欧科亿（688308.SH）2023年业绩承压，聚焦高端刀具实现进口替代
欧科亿公司在2023年的业绩受到市场需求的影响，营收略有下滑至10.26亿元人民币，同比增长率为-2.73%，归母净利润为1.66亿元人民币，同比下降31.43%。2024年第一季度，公司收入为2.64亿元，同比下滑7.03%，归母净利润为0.30亿元，同比下降49.66%，业绩承压。
业绩分析：
- 盈利能力下滑：主要原因是产能利用率下降，导致硬质合金产品收入占比上升，从而影响利润。
- 期间费用增长：销售、管理、财务费用均有不同幅度的增长，特别是销售费用增长显著，主要因为年终奖计入销售费用，以及市场推广和业务招待费用增加。
- 研发投入增长：2023年研发投入达到0.64亿元人民币，同比增长20.50%，占营业总收入比重为6.22%，同比增长1.20个百分点。这表明公司注重技术研发，持续增强竞争力。
高端刀具进口替代与产品提价策略：
- 聚焦高端刀具：公司通过产品升级和技术改进，推动高端刀具进口替代进程。例如，开发了针对航空航天和轨道交通领域的专用刀具产品。
- 产品提价：2024年1月及4月，公司对数控刀具及硬合金产品进行了提价，旨在通过价格策略提升盈利能力。
全球布局与海外增长：
- 海外市场扩张：海外销售收入同比增长31.44%，达1.40亿元，占总收入的13.67%，其中数控刀具产品出口收入增长显著。
- 海外品牌影响力提升：海外品牌店销量快速增长，产品遍布全球近60个国家，体现出公司在国际市场上的竞争力。
投资建议与预期：
- 首次覆盖给予“增持”评级：公司作为数控刀具行业的领军企业，拥有全面的核心技术和人才结构，产品性能稳定，预计未来将持续实现国产替代，发展空间广阔。
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.04、2.68、3.23亿元，对应每股收益为1.28、1.69、2.03元，PE分别为17.1、13.0、10.8倍。
风险提示：
- 核心竞争力风险、经营风险、财务风险、宏观环境风险。
结论：
欧科亿作为国内领先的数控刀具制造商，通过聚焦高端刀具的进口替代战略和产品提价策略，以及积极拓展海外市场，展现出强劲的发展潜力。投资者有望从中受益于其不断增长的盈利能力与市场地位的提升。
