有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【外盘情况】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年4月25日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货:昨日伦铜价格反弹，收于9790元/吨，涨62美元/吨，涨幅0.64%。沪铜主力收 于79230元/吨，涨580元/吨，涨幅0.74%。沪铜指数减仓2984手至60.77万手。 2、现货：昨日LME铜库存下降375吨至12.02万吨，新奥尔良，鹿特丹和新加坡三地库存下降，高雄库存增加。 【重要资讯】 1、美国3月耐用品订单月率2.6%，预期2.50%，温和增长。2月数据被下修，表明第一季度企业设备支出可能依然疲软。 2、4月24日消息，加拿大矿商第一量子矿业公司（FirstQuantum）周三表示，只有在巴拿马大选之后，才有可能从其有争议的巴拿Cobre铜矿运出12.1万吨铜。巴拿马现政府去年下令关闭巴拿马Cobre铜矿后，第一量子公司对该铜矿进行保护和安全维护。巴拿马将于今年5月举行大选。 【逻辑分析】 铜矿供应持续干扰的情况下，现货TC徘徊在0附近，供应端仍然对价格构成支撑。铜价回落至79000以下后，下游入市采购增加，成交情况明显好转。图形上来，沪铜在10 日线附近获得支撑后反弹，关注10日线的支撑。 【交易策略】 单边：10日线附近买入，跌破20日线止损。 期权：买入海鸥看涨期权继续持有，买CU2406-C-84000，卖CU2406-C-90000，卖CU2406- 1/13 P-75000，成本40元/吨。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【外盘情况】 1、期货市场：隔夜市场情绪维稳，震荡整理为主，LME铝涨8美元至2584美元/吨，沪 铝2406合约涨130元至20280元/吨，沪铝指数增仓341手至60.36万手； 2、现货市场：价格回落后现货成交氛围略有好转，尤其是铝棒的需求，但是整体而言并不算火热，只能算一般，现货流动性尚可； 3、能源成本方面：煤价再度回落，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV， 820元/吨（-5）；5000CV，723元/吨（-3）；4500CV，630元/吨（-3）。 【相关资讯】 1、【墨西哥宣布对部分进口商品征收临时关税】当地时间4月22日，墨西哥总统洛佩 斯签署法令，针对钢、铝、纺织品、服装、鞋类、木材、塑料及其制品等544项商品征收5%至50%的临时进口关税。该法令4月23日生效，有效期两年。根据该法令，纺织品、服装、鞋类等产品将征收35%的临时进口关税；直径小于14毫米的圆钢将征收50%的临时进口关税。对于从与墨西哥签订了贸易协定的地区和国家进口的商品，如果满足协定相关规定，将享受优惠关税待遇。墨西哥BASE金融集团经济分析总监加芙列拉·西列尔认为，关税措施可能会导致墨西哥通胀压力加剧，“保护主义在任何地方都行不通”。 【逻辑分析】 宏观与微观共振将价格推至高位后，市场震荡调整来消化，近期美国对国内钢铝以及俄铝的限制使得内外盘强弱分化，但是不改变全球总供需的情况下，影响有限。 【交易策略】 1、单边：市场情绪略有企稳，沪铝或将重拾涨势，节前存备货需求，仍可尝试逢低采买； 2、期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【外盘情况】 1、期货市场：氧化铝价格大幅上涨，涨130元于3613元/吨； 2、现货市场：周三山东地区成交两笔总计0.7万吨，成交价格3350-3360元/吨；广西 地区成交1万吨，成交价格3470元/吨；周二山西地区成交0.5万吨氧化铝现货，成交 价格为3400元/吨，为大型氧化铝工厂与大型产业链净采购企业成交；河南地区贸易成 交两笔总计0.6万吨，成交价格3410-3420元/吨，为贸易商之间交易。 【相关资讯】 1、阿拉丁(ALD)调研了解，山西华兴铝业氧化铝建成产能200万吨/年，目前满产，因自有矿山供矿紧张，进口矿补充有限，该企业计划下月减产一条生产线，后续情况阿拉丁(ALD)将持续关注。 2、广西崇左近期已复产氧化铝企业，因矿石供应缺乏稳定性，月底或者5月初再度停产可能性加强。同期山西地区大型复产氧化铝企业因国产矿复供不及预期，加之进口矿石供应量有限，并未实现复产生产线全线形成产量，外供紧张。山西地区中型氧化铝企业自有矿山预计5月逐渐复工，因管控不确定性强，复产不断推迟。 3、阿拉丁（ALD）调研了解，目前山西河津、交口、兴县等地多家常态运行氧化铝企业有压减产计划，目前正积极协调集团或者总部进行进口矿石调配，但因进口矿石同样总量有限，保供难度极大。同期孝义、晋中等地大型氧化铝企业复产不及预期，同样因本地矿山未复采，前期增量进口矿更多保证原有生产线运行，无法满足新线启动。 【逻辑分析】 有色市场整体处于多头的氛围，叠加氧化铝供需持续处于有缺口的状态，基本面支撑强势，而近期市场空头对内陆矿复产失去了信心，甚至此前改用进口矿的内陆企业矿石也有供应偏紧的困境，现货市场氛围迅速转向火热，连续大涨。 【交易策略】 1、单边：有色整体氛围企稳，氧化铝产业基本面开始发挥作用，产业基本面存在缺口，现货氛围火热，盘面处于上涨的趋势，可适当日内短线逢低采买 2、期现：期货大幅升水现货150-300元/吨，如果能买得到现货，期现正套仍可积极布局。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【外盘情况】 1、期货情况：隔夜锌价窄幅波动，LME锌想4.5美元至2794.5美元/吨，沪锌2406合约 涨25元至22490元/吨；沪锌指数减仓1414手至22.44万手； 2、现货情况：周二锌价有所回落后下游积极点价补库，周三价格反弹后备货又有走弱，上海地区对05合约-110，与上一交易日持平； 【相关资讯】 1、周二公布的标普全球美国4月PMI初值全线均低于3月和预期值，制造业、服务业和综合PMI初值分别处于四个月、五个月和四个月来低位，制造业PMI还跌破荣枯分水岭50进入收缩区间。美国企业活动扩张速度放缓至四个月最慢，可能增加美联储今年降息的几率。PMI公布后，美债收益率刷新日低，两年期收益率脱离五个月高位；美元指数创逾一周新低，连创1990年来新低的日元迅速转涨；黄金期货曾接近抹平近2%跌幅，盘中跌近2%的期银转涨。 2、【WBMS：2月全球锌市供应过剩10.62万吨】世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩 10.62万吨。1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩14.67 万吨。2月全球锌矿产量为92.66万吨，1-2月全球锌矿产量为193.71万吨。 【逻辑分析】 锌价因宏观交易全球补库及二次通胀的逻辑，叠加基本面锌矿供应趋紧后TC持续下跌带来的精炼锌亏损减产，价格持续上涨。但是伴随价格涨至高位，下游抵触情绪升温， 库存去化缓慢，市场出现分歧，盘面进入震荡整理，从技术指标来看，伦敦锌处于三角形整理之中。 【交易策略】 1、单边：从基本面来看，当前多空出现较大分歧，供应端减产与需求承压博弈，从盘面趋势性指标来看，多头趋势仍未被破坏，关注下方2.2万元的支撑以及小时线三角形整理能否向上突破； 2、套利：暂时观望； 3、期现：现货维持贴水05合约-110左右，建议期现正套持有； 4、期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2202.5美元/吨，较前一交易日上涨0.85%。沪铅主力合约夜盘报收17090元/吨，较前一交易日上涨85元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16675元/吨，较上一交易日涨150元/吨。LME铅库存较前一交易日去库3525吨录得265225吨。LME0-3M贴水至35.27美元/吨，较前一 交易日贴水扩大0.99美元/吨。 【重要资讯】 1.2024年3月份精铅出口量4310吨，环比增加139.53%，同比下滑49.56%；1-3月份精铅及铅材合计出口量为15540吨，累计同比下滑68.62%。3月国内外供需格局差异明显，从库存结构看，LME铅库存突破20万吨，为七年高位，而国内库存远低于海外，不利于铅锭出口。虽然3月行情走势并不利于精铅出口，但其出口量较上月仍有增加。进入4月，铅消费转弱，下游企业精铅采购量减少，而原料紧张使得炼厂被迫减产，国内铅进入供需双降行情，出口机会仍要观望。 2.4月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.62万吨，较上周减少700吨。近期铅市 场供需双降。供应端，原生铅大型冶炼企业检修持续，叠加再生铅冶炼企业因废料供应不足，被动减产，铅锭地域性供应偏紧。下游企业对于高价原料压力倍增，减产企业增加。 【逻辑分析】 4月铅精矿及废电瓶供应紧张的矛盾暂未缓解，再生铅利润较好，但原料紧张行情限制铅锭产量，而铅蓄电池市场处于淡季，电池订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，现货市场成交偏淡，基本面供需双弱。 【交易策略】 单边：原料成本支撑较强，沪铅围绕1.7万元/吨震荡运行，伦铅区间波动为主，后续注意来自供应端扰动和资金情况。 套利：back市场下，2406-2408合约正套持有。 （姓名：张一弛投资咨询证号：ZZ0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜外盘下跌，LME镍价下跌225至18870美元/吨，LME镍库存持平于 76878吨，LME镍0-3升贴水-150.26美元/吨。沪镍2406合约上涨1380至142800元/ 吨，指数持仓减少3026手。 2、现货情况：金川升水上调200至1800元/吨，俄镍升水上调150至-400元/吨，电积 镍升水上调200至-1450元/吨，硫酸镍价格持平于30300元/吨。 【相关资讯】 1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼镍产量为29.56 万吨，消费量为26.99万吨，供应过剩2.56万吨。2024年1-2月，全球精炼镍产量为 58.36万吨，消费量为54万吨，供应过剩4.36万吨。 2、据外电4月24日消息，国际镍业研究组织(INSG)周三表示，2024年全球镍市场过剩 预计将从2023年的16.3万吨收窄至10.9万吨。2023年镍价下跌45%，因印尼提高产 量。而今年迄今镍价上涨15%，因印尼审查采矿配额审批申请。INSG表示，随着印尼不同类型镍产品产量继续增加，全球2024年镍产量预计将从2023年的336万吨增至355万吨。在中国，由于阴极镍和硫酸镍产量提高，抵消镍生铁产量下滑影响，预计整体产量也将上升。INSG补充说:"在其他地方，由于盈利能力问题，一些生产设施已经停产、减产，或正在考虑其中一个选项的未来可行性。INSG表示，随着中国和印尼不锈钢行业扩张，全球2024年镍需求预计将从2023年的319万吨增加到345万吨。 【逻辑分析】 短期镍价受宏观和原料端支撑，下跌空间尚未打开。现货销售不畅的情况下，持货商选择交仓