅下降。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） 需求因素：本周高炉开工率环比增加，唐山地区环比持平 1.全国247家钢企高炉开工率82.73%，环比增加0.44%。高炉产能利用率89.28%，环比增加0.83%。 2.唐山市高炉开工率57.94%，环比持平。 3.从趋势上看，高炉开工和产能利用率仍有继续增长的空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：铁水产量持续增加 1.本周247家钢厂铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.54万吨。 2.中钢协数据显示，3月中旬重点钢企生铁产量196.5万吨，环比增长2.34%。 3.铁水产量持续增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂铁水产量（万吨）中钢协会员企业生铁旬日产（万吨） 需求因素：钢厂日耗继续环比增加，港口疏港量持平 1.钢厂铁矿石日耗291.99万吨，环比增加2.99万吨。 2.本周港口日均疏港303.34万吨，环比增加0.03万吨。 3.钢厂日耗持续增加，钢厂对铁矿石需求在增加。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量正常水平 1.最新到港量显示，全国45港港口到港量2333.8万吨，环比增加200万吨，属于正常区间。 2.45港在港船舶79条，本周增加6条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9151.51万吨，环比减少51.83万吨。 2.厂内进口铁矿石库存仍处于历史低位并且仍在继续下降。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口矿库存持续降库 1.本周45港铁矿石库存总量13604.66万吨（-78.22万吨）。 2.澳洲矿6420.49万吨（-57.32万吨），巴西矿4647.93万吨（-92.99万吨）。 3.港口库存总量继续回落，随着钢厂需求旺盛，库存或将进入去库通道中。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉和快矿库存出现下降，球团矿库存继续增加，历史同期高位。 2.本周烧结矿入炉比例增加明显，球团入炉比例小幅下降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部